⊙本报记者 高原

  在房地产市场逐步降温的背景下，加之“光耀地产事件”的影响，无论信托还是基金子公司都对房地产融资业务更加谨慎，进而谋求新的业务发展方向。

  近期，记者获悉，万家基金子公司万家共赢发行的江苏小贷集合ABS开启了基金子公司场外类资产证券化业务，将资产证券化业务作为子公司重要的发展方向。目前，万家共赢发行的小贷资产证券化有阿里小贷、中金投集团、江苏小贷、广西金通小贷等，合计规模约有20亿左右。从万家共赢的官方网站公告来看，目前公司管理的资产规模超过1000亿，相对于这1000亿的存量资产，20亿的小贷资产仅仅是一个开端。

  据万家共赢总经理伏爱国介绍，与标准的资产证券化产品相比，基金子公司通过专项资产管理计划开展的资产证券化业务有其独特的优势。由于不需要复杂的审批流程，大大提高了发行效率，同时产品设计可以更加灵活，以满足融资主体快速、多样的融资需求。以小贷资产、券商两融资产、融资租赁资产为主的资产证券化是公司今年业务发展的重点方向，同时降低房地产业务比重。

  实际上，今年房产成交萎靡不振让基金子公司的房产业务风险越发引起外界关注，而从2012年11月首家基金子公司诞生，至目前的近70家子公司，大部分基金子公司还是在模仿传统信托业务，政府平台融资和房地产融资是多数基金子公司的主要业务领域。不少子公司涉足的政府平台多为区县级平台，房地产项目也多非百强房企，在地产降温的大背景下，基金子公司必须寻找新的转型方式。

  众所周知，资产证券是近年政府和企业极力盘活存量资产的有力途径，而银行间市场信贷资产证券化（Collateralized Loan Obligations）需以信托计划为载体，交易所市场资产证券化需以券商专项资产管理计划为载体，而基金子公司的专项资产管理计划目前还没有“正身”难以进入场内市场。

  “为了寻找新的转变之道，公司专门设立了创新业务部，主要目标就是探索资产证券化业务”伏爱国表示，“今年4月份我们与瑞茂通（600180）也合作了一单基于供应链金融的资产证券化业务，标的资产是应收五大国有发电集团的账款，可以说资产质量是非常优质的”。

  万家共赢瑞茂通项目募集规模约为3亿，投资方式为应收账款的买断式回售。专项资产管理计划受让的基础资产主要是对电力行业巨头的应收账款，包括华能、华电、华润、大唐、国电五大电力集团的子公司或控股公司。资产的受让方式为滚动受让与静态比率平衡，形成资产的循环使用，受让的资产为募集资金规模的1.25倍。

  万家共赢创新业务部总监姬晶认为：“与传统的银行保理业务相比，万家共赢此次发行的专项资产管理计划核心优势在于快速高效，多样化的资产选择，在激烈的市场环境下去创造市场需求，达到双方合作共赢的目的”。

  有业内人士认为，基金子公司虽然是一个新生的金融机构，但走信托的老路，似乎难以长久，从一开始就逐步转型，方能在创新中发展。从证监会近期发布的《关于进一步加强基金管理公司及子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》来看，监管机构也开始关注子公司的业务风险，积极创新、稳中求进将成为基金子公司的战略选择。