⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  后市趋势若隐若现时，最有效的办法是走到指数背后，直接观察权重股的估值、股价趋势和催化剂，从个案异动到群体积聚，从中寻找行情变化轨迹。

  过去一年多时间里，有过异动的权重股为数不少。这里以上港集团为例。2013年1－8月股价围绕净资产（PB1倍）拉锯震荡，后因上海自贸概念而飙升，22个交易日从2.5元飙升至7.5元。一个自贸区概念，股价估值就从PB1倍快速上升至近4倍，股价估值之所以能够快速上升，核心因素在于此前股价调整过度。在波浪理论上，X浪就属于这类上涨行情。X浪之后，市场趋势将重归原趋势。若调整趋势本已至尽头，那么，X浪之后就有较大概率转入长期拐点。当然，X浪可以多次出现。Ｘ浪的基本目标指向500日均线，目前位置为2150点。

  指数出现X浪的征兆，首先是有一些权重股已具有飙升的条件，其次此前出现过X浪的权重股能够“梅开二度”，给市场营造赚钱效应。先看此前出现过X浪的上港集团，经过8个月的调整，股价回撤至250日年线附近，中短期已处于十分敏感状态，除了目前区域已具备出现强反弹的技术条件外，还有国资改革红利、长江经济带以及稳增长主题支撑。当然，若继续下行并跌穿长期均线，则出现股价趋势与估值预期共振向下，市场人气将受打击，类似案例如中国重工。在方向未定之前，我们也没有必要盲目博弈，静观其变为上策。

  那么，现在有没有一批权重股出现X浪上涨呢？目前总市值前50位的权重股，技术面基本具备条件，要考察的就是催化剂。比较成熟的至少有三类：一类是混合所有制主题，像中国石化、中国石油等，核心是推进混合所有制过程中引发的资产重估。中国石化的频频异动最最值得关注，股价围绕PB为1倍左右波动，且持续站稳于500日均线之上，逆转趋势持续加强。类似的是中国神华以及央企电力的华能国际、国投电力等，除PB以外，股息率吸引力也在持续上升；第二类是产业升级与并购主题，像万科拟实施高管及员工的持股计划，加上“触电”，围绕500日均线波动，已呈一触及即发之势，与之联动的包括保利地产、招商地产等蓝筹地产股；第三类就是优先股投资主题，如中国建筑等。相对而言，市值规模最大的银行保险的优先股还不容易得到市场认可。除上述以外，已开始转入或正在正转向趋势建立的，集中于消费品类，包括格力电器、上汽集团以及贵州茅台、五粮液。因此，就权重股群体而言，当前行情并非羸弱不堪，一旦点燃股价催化剂，投机投资动能就会共振，X浪也就会从奢望成为现实。即使向下“挖坑”，基于绝对估值的支撑，也会绝处逢生。

  （执业证书：S1450611020014）