最近一个月已有9家公司宣布终止此前公布的并购事项
“明明是已经白纸黑字贴出的并购公告,公司最后却又说不搞了。”股民小刘带着一丝沮丧向记者吐槽。望着股价从宣布并购重组复牌后的连续大涨,到终止重组后股价重挫回归原点,中小投资者难免有一种“幻灭”的感觉。
⊙记者 庞瑞 ○编辑 孙放
据记者统计,仅近一个月,便有9家上市公司先后宣布此前已公布的并购事项“终止”,给出的理由从“条款分歧”、“条件尚不成熟”到“评估值与预案预估值差异”等等。这背后,究竟是真的功败垂成,还是上市公司本就在虚晃一枪,实在值得深究。
并购梦碎 股价过山车重回原点
5月13日,远方光电公告宣布,其与深圳先进光电的并购事宜因“双方对具体交易条款无法达成一致”而告吹。时间回溯到今年1月9日,远方光电宣布了这桩总价约6500万元的资产购买消息。公司称,先进光电从事发光二极管(LED)固晶机等设备的研发,收购完成有利于公司整体实力的提升。当天复盘后,远方光电股价便告涨停。此后,不到三周时间更是一路上涨至26.86元的阶段新高。
无独有偶,因受宏观环境变化影响,主攻中高端餐饮市场的湘鄂情在2013年巨亏5.64亿元。但是,公司股价却自去年7月27日公告对中昱环保的收购事宜后一路上行。但在今年5月12日,湘鄂情宣布终止收购中昱环保51%股权事宜。所幸的是,因后续又有多项其他并购“垫底”,湘鄂情股价并未出现大的波动。
与之相比,天瑞仪器的走势要差得多。5月9日,天瑞仪器突然宣布终止半年前已披露预案的收购计划。“由于重组的交易双方未能就细化交易方案达成一致意见”,天瑞仪器拟发行14.79亿元股份购买宇星科技51%股权的重组计划最终化作泡影。从股价走势看,天瑞仪器于去年6月停牌,12月23日复牌后连续五个涨停,股价由停牌前的16元左右,迅速翻倍,最高涨至34元以上。而目前,天瑞仪器股价已跌至17元水平,基本回到出发原点。
其中,诡异的是,天瑞仪器在复牌后的第一和第二个交易日(去年12月23日、24日),在接连一字板涨停的情况下,连续出现折价大宗交易,成交价甚至低于停牌前股价。后又在股价即将见顶的今年2月21日,再现一笔大宗交易。其幕后有着怎样的故事,恐怕只有当事者清楚。
“具体到每家公司,是不是背后有炒作嫌疑,不好一概而论。但是市场历来就有借并购题材炒作套利的传统,这点没有疑问。”恒泰证券分析师封照金对记者表示,“越是在市场缺乏正常投资机会的时候,炒作往往越是盛行。”细心的投资者亦不难发现,个别上市公司刚宣布并购消息不久,其重要股东便借涨势大举减持,其中的微妙,自不待言。
变化突然 中小投资者措手不及
除部分公司的并购有炒作嫌疑外,一些并购事件的变化的突然性,也让不少中小投资者感到措手不及。
如在4月8日,宝利沥青发布《现金及发行股份购买资产并募集配套资金预案》,明确公司将以“现金及发行股份的方式购买赵海浩、刘玲合计持有的一同环保100%股权”。然而,仅仅过了18天,公司即于4月26日宣布“公司与交易对方在估值定价方面未能达成一致意见,且不能达成交易替代方案”,收购由此终止。
记者回查公告发现,为了进行并购,宝利沥青早在今年1月11日就发布过《董事会重大资产重组停牌公告》,其后又11次发布重组进展公告,但直到4月26日宣布收购终止前,关于此次收购极可能已不能落实的信息,从来未对市场公开过。
“准备了近半年,月初还确认要并购,月底就宣布不搞了,具体原因却一笔带过,这实在让人有些看不懂。”一名投资者对记者抱怨道。
类似案例还有大元股份。4月11日,大元股份称收到其重组对象浏阳河酒业《关于终止合作的通知函》,这笔金额达19.9亿元的股权并购事项由此画上句号。“公告来公告去,最后竟然是对方要求解约,有点出人意料。”一名市场人士如此评论到。细看大元股份公告可发现,为筹备此次并购重组,公司于去年10月17日起即告停牌,直到今年1月20日复牌为止,停牌超过三月。且复牌当天,公司股价大涨开盘,大跌收盘,放量长阴似乎已预示某种不祥之兆。“像大元股份的这次收购,其实是浏阳河酒业的借壳上市,”该市场人士对记者评论称,“以并购之名,欲行借壳上市之实,才是问题的核心。”
而上文提及的天瑞仪器,也是此类并购失败的代表。公司以“股票+现金”方式收购宇星科技的运作,本来就是一个精确设计过的“巧避借壳”高招。当时,证监会已明确要求,借壳上市审核中要严格执行IPO标准。“换言之,天瑞仪器既不能撞了借壳的红线,又要在事实上达到借壳的目的。最后,并购卡壳的问题可能就出在这儿。”一名证券分析师对记者评论道。
“对于并购二字背后的种种玄机,能够参透的普通投资者寥寥无几,”一位深谙并购规则的律师对记者表示,“而为了保护中小投资者,对于这种前后消息出现一百十度大逆转的并购终止,有必要考虑公司是不是尽到了信息披露的义务,是不是充分披露了并购重组中的种种变数。”