⊙记者 阮晓琴 ○编辑 秦风

  青岛港融资骗贷案的爆出再度令大宗商品的市场前景蒙尘，氧化铝则可能成为问题融资新的风险因素。但记者调查发现，当下中国商品融资风险总体并没有外界想象的那么大。

  氧化铝成问题融资新风险

  青岛港调查重复质押消息本周不断发酵。据报道称，青岛港上周调查通过重复质押仓储单据获取贸易融资的行为，并已终止铝和铜出港。但事后，青岛港辟谣，称港口未停止发货。

  高盛的一份研报称，中国商品融资规模高达1600亿美元，约占中国短期外债总额的31%。黄金、铜和铁矿石是被使用最多的融资抵押品，由此暗示中国大宗商品市场存在巨大的融资风险。

  但据记者了解，中国大宗商品融资迄今还未出现大型违约事件。以青岛港融资骗贷案为例，记者多方证实，青岛德诚矿业有限公司确实涉嫌重复质押骗贷。此次事发后，不排除德诚矿业因为重复质押而亏损或破产，但是德正集团实力挺强，资金链应该不会有问题。

  青岛德诚矿业有限公司主要经营铝土矿、氧化铝以及一些铜精矿进口。其大股东德正集团主要从事煤电铝一体化和铝产品深加工，旗下还有内蒙古霍煤鸿骏铝电有限公司、中电投霍林河煤电集团铝业股份有限公司等大型企业。

  尽管如此，氧化铝的价格却可能因此受到冲击。

  百川资讯一位人士告诉记者，中国氧化铝对外依存度约15%，贸易商以氧化铝融资较多。其中，两大主要氧化铝进口港连云港和青岛港占比分别是80%和20%。过去，连云港对贸易融资查得很严，因而违规较少。类似德诚矿业重复质押之事，在氧化铝行业很少发生。

  目前，德诚矿业事件还没有引发连云港严查贸易融资。百川资讯认为，德诚矿业事发后，市场或有一股自纠力量，导致约2%的氧化铝急抛，从而引起价格稍有下滑。

  商品融资风险或被夸大

  自去年以来，从融资铜，到融资矿，再到融资金，国际上一股做空中国的力量，不断炒作新的利空因素。昨天，多位人士提到，中国商品融资风险并没有外界想象中那么大。

  由于铁矿石库存创多年来新高，且矿价年内快速下跌，融资矿是今年市场关注的焦点。有研究表明，融资矿占比约30%。

  中联钢铁矿石分析师张佳宾透露，去年底以来，融资矿贸易商有亏损，但并没有发生违约事件。他认为，正常出口贸易均采用抵押融资。融资矿主要是为化解资金紧张，将所融资金用于非钢产业的不健康的行为。而从了解情况看，铁矿石重复质押并不普遍。

  “铁矿石价格下跌，客户需要补保证金；如果客户及时止损增加了保证金，就不会发生违约事件。”张佳宾称，贸易商没有违约，相应的托盘方也没有资金断裂风险。

  4月份，山西海鑫钢铁集团发生资金断裂，引发了山西诸多企业资金困难。据记者了解，海鑫钢铁很少涉及融资矿，其问题主要出在金融投资失败上。

  记者从上海钢联了解到的情况也是，融资矿一般不至于资金链断裂。

  融资铜风险也是市场一直担忧的问题。去年中国商业银行出台了对融资铜限贷政策。今年3月，保税区铜库存曾降至50万吨左右，是最近几年平均水平。安信期货铜业分析师佟玲认为，融资铜风险总体应该不大。

  至于融资金，分析人士认为，中国黄金进口限制较多，进口企业资质审核较严，风险相对也较小。