⊙记者 王媛 ○编辑 孙忠

  昨日，央行以年内新低的正回购操作量，令5月公开市场单月净投放量创下春节后新高。

  在一片“正回购或暂停”的猜测声中，5月最后一期公开市场操作昨日仍如期现身，但量缩价平。昨日，央行开展了100亿28天正回购，操作量创下了自2月18日本轮正回购的新低，利率却继续持平于4.00%。

  至此，若不计周四央行和财政部通过国库现金定存招标向市场投放的400亿资金，本周公开市场实现净投放200亿，连续第三周净投放。

  回顾5月来公开市场操作思路，除了5月首周净回笼600亿外，剩余三周全部实现了净投放，这令本月实现净投放高达1640亿，创下春节后单月净投放量的新高。

  如此操作，已令央行由此前的单月净回笼，逐步转为净投放。继3月净回笼2560亿、4月净投放10亿后，5月实现逾千亿净投放，有效稳定市场对资金面的预期。

  这从昨日国库现金定存中标利率走低可见一斑。

  昨日，财政部与央行进行了九个月期国库现金管理商业银行定期存款招标，规模400亿，虽然期限跨年中和年末两个“考核时点”，但中标利率仅4.60%，大幅低于上次同期限品种的中标利率6.30%，显示市场对中长期资金需求有限。

  事实上，从量价来看，5月公开市场操作呈现量个特点。一方面，自5月中旬开始，正回购操作量逐步萎缩。某银行交易员对记者表示，28天正回购操作昨日创年内新低，令市场对后续正回购暂停，甚至逆回购出台的预期增大。

  而另一方面，此间28天正回购利率一直持平于4.00%，岿然不动，显示央行维持利率区间的管理意图，也有效引导了1月期限资金价格保持相对平稳。

  尽管5月面临财政存款上缴和外汇占款减少的预期，但公开市场如此操作，也有效保持了此间银行间资金价格的平稳。据记者统计，5月以来，7天回购的月平均利率为3.23%，较4月下降了27个基点。

  由于一季度中国经济未见明显起色，市场曾一度预期央行将于二季度下调准备金率，而近期国债期货和现券市场的上涨，也一定程度上反应了部分市场人士对货币政策趋松的预期。

  但货币政策趋松的形式多样，对于短期内是否应动用降准这一“巨斧”，业内也有不同看法。

  摩根大通中国首席经济学家朱海斌近日调整了对于存准金率的预测，他表示，当下货币政策制定者对资本流入的政策态度将会发生变化，市场对人民币单边升值的预期看起来已经消退，尽管短期内出现重大货币宽松的可能性较低，但央行已经采取了各种货币政策立场的微调措施，未来微调的区间可能会进一步调整，这取决于经济情况的发展变化。