■一周互动精华

  金博士导师团成员

  马 刚

  齐鲁证券研究所

  高级分析师

  基金评价业务负责人

  王 彭

  《上海证券报》记者

  金苹苹

  《上海证券报》记者

  游客：对5、6月份的市场行情怎么看，我看好粤港澳自贸区概念，想买点基金，10W左右，请专家推荐几只粤港澳概念的基金好吗？

  马刚：粤港澳自贸区概念，是一种区域投资主题，一般受惠的是该区域的上市公司。但也并不意味着每一只股票都会受益，有的只是跟风行情。另外，一个地区的上市公司数量可能很多，但跟整个市场的市值相比还是很小的，而基金的选股范围是整个市场而非某一区域，因此某一区域概念的股票占基金净值的比例可能微不足道。另外，基金的资产配置有所谓“双十”限制，即指一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不能超过基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。这样的规定的目的是控制基金投资的风险。根据这种限制，某一区域概念的股票对净值的影响会更小了。

  自贸区概念，不是行业名称，也不可能成为某只基金的投资主题，因此，基金重仓持有这类股票的可能性不是很大。

  游客：近期“宝宝们”的收益率集体下跌，低风险投资者是否可以考虑购买债券基金？

  金苹苹：由于近期市场资金面的宽松，去年持续高企的资金利率得以回落，这也导致了互联网“宝宝们”的7日年化收益率不断下降，近日甚至已经破五。与此同时，债市在经历了2013年的低迷后，今年以来开始走好。不仅因为货币市场利率水平回落，更是由于一些利好政策的频频出台，如127号文的出台，银行投资“非标”资产受到严格监管后，主导货基走势的无风险利率大幅下降，债券市场渐渐进入慢牛格局。

  目前，在众多市场人士眼中，债券的牛市还能继续进行一段时间，但是这轮修复行情能走得多远，还得结合其他因素看。市场上较为一致的观点是，近期债市的涨幅已经较大，债市的收益率水平也修复到一定程度，未来债市或可能出现一定幅度的调整。但是也有市场人士表示，在经济放缓的势头日渐明显、市场流动性较为充裕的背景下，债券市场和债券基金都当有更好的表现。因此，业内人士建议投资者：基于基本面、流动性的持续改善，债市有望延续“慢牛”行情。二、三季度仍旧是投资者介入债券基金的有利时机，至于具体品种，数米基金研究中心的建议是可以适当关注纯债基金和一级债基。

  游客：在当前时点，打新和投资二级市场股票的债券基金和可转债基金如何取舍？

  张馨：IPO渐行渐近，选择一只“打新”基金不失为投资者分享新股收益的选择之一，近期多家基金公司推出“打新”基金，目前推出的打新基金绝大多数采用混合型产品，目的是利用混合型基金仓位灵活的优势进行新股申购。需要注意的是，由于IPO新政所带来的挑战，以机构为单位，只能有一个报价，这意味着传统的基金公司利用多个产品梯队报价增加入围概率的做法将失效，投资者应选择投研实力相对较强，或是在今年第一轮打新过程中新股命中率较高的基金公司，因为这些公司在新股报价方面更有经验，从而可以大大提高打新收益。

  另一个需要重视的因素是在规则修改后，此次IPO重启未必会重现此前高发行价和二级市场爆炒的现象。新股发行虽然短期容易受到追捧，但如果过高定价也可能遭受二级市场用脚投票，打新股的风险不容小视。

  而二级债基在权益类市场出现明显机会时，可为投资者在立足债市稳健收益的基础上，抓住股市波段机遇，不失为当前市场环境下投资者“做债望股”的好选择。建议投资者根据自身收益、流动性需求以及风险偏好选择适合自己的债券基金。

  可转债基金的主要投资对象是可转换债券，即一种可转换为债券发行公司股票的债券，从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。今年以来股票市场整体表现不佳，如果股票价格下跌，可转债的价格也会相应下滑。因此，多只可转债基金今年以来收益率持续下滑，数据显示，在可比的22只可转债基金中，近50%出现亏损，建议投资者目前尽量规避对可转债基金的投资。

  游客：国泰金鹰适合长期定投吗？

  王彭：国泰金鹰增长股票基金历史业绩表现良好，基金经理张玮自2008年5月以来稳定任职，是业内为数不多的掌管同一基金超过六年的基金经理。该基金在过去多数年份均处于行业中上游，尤其是2013和今年以来，市场表现震荡，热点转换频繁的市场环境中始终处于同类基金前四分之一。从晨星风险评级数据来看，该基金标准差和夏普比率均高于行业均值，属于风险配置较佳的高收益品种，适合积极型投资者长期定投。

  游客：易方达裕丰回报债券基金今年以来表现不错，能否介入？

  王彭：易方达裕丰回报是易方达基金管理有限公司旗下一只二级债基，该基金主要投资于债券资产，严格管理权益类品种的投资比例，在控制基金资产净值波动的基础上，力争实现基金资产的长期稳健增值。该基金成立于2013年8月，现任基金经理张清华今年1月9日开始接管该基金。从业绩表现来看，易方达裕丰回报近半年、三个月和一个月业绩均处于同类基金前列，业绩稳定性较强。作为一只二级债基，易方达裕丰回报在大类资产配置上仍采取较为谨慎的投资策略，根据去年四季报和今年一季报数据显示，其股票资产始终低于1%，对债券则采取杠杆投资。今年以来股市走弱，债市回暖，该基金充分把握“股债跷跷板”效应，资产配置策略较为成功。考虑到目前的市场环境，建议投资者介入易方达裕丰回报债券基金。

  问题：华夏成长混合基金适合长期定投吗？

  王彭：华夏成长混合基金目前由李铧汶、倪邈和童汀共同掌管，李铧汶和倪邈于今年3月接管该基金，童汀则自2010年1月起稳定任职。从历史业绩来看，华夏成长混合只有2012年位居同类基金前四分之一，其余年份多数处于同类基金中上游，而年初之今其净值下跌4.95%，仅位居同类基金中下游。考虑到基金经理任职情况和基金的过往表现，不建议投资者于此时介入。（本报记者 王彭、冯永琴整理）