⊙齐鲁证券

  习总书记要求从我国能源安全战略的高度推进能源结构转型，能源体制改革将提速，主要涉及的领域关键字包括：节能并控制能源消费总量、形成多元化能源供应格局、技术创新、煤炭清洁利用建设大型煤电基地、远距离大容量输电、完善油气管网建设、重启核电、电力体制改革、油气体制改革。其中油气市场改革可能是近期政策力度较大，进展较快，同时也对市场影响最大的方向之一。

  我们认为，能源体制改革最核心的因素在于价格体系改革，在市场价格机制发挥作用的同时，也需要破除垄断，充分调动多元化参与主体的积极性，这是关系到我国能源结构转型能否成功的关键。虽然包括中石化销售板块引入民资、中石油管网分离、中石油与俄罗斯签署380亿立方米/年天然气供应合同等一系列的能源领域重大事件改革或合作正在稳步推进，但是整体看来改革力度有待加强，进展较慢。目前不论是电力、天然气、石油、核电，还是新能源领域，均是政府进行价格管制，大大压制了资源的使用效率。只有将价格的形成机制交给市场，政府仅进行必要的监管，能源结构转型才能迸发出更大的活力。

  我们认为，能源体制改革仍将是未来能源板块投资的主旋律，以市场形成的核心价格体系将更多反映资源配置效率、生态环境成本，从而激发市场对环保、油气勘探开发、油气进口等多方的参与力度。

  在此背景下，我们重点看好以下三方面的投资机会：第一，天然气上游及中游领域，包括常规天然气以及煤制气、页岩气、煤层气勘探开发企业，以及中游的管道资源受益于产能利用率的提升；第二，煤炭清洁化利用，大型煤电基地主导能源格局下的生态环保领域；第三，受益于油气进口主体多元化预期下的进口或加工企业。就具体上市公司而言，我们建议关注广汇能源、大唐发电、凯迪电力、联合化纤、陕天然气、龙净环保和国电清新。