⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五适逢所谓四重魔力日，可美股并没有出现大幅震荡，而是在狭小的区间内继续保持震荡上攻姿态，道指、标普、纳指依次收涨0.15％、0.17％、0.20％，三大股指的周涨幅随之也扩大到了1.02％、1.38％、1.33％。放眼全球，其他主要股指依旧是涨少跌多。希腊以接近2.8％的涨幅便占据榜首，此前非常风光的阿根廷却狂泻8.7％并沦为班副，而韩国、新西兰、巴西和法、意还相继遭遇周末逆转，且G7唯一连涨三周的加在历史顶峰下方的升速又在递减，德连续三周穿越万点都没能取得历史性突破，英、日则面临近期高点连线的阻压，预示股市进入盛夏后仍将在高位频繁震荡。

  随着美元的走软，国际期市的局面也变成了涨多跌少。美元指数持续六周的升势已告一段落，而13周线却缓缓上移并即将在80.1左右金叉21周线，周五的十字星也颇有企稳之意，争夺5周线或许就是近日的主基调。继CRB指数、棉花之后，玉米也开始止跌回升，而黄豆、小麦则减速下调收成星线，由此企稳的可能就相对更大些；纽约原油小幅回调收成阴十字，可布伦特原油却继续攀升，而铜则返身上行并收复多条周线，只是插入前期平台、六天连阳后难免会反复。黄金、白银近三周加速上扬并冲破了近期下降压力，中期转强希望进一步加大，尽管短期内很可能将会折戟于年内高点。

  美国近日公布的经济数据明显偏好。虽说5月新屋开工与营建许可暗示楼市复苏缓慢，但5月的工业产出却超预期，房地产建筑商信心指数和CPI也升至今年1月和2012年秋季以来的最高，6月纽约联储制造业指数更是创四年新高，而5月领先经济指标指数又预示下半年美经济有望加速增长，上周初请失业金人数减少也表明就业市场状况好转，且美联储政策声明宣布将QE规模进一步缩减百亿美元，耶伦关于继续维持低利率政策的鸽派讲话还再次成为推升股市的重要动力。就技术状况来说，道指、标普再次刷新了历史新高，持续六天上涨并收阳的强势风采也比较少见，纳指则略微提高了年内高点纪录，周线组合及均线系统多头上行通常又支持上攻，对技术回探也会起到抑制作用。但周五收成星型线，说明市场在敏感位置有些犹豫不决，这就为短线反复埋下了伏笔；道指上周波幅稍有缩减，标普、纳指却分别增加11％、22％，这与前一周的情形恰好相反，而绝对波幅则依然不大，短期涨跌就会受限。简单说就是，17265±140点、1980点和4400点上下还是阻压，5周线或16840点、1943点、4310点处依旧是有惊无险，目前也就没必要过于担心或有的反复。

  A股上周略低开后出现冲高回落走势，沪深大盘分别下挫2.15％、2.78％，跌破5周线与阴抱阳的不良组合都给市场蒙上一层阴影，但成交量却温和放大，意味着近两周可能成为最后的吞没线，尽管多空转换过快往往会增添不少变数。以量能分析，上周成交总额8474亿较前仅增加3.6％，不足万亿的低迷局面已持续了12周，不仅连续5天的放量势头被终止，而且周五还骤降至1270亿即创5月20日后的单日地量，每日间量变算术均值依然不足以引发重大的转变，短期内涨跌的有效空间很可能就会因此受限；沪深上周单位股指内的量能大减约32％、22％，似乎说明多方已无心恋战甚至放弃了抵抗，空方没有花费多大力气便取得优势，但其根基不够牢固，“得之不难，失之必易”的道理或许就会再获验证。以股指分析，两市遇阻下调并完全丧失了前一周的胜利果实，日、周均线又演变成阻压，近两周的快速转换更是让人有些无所适从，刚完成的底部也黯然失色；虽然年内高点仍在逐步下移，但低点不断上移也是不争的事实，两者还基本厘定了上下两条边界，而由三角形判断，目前已到选定方向的时候了，第五条腿上的假突破也不能排除，即大盘可能会先刺穿低点连线（本周在2000点、7140点），然后再返身上攻，若能站上2050点、7300点，年内高点就会成为第一目标。

  综上，期市整体格局已有转强迹象，欧美股市峰位反复暂时也无大碍，两市企稳回升可能就相对更大些。即使惯性下探，也难以击穿年内低点，且一旦重返底边线之上，就很可能形成强有力的回升，权重股与量变仍是两大关键因素。