全球分化反复不碍事

  A股底部初成莫多疑

  ⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  经过两天的下调，美股上周五高开后在较小的区间内进行盘整，道指、标普、纳指最终依次收高0.25％、0.31％、0.30％，三大股指的周调幅随之便被压缩到了0.88、0.68％、0.25％。虽说涨幅榜最前列的巴西、阿根廷、俄罗斯都有不俗的表现，可其他股指上周纷纷转入回调态势，韩国、印度、新西兰还在周五由红翻绿，而德与法、意分别创历史和年内新高后又同时遇阻下落，英更是跌破整理平台并形成一阴吞两阳的不良组合，加又面临历史顶峰和通道上轨的双重阻压，周末才翻红的日线也逼近了3月峰值即形态上沿。也就是说，包括G7在内的全球股市近日很可能仍将震荡整理。

  不同于股市，国际期市此前的普跌已被涨跌分化局面所取代。美元指数连涨六周并收阳，这无疑已追平了1999年12月以来持续上扬的最长时间纪录，中期进一步转强走高的希望明显加大，只是81整数关、年内高点与近九个月箱体顶点仍有阻压，且5周线刚金叉26周线，预示近日很可能将有所反复。CRB指数、棉花在周阴星后止跌回升，黄金、白银继续回升并逼近中期压力线，原油则受伊拉克局势影响大涨并上破平台，但铜却没有止住下滑势头，黄豆、玉米、小麦又是一个比一个跌得凶，而无论涨跌，它们目前都有很大变数，阴跌不止的也许会反弹，过强的也有必要适当进行休整。

  美国近日公布的经济数据比较缺乏亮点。虽然4月批发库存、批发销售双双增加，4月职位空缺数量、全美独立企业联盟5月小型企业指数都升至2007年9月以来的最高数值，5月预算赤字也因开源节流下降，可上周初请失业救济人数、5月零售销售增幅却低于预期，5月生产者价格指数还意外下降，6月消费者信心指数也有所下降，加之世界银行又下调了全球经济增长预期，这就使得原本不太坚定的市场承受了较大的压力，冲关失利也就毫不意外了。仅就技术现状而言，道指、标普上周初虽携手再创辉煌，但三大股指在接近或刺入上攻目标区域后却失去了继续前进的动力，短期均线还相继拐头构成反压，近一个月的上升通道也被破坏，而周五的弹升又谈不上强劲有力，孕线组合则显示反复可能依然相对偏大；借助周波动情形判断，中期上攻意愿再次减弱，近两周的回探力度却呈递增态势，且不管是波幅扩大的道指，还是缩减的标普、纳指，上周高低点最大落差都处于较低水平，宽幅震荡可能因此就无法排除。即便多方迅速组织反扑，也未必能攻过17000点、1970点、4380点，而若收破16590点、1910点、4235点，中期调整大幕就有可能会慢慢拉开。

  A股上周小幅低开后便迅速转入震荡上攻态势，沪深大盘分别劲升2.01％、2.29％，5周与13周线陆续拐头上移并即将金叉，收于近八周最高，成交量大增也支持继续转暖，及时调整思路因此就是当务之急。以量能分析，上周成交猛增四成半至8180亿，日均额1636亿较前也增加了16％，而最近四天持续放量又是去年11月18日后139天内唯一的一次，表明市场的参与热情又一次被点燃，尽管每日间量变算术均值9％、绝对成交水平都有待提高，但多方入市意愿体现得更加充分，进一步上行的希望自然就更大些；以日计的沪深单位股指内量能大增32％、36％，说明市场采取了两市齐头并进的策略，回升基础就相当坚实，周成交如能提高到万亿元以上，行情势必也会变得更火爆些。以股指分析，两市上周两度发力上行，多条重要的中短期日均线已被踩在脚下，近两周还同时形成阳抱阴的上攻组合，其进程又是步步为营，且启动之日恰逢敏感的时间之窗，近日积极变化的影响或许就会比预计的还要深远。由于底部形态刚完成，上破幅度、时间尚未达到有效的通常标准，短线就有可能反复，并以此来验证突破的真伪。但空方目前却难以找到突破口，回探就会受到较大限制，而面对中长期压力（本周在2110点、7840点上下），多方乘胜追击也有难度。

  综上，期市品种的强弱或许会发生转换，全球也许还会出现宽幅震荡，但对刚走出底部的两市却很难构成威胁。本周仍有望继续震荡上行，短期内难以站稳于去年以来压力线之上，跌破2045点、7315点并再度滑落的风险也微乎其微。