⊙西部证券 王梁幸

  上周A股呈现弱势震荡格局，沪指在2000点上方持续整理，虽然权重板块相对平稳的走势在一定程度上起到了护盘作用，但创业板、中小板指数的持续疲软依然对市场人气造成较大打击。笔者认为，当前多空因素相互交织影响，经济数据的局部好转虽然有利于夯实下方支撑，但IPO重启所带来的资金面压力仍会抑制股指上行，在缺乏显著的外力作用下，A股近期可能会继续延续拉抽屉的箱体震荡，核心波动区间预计在1950-2050点。

  上周盘面呈现明显的结构型特征，板块之间走势差异性的不断加大表明市场运行风格仍处于持续转换的阶段。权重板块方面，以金融、地产为主的蓝筹股继续得到资金青睐，而这实际上也是在弱势格局中的一种无奈选择，毕竟盘面上相对缺乏显著的赚钱效应，资金抱团低估值品种以作防御也在情理之中。但从权重股对股指的贡献力度来看，其较为平稳的走势还是有助于保证沪指在短期内继续运行于2000点之上，加上煤炭、有色金属等资源板块在盘中有所活跃，也使得股指短期并不具备大幅下挫的动力。另一方面，以传媒、4G、互联网等板块为代表的中小市值品种在完成劳动节前的技术性反抽之后，再度回落到下降通道当中，创业板、中小板指数持续受制于5日均线的压制，资金风险偏好明显转移，毕竟高科技类的板块已经活跃了一年多的时间，无论上涨空间还是持续走强的时间周期都已经变得有限，加上IPO重启时点的不断临近，未来中小市值品种的估值风险仍有释放。

  整体来看，盘面上虽然不缺乏受益消息面刺激的高铁等活跃热点，但其领涨性和持续性都相对欠佳，而大中小市值品种的不断分化更是加大了做多合力的凝聚难度，在具备号召力的领涨板块出现之前，盘面仍会延续当前相对乏善可陈的局面，股指也难有靓丽表现。

  中短线来看，经济数据的局部好转以及管理层维稳意图都有望给股指提供一定的下档支撑，一方面，先行指标PMI数据有所回暖，最新出炉的PPI数据也呈现环比和同比跌幅的双收窄，表明工业、制造业活动开始有所加强，前期一系列微刺激政策效果将逐步显现，未来随着铁路投资加速、棚户区改造等政策的持续推进，有望保证经济增速运行于区间下限之上；另一方面，周末国务院引发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，新国九条的出台吹响资本市场改革的号角，有助于进一步提振市场信心，也彰显出管理层呵护当前股市的意图。对于A股而言，当前所处的政策面和经济面环境相对中性偏暖。

  虽然经济面相对平稳，但IPO重启仍会在短期内抑制股指的走强。随着证监会陆续预披露拟上市公司的名单，IPO重启的时点也不断临近，目前预披露的名单数量已经超过300家，未来一旦延续批量发行的方式，对于市场无疑形成一定的负面预期，尤其是对当前本身已经趋紧的供求关系而言，矛盾将更难以得到舒缓。在货币政策尚未有明显的松动之前，持续加剧的资金面压力不容小觑，一定程度上会压缩股指上行的高度。

  综上，当前影响A股运行的因素相对复杂，而2000点本身也是重要的分水岭，多空难免会宽幅拉锯以充分消化各方面因素的影响，箱体震荡的走势可能在中短期内会进一步延续。

  （执业证书：S0800611010074）