⊙西部证券 张炜玲

  5月行情平淡收官，沪综指保持2000-2050点的箱体窄幅震荡。一方面是持续低迷的成交量制约了市场反弹的空间，另一方面是稳增长政策封杀了2000点下方的杀跌力量，股指在这两方面因素的制衡下走出了上下两难的横盘整理行情。

  上周末统计局公布5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升。而生产指数的回升也与发电量增速的反弹一致，再加上购进价格的大幅反弹，显示内需企稳反弹，这些数据从侧面印证5月经济短期企稳。但从汇丰PMI公布后市场反应较为平淡的表现看，市场信心依然不足，经济回升的趋势尚待数据的进一步检验。

  从流动性看，上周流动性依旧宽松。从5月下旬开始，央行为了平抑近期财政缴款带来的短期资金面波动连续净投放。总体来看，微刺激的强度正在进一步的加大，市场对货币政策趋松的预期加强。

  6月困扰市场最大的不确定因素当属IPO的重启。目前来看，6 月份IPO 重启应该是大概率事件了。下半年100 家的发行数量可能在很大程度上低于此前的市场预期，根据测算，下半年IPO 融资规模大致可能在1100亿元左右。在市场处于低迷状态下，实际上也是一个不小规模，100家企业的发行对市场来说仍是一个压力。

  从盘面表现看，上周以创业板为首的题材股受到市场资金的关注，网络安全、蓝宝石、苹果产业链、博彩概念等题材股走势比较活跃。中央机关宣布禁止采购Win8，同时国家出台网络安全审查制度，相关受益的网络安全概念股受到资金追捧。博彩概念股随着世界杯临近，竞彩的爆发预期将继续强势，苹果产业链随着世界开发者大会的来临及备货时间开启将继续得到资金青睐。新能源汽车方面，多座城市出台减税补贴利好政策和充电桩建设计划，国家电网也首次推出1亿元左右的充电桩招标项目，短期该板块虽有回调但中期仍值得关注。短期来看，科技类主题概念股颇受市场欢迎，经过3个月的调整后，中小盘风格的行业个股具备一定的反弹动力，后市结构性热点仍将不断活跃。从发展趋势来看，成长风格依旧占据投资优势。

  总体来看，股指当前持续震荡一月有余，两市成交低迷，场外资金介入不足，成为制约市场难有像样反弹的关键。随着经济数据的短期转暖和货币政策放松的预期转强，政策刺激强度加大，题材概念不断涌现，投资情绪有望逐步转好，市场正在积蓄反弹动能，短期股指在不断刺激下，有望展开震荡小涨的行情。操作上，市场操作主线相对清晰，重点跟踪受益于政策导向的相关板块，如科技概念股、新疆、京津冀等区域概念股。

  （执业证书S0800511010001）