■名家观察

  ⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  “离开市场的人将更绝望”，这是近期罗杰斯在一次电视节目中对中国投资者的箴言。而回顾历史，这段历史也是其投资生涯的教训之一。

  1987年美股曾经历了一次股灾，此后5年罗杰斯都参加了华尔街著名的《巴伦》周刊圆桌会议，随着市场的低迷，投资者信心每况愈下，终于连罗杰斯这样的铁杆粉丝都有些扛不住了。1992年，罗杰斯舍弃了华尔街的投资生涯，选择了骑乘摩托车环游世界。结果，就在1992年，美股新一轮大牛市展开，这段历史被同时参加圆桌会议的彼得林奇记载了下来，因此今天罗杰斯对中国投资者的箴言值得重视。

  来自中国证券登记结算公司的最新数据显示，截至5月末A股新增周开户数7.4万户，处于历史低位；此前的5月5日至9日一周新增开户数更只有不到6.4万，创出2007年有统计数据以来的新低。存量账户中持仓账户数则呈现明显下滑。最新数据显示，持仓账户数5362万户，相比去年末的5385万户下滑23万户，而此前，这项指标已连续两年下滑，2011年末和2012年末分别为5694万户和5514万户，“零持仓”账户数不到两年半时间增加332万户。与之形成鲜明对比的是，各类理财宝贝账户数却持续飘红，而这些冠以新经济外包装的理财宝贝们其实就是债券市场和货币市场的升级版而已。

  同样的情形其实在美国投资市场也一再上演，但是根据彼得林奇长期统计的数据显示，因为1929年、1972年、1987年各次股市崩盘患上创伤综合症而远离股市的投资者，他们将钱投资于债券、货币市场、储蓄账户和定期存单以躲避下一次股市大崩盘的投资者，他们远离股市所错过的投资回报，再加上通货膨胀导致的货币贬值，所有这些由于拒绝投资股票而产生的财富损失，要比即使发生他们所经历过的最严重的股市大崩盘造成的财富损失都要大得多。

  彼得林奇的统计数据不适用于2007年A股6124点，但绝对适用于今天A股2000点。要知道目前与道指30指数平行的上证50指数估值仅7倍PE，与标准普尔500指数平行的沪深300指数估值也仅10余倍PE，这些数据都已远低于美股估值，而美股纳斯达克指数估值更不低。此情此景，罗杰斯的箴言和彼得林奇的统计数据绝对值得A股投资者借鉴，现在坚守A股的投资者可能普遍有创伤，但是现在选择离开市场的投资者将极有可能抱憾终身。

  另外，在过去13年，如果撇除2006年至2007年的牛市，A股指数涨幅零增长，但是统计数据又显示，有800多家上市公司在此期间股价增长了10倍。有了市场整体估值以及非系统性投资机遇的统计数据，现在投资者应该克服恐惧心态，切忌在牛市黎明前离开市场。当年6000点被视作铜墙之际，其实是强弩之末；今天2000点又被视作泥墙之际，其实是斯大林格勒防线。