■一周互动精华

  金博士导师团成员

  马 刚

  齐鲁证券研究所

  高级分析师

  基金评价业务负责人

  王婷婷

  东航金融研究院

  海外金融研究员

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：在目前行情下，购买入什么样风格的基金？请推荐两只股票型基金？

  马刚：从长远来看，成长型公司以及相关基金仍是投资重点。但就短期来看，近期政策都毫无例外将天平倾向大盘股，无论是混合所有制改革、个股期权、优先股还是港股直通车，都以大盘股为标的。大盘股到底是扶不起的阿斗，还是春天已经来临？至少政策的春天已经来临了，我们仍要拭目以待。但从策略来看，我们应该有这方面的准备和相应的组合配置。就具体标的来说，可关注华宝兴业新兴产业、中海蓝筹配置等。

  游客：如何看待近期美国科技股的暴跌，对操作有何投资建议？

  王婷婷：美国科技股的暴跌，让投资者清醒并重新注意到价值型股票存在。这类股票很少成为表现最出色的资产类别，但也从来没有沦为表现最差的。 大量研究表明，在较长的时间内，价值型股票会以较大的领先幅度跑赢成长型股票。美国一家公司的研究显示，1968年用100万美元投资标准普尔500种股票指数，到2013年年底市值将达7900万美元。但是用100万美元投资标准普尔500中市盈率最低的20%股票，市值将达5.78亿美元。

  在1968年至2012年期间，成长型股票（标准普尔500指数中市盈率前20%的股票）的年化回报率为7.9%，而价值型股票为13.8%。在这些年的46个滚动五年期中，成长型股票的表现只在4个五年期中优于价值型股票。

  目前，从彭博预测的标普500和纳斯达克综合指数及其主要行业指数的PE来看，无一例外的进行了下调，尤其是前期涨幅较多的健康科技、生物科技、IT下调的最多，例如消费较为平稳。

  综上所述，投资者应该警惕美国股市的一系列表现，避免螺旋式下跌可风险。如今的市场表现可以作为一个警告性的“黄旗”，未来市场可能会继续抬升。但是我们认为，可以将高收益股票套现或转移到价值型股票中去，确保风险的可控。 加上5月即将来临，更有“Sell in May” 的说法。因此，建议投资者谨慎规避风险。

  游客：能否帮我看看汇添富策略回报如何？转换其他基金吗？或有何推荐？

  王彭：汇添富策略回报基金历史业绩波动较大，除2010年位居同类基金前十位，2011至2013年均落后于同类基金平均水平，不过该基金基金以来业绩有所提升，年初以来回报位居同类基金前四分之一。基金经理顾耀强同时掌管汇添富均衡增长和汇添富逆向投资股票基金，后者采用逆向投资策略，成立以来回报突出。投资者可以转换成业绩更为出色的汇添富逆向投资策略或汇添富美丽30基金。

  游客：南方绩优基金觉得不怎么好，是继续坚持还是转换该公司的其他基金，如何操作选哪只好呢？

  王彭：南方绩优成长股票基金自张原担任基金经理以来，各年业绩表现良好，2011至2013年连续处于同类基金中上游水平。但该基金今年以来表现欠佳，落后于同类基金平均水平。从行业配置上来看，该基金主要以新兴产业成长板块为配置方向，而年初以来成长股普遍遭遇大幅杀跌，是导致其业绩落后的主要原因。对于风险承受能力相对较低的投资者而言，建议减仓，或转换至其他业绩较为稳健的绩优品种，如南方优选价值股票或南方高增长股票基金。

  游客：请问宝盈核心优势混合A(213006)目前买入合适吗，值不值得长期投资？

  王彭：宝盈核心优势基金自王茹远接管后业绩表现出色，2013年位居同类基金首位，今年以来业绩也处于同类前列。从投资风格来看，基金经理操作积极灵活，善于捕捉市场热点，换手率相对较高，风格较为激进，在高收益的同时风险系数也相对较高。考虑到近期成长股普遍面临调整，建议投资者观望一段时间，待市场明朗后再择机介入。

  游客：请问博士现在适合定投沪深300ETF吗？

  王彭：尽管有优先股试点及沪港通等利好消息的刺激，但基本面数据的疲弱仍然难以令大盘蓝筹股获取趋势性上涨机会，大盘指数近期仍处于反复震荡阶段，因此，并不建议投资者以沪深300ETF为定投标的，若考虑大盘指数的波段性操作，可选择以这类指数为标的的分级基金B端，如银华锐进、银华沪深300B等。

  游客：请博士谈谈军工指数吧。普通老百姓如何选择一只军工指数基金？

  王彭：由于军工行业的特殊性及容易受事件驱动因素的影响，军工指数表现出高收益、高波动性的投资特点，投资中的潜在风险不容忽视。军工板块的投资逻辑更适合长期投资与主题波段操作相结合的操作方式。从市场表现来看，2013 年起中证军工指数就开始摆脱持续疲态(2011-2012年)，重拾升势。从中长期收益来看，自2004年底至今年3月底，中证军工指数设立以来的总回报达485.35%，投资价值较为可观。

  目前国内市场上的军工指数基金包括富国中证军工指数分级基金， 以及正在开发的前海开源中证军工指数基金。富国中证军工指数分级基金采用分级产品设计，由于军工指数波动性大，弹性大。所以当市场反弹时，高波动率的投资品反弹力度也会相应更大，B份额可以发挥杠杆优势，但反之下跌时也会存在更大的风险， 投资者可根据自身风险承受能力酌情参与。