海富通基金：

  经济企稳低于预期 后市仍需谨慎

  ⊙本报记者 闻静

  尽管3月份以来政府已陆续出台棚户区改造、小微企业减税、默认二三线地产限购放开、定向降准、20个引进民资重点示范项目、两次上调铁路投资规模以及在长江沿线一批重大工程，但从4月高频经济指标来看，4月经济依旧较为低迷，稳增长措施效果不明显。海富通基金投研团队预期，接下来，政府政策预计以稳为主，随着政策未来的加码有望稳住，但企稳力度和时间将比市场乐观预期要低且晚。

  4月，上证综指跌0.34%，而创业板指数跌3.36%，跌幅依然较大。海富通基金指出：经济疲弱和业绩压力促发市场乐观情绪降温，市场关注重点从小市值公司开始向大盘蓝筹兼顾，但是大盘蓝筹缺乏持续上涨的动力。预计上证综指和创业板二季度都将呈现宽幅震荡的行情。投资上，需要密切关注央行货币政策、新股发行节奏、相关经济数据及创业板的表现，从而在震荡市中寻找机会。

  债市方面，海富通基金认为，从基数货币的来源看，5月银行体系流动性并不乐观。而随着财政存款的季节性上升，继续对基本货币形成回笼，公开市场操作更多是平滑短期流动性分布。而从整体市场流动性格局看，即使在4月末，略紧的资金面格仍表现为结构性，即短期资金需求大，长期资金供应多，显示出市场机构对于未来流动性的预期良好。券种方面，利率债上可保持对一级市场的关注；信用债上可优先考虑流动性和资质俱佳的含权老券；可转债上，需要影响其走势的核心因素仍是股市。

  对于海外市场，海富通基金指出，目前美国经济最大亮点是企业部门的扩张动力逐步加大，从最近耶伦的言论看，在未来几次议息会议上联储仍将逐步加大QE退出力度。受联储开始退出QE影响，美国地产销售已经持续降温，未来一段时间还将持续。未来一段时间，企业部门扩张动力加强和货币环境正常化是美国经济主要矛盾，预计随着时间的推移，企业部门的扩张将逐步带领美国经济走向更强的复苏。而欧洲方面，目前维持不错的复苏势头，因此预计在未来一段时间保持宽松姿态，甚至不排除进行新一轮的货币刺激。

  作为投资者，海富通基金表示，后市需要保持谨慎态度，策略上以防御为主，在震荡市场的环境下，寻找有真实业绩支撑的成长股。