从这个目标出发，现在需要花大力气、下大功夫扶持创新、创业的企业。如果我国创新创业的企业能达到硅谷的10%，完全可以贡献经济增长0.2至0.3个百分点。而他们将是未来第三次创业革命的主力军。

  □左晓蕾

  李克强总理最近表示“中国经济面临下行风险”，并称“需要适当调整政策”。学界、媒体等各方对此的解读几乎都集中在货币政策可能的“转向”上，有的专家甚至还为央行“设计”了放宽银根的多种方式，给出了金融和货币政策将于第二季度放宽的时间表。这样的“研究方式”，极大地调动了各方面的预期，更加大了变相通过市场预期挟持货币政策的压力。

  笔者不想在此评论为什么各方面如此紧盯宽松货币政策不放，却不能提出更切合当前我国经济形势的政策期盼，也不去评论预期宽松货币政策的动机如何。笔者只想强调，在决策层对宏观调控越来越熟练的情况下，政策的预测不应简单套用惯性思维，而该先回答一些最基本的问题，比如，货币宽松是解决当下我国经济问题的正确处方吗？短期货币刺激结果会是什么？今年刺激了增长，明年是否“再刺激”？所以，笔者的理解是，目前我国宏观经济政策最迫切需要的，是切实可行的、“长短结合”的“微调”，而不是仅仅为了获得短期增长的“刺激”。

  今年以来我国宏观经济形势的主要问题出在什么地方？“主流”声音基本一致：经济增长的下行压力增大，说白了，还是GDP增长“为王”。而拖累增长的主要因素的“主流”分析，包括反腐运动升级、房地产市场衰退、产能过剩的调整以及影子银行的整顿。可是看PMI就业数据呈现平稳态势，企业仍受到劳动力工资上涨带来的招工难的困扰的情形，显然经济下行并未触及失业率大幅上升的底线，宏观政策还应处在“稳”的区间内。

  如果经济增长下行的原因主要是房地产业下滑、产能过剩，那宽松的货币政策能解决这些问题吗？如果宽松的货币政策想放松对房地产的信贷短期托起甚至进一步推高房价，更大的房地产泡沫未来带来的很可能是经济危机。在产业结构尚未理顺的情况下，短期内增加的投资能力一定带着盲目性，这当然极易通过释放过剩产能满足GDP高增长的偏好，只是未来将产生更严重的产能过剩，更严重的产业结构失衡。

  如果经济增长下行的原因与银子银行整顿有关，那简单放松货币影子银行风险岂不是变得更大？我国银子银行最大的问题，是业务大部分并未真正为实体经济配置资源，造成流动性短缺的大部分原因是“钱赚钱”的纯资本运作出现期限错配；或高息揽储盲目信贷扩张产品的刚性兑付；或不受监管的表外投资的失败，等等，如果以影子银行的流动性情况作为货币政策专项的调控信号，那么超发的货币仍然不会进入实体经济，非但不能拯救经济，影子银行的进一步扩张反而可能引发系统性风险。

  如果经济增长下行的原因来自反腐败导致某些基层政府不作为，那是体制问题，放松银根只能加剧腐败，有百弊而无一利。如果因为反腐败导致一些消费、旅游、餐饮企业的业绩下滑，通过宽松货币恢复政府的这些支出推动经济增长不是更荒谬吗？

  事实上，在经济增长下行过程中，在名义GDP增长低于10%的情况下货币供应量增长超过13%。也就是说，货币供应量增长超过经济实际运行所需要的货币需求3个百分点，所以，当下的货币供应量对今年7.5%的经济增长率绰绰有余。

  在转型大目标下经济增长下行是必然的，为了稳定阶段性增长水平，出些政策也有必要。但必须把稳定短期增长与促进相对长期的转型结合起来，否则，在原有的结构下稳定增长，只能加大转型的困难甚至延误转型发展的战略机遇期。据此，现在的要务是，在稳增长的短期目标与经济转型和产业结构调整的长期发展目标的结合上找到“微调”政策的突破点。

  从这个目标出发，现在需要花大力气、下大功夫扶持创新、创业的企业。短期内，这类企业能吸纳就业，吸引新投资，对于当期经济增长有实质性贡献。在信息化时代，太多新领域和新产业在不断冒头，如果我国创新创业的企业能达到硅谷的10%，完全可以贡献经济增长0.2至0.3个百分点。从长期来说，创新无疑是经济持续发展的最大动力。这类企业很可能是未来第三次创业革命的主力军。有了创新创业文化的代代传承，也就有了传统产业不断高端化或形成适应持续发展的产业链，如此，就可能在不断发展的新领域形成全新的产业结构，有能力在全球完成新的产业布局并参与更高规格的全球化。

  创新创业企业在发展初期最渴望各方的支持。为此，笔者提出如下建议，希望相关方面抓住机遇，让支持创新创业企业的发展成为稳增长和持续增长的抓手。

  第一，大力鼓励创办由一些在不同领域的成功企业家组建天使投资人基金。这些人熟悉各自的领域的现状和未来发展趋势，又有企业运作的经验，能在较为准确地判断在各自领域创新创业企业的发展潜力。他们不但可能成为企业的最初支持者，而且作为股东还能参与企业管理并在企业发展上给予指导。此外，创新创业企业存在不小的失败概率，成功的企业家作为天使投资人具备一定的风险承受能力。

  第二，建立专门支持创新创业企业的P2P的众筹平台。美国总统奥巴马最近签署的JOBS法律，就是建立专门为创新创业企业提供债权融资的P2P众筹平台。这类平台不能为其他目的融资，只为创新创业企业服务。我们完全可以参照美国的做法，建立适合我们的专为创新创业企业债券融资的P2P平台。

  第三，加快完善三板市场的规则，不把三板市场办成交易市场，而真正办成创新创业企业的培育基地，使更多创新创业的企业能与各类风险投资基金信息对称，直接对接风险资金，

  最后，尽快将影子银行表外业务纳入表内监管，这对于降低信贷利率和将信贷资源优化配置到实体经济，推动当期经济增长都将直接产生作用。

  （作者系银河证券首席总裁顾问）