西部地区多项景气指数上行
——交银中国财富景气指数（第二十三期）概述
□交通银行金融研究中心
交银中国财富景气指数（第二十三期—2014年5月）为127，下滑3个百分点至去年同期水平。一级指标中的总体经济景气指数较上期和去年同期明显下跌，而收入增长指数和投资意愿指数则下跌至去年同期水平。
预期就业压力影响了小康家庭对总体经济景气指数的乐观态度，越来越多的小康家庭寄希望于财产性收入(即投资收益)来改善家庭财务状况。
现在投资收益的下滑影响了小康家庭预期流动资产的投资意愿，以“宝类”产品为主的货币基金收益率下滑降低了持有基金的小康家庭未来流动资产的投资意愿；贵金属不断萎缩的收益也降低了持有该产品的小康家庭未来流动资产投资意愿。
不动产投资意愿本期下跌至不景气区间，反映了小康家庭在房地产市场调整风险的情况下，多数选择持观望态度。但无房小康家庭对不动产的投资意愿依然存在，显示房地产市场调整下正不断优化，刚需人群正在逐渐成长为购房主力。
西部区域本期财富景气指数明显上升说明以加快中西部铁路建设为主的定向微刺激措施的积极影响逐步显现，该地区的总体经济景气指数和预期就业形势均呈上升趋势。
交银中国财富景气指数
本期中国财富景气指数为127点，较上期下降3个百分点，与去年同期持平。从一级指标来看，经济景气指数较上期和去年同期均明显下滑，收入增长指数和投资意愿指数则均较上期下滑3个百分点至去年同期水平
图1.财富景气指数
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从区域看，西部地区财富景气指数本期较上期提升5个百分点，涨幅明显，东部地区和京沪深无明显变化；而南部和北部区域则分别下滑5个百分点和7个百分点。
图2.分区域财富景气指数
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从二级指标看，本期各项均呈下行趋势，其中经济景气指数本期下降幅度相对明显，达5个百分点，低于去年同期水平，其他指标则下滑至去年同期水平。小康家庭对不动产投资意愿自去年9月以来持续下滑，本期已跌至不景气区间。
图3.财富景气指数：二级指标
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A. 经济景气指数
A1. 总体经济环境指数
本期经济景气指数下滑5个百分点，从侧面反映了国家宏观经济增速放缓对小康家庭的影响。三级指标，现在和预期总体经济环境指数较上期均有所下降，其中，现在总体经济环境指数下降显著，达6个百分点。
图4.经济景气指数
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西部地区经济景气指数上升明显，南部和北部地区则明显下滑，东部地区和京沪深则无明显变化。从本期数据看出，西部地区小康家庭对经济发展持乐观态度。
图5.各区域经济景气指数
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B. 收入增长指数
本期收入增长指数较上期下滑3个百分点，其中，投资收益指数一改过去三期相对平稳的态势，下降3个百分点。
图6.收入增长指数
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B1. 家庭财务状况指数
本期家庭财务状况指数基本保持平稳，其中，三级指标，现在家庭财务状况指数下滑明显，达4个百分点；而预期家庭财务状况指数保持稳定，这表示小康家庭对未来家庭财务状况的态度未见明显变化。
图7.家庭财务状况指数
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从区域看，西部地区指数本期涨幅显著，达6个百分点，北部地区则降幅明显，达7个百分点；东部、南部和京沪深地区则呈现不同程度的波动。
图8. 分区域家庭财务状况指数
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造成西部地区指数显著上升的原因是认为现在家庭收入与过去一样的小康家庭比例明显上升，造成北部地区指数明显下降的原因是认为现在比过去好和未来比现在好的小康家庭比例均明显下降。
图9. 分区域家庭收入变化
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B2.投资收益指数
本期，投资收益指数下滑则主要是由于其三级指标现在投资收益指数较上期下降5个百分点所致，而预期投资收益指数无变化。
图10.投资收益指数
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从区域看，西部地区指数持续提升，本期上升4个百分点，南部地区则下滑9个点，其他地区则呈现不同程度的波动。
图11. 分区域投资收益指数
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西部区域小康家庭对投资收益的良好预期推动了该地区投资收益指数的提升，但是南部区域认为现在/预期投资收益增加的小康家庭比例明显减少是导致该地区投资收益指数大幅下滑的主要原因。
图12. 分区域投资收益变化
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C. 投资意愿指数
不同于之前连续4期的平稳态势，投资意愿指数本期下滑3个百分点。从二级指标来看，流动资产投资意愿指数和不动产投资意愿指数本期均下滑3个百分点，尤其是不动产投资意愿指数，继2013年11月以来持续下滑至不景气区间。
图13.投资意愿指数
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C1. 流动资产投资意愿指数
本期，流动资产投资意愿及其三级指标，现在流动资产投资行为指数和预期流动资产投资意愿指数变化趋势保持一致，均下滑3个百分点。
图14.流动资产投资意愿指数
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C2. 不动产投资意愿指数
根据本期数据，预期房价将下跌的小康家庭比例大幅提升，预期不动产投资意愿指数进一步下滑6个百分点，现在不动产投资行为指数继续处于不景气区间。
图15.不动产投资意愿指数
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从区域看，除西部地区本期不动产投资意愿指数大幅提升8个百分点，其他区域均呈现不同程度的下滑。