农银研究精选混合

  农银高增长股票基金经理 凌晨

  在平衡市中，利空出尽就是利好，近期改变市场连续下跌的运行格局，我们认为主要是两个因素：1）汇丰PMI、中采PMI与发电量等数据让市场相信经济短期企稳，尽管中观数据依然不完全支持这样的结论；2）在5月19日证监会学习贯彻新“国九条”会议上，证监会主席肖钢明确公布近期的新股发行计划，即“从6月到年底，计划发行上市新股100家左右”，每周4-6家的发行节奏基本上完全消除了IPO带来的扩容压力。

  市场对于这一轮的反弹是有所分歧的，主要的分歧来自于对短期经济的看法，不少观点认为PMI数据更多的是一种孤立的现象。而我们的观点则会更为乐观，因为首先汇丰PMI与中采PMI的数据其实已经相互印证，短期经济的企稳已经是不争的事实。其次，2013年经济的底部出现在二季度，即便是由于基数的效应，二季度经济同比的增长也是较容易达到的。第三，现在市场上有一种观点，把改革与增长放在相对对立的位置上，我们则认为这是一个需要辩证看待的问题，没有增长何谈改革呢。政府在十八大后把改革放到了前所未有的高度不假，但不能因此遮盖了事实上的短期重点转移到了稳增长的政策。

  我们认为6月的前三周将依然维持反弹的格局。维持反弹判断的原因在于：1）预计本周开始公布的5月经济数据依然偏好，市场甚至对于6月的经济也不悲观；2）在市场把关注点重新放回业绩之前，这是一个反弹窗口期。对于再之后的未来，我们目前没有特别明确的判断，重点需要看的是反弹逻辑是否会被打破。市场的涨跌受到宏观经济、流动性、基本面与估值的交互影响，在经济与流动性平稳的情况下，我们会积极寻找基本面和估值有向上空间的品种。年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，花园中总有鲜花盛放，不同的只是寻找花香的人。