灵活应对波动行情

  农银消费主题收缩进攻注重平衡

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  正如历届世界杯冠军的频繁更迭，过往的绩优基金在下一市场阶段仍然保持领先也非易事。这不仅需要基金经理具有敏锐的市场触觉，对其板块配置和个股挖掘能力也提出了更高的要求。在2013年收益排名前十位的股票型基金中，农银消费主题的基金经理付娟是唯一的女性基金经理。从一名《新财富》的明星分析师转变成行业内的明星基金经理，付娟“辉煌战绩”背后的秘诀便是有效的板块配置和绝不手软的调仓换股。

  具体来看，2013年一季度，农银消费的重仓股集中在能源设备、草甘膦、医药以及电子行业中，准确把握了那轮医药和电子股的年报行情。至二季度，付娟逐步减持草甘膦、医药股，同时让传媒和游戏行业的龙头企业在组合里“搭台唱戏”。随后在三季度中，农银消费基金显著提高了传媒游戏行业的配置比例，前十大重仓股中，隶属TMT （通讯电子传媒）行业的重仓股达到七只，同期基金的净值涨幅亦毫无悬念的气势如虹。转至四季度，在前期热门行业略显疲态之时，付娟又将持仓重点转换到几个高成长行业的龙头股上，一定程度上回避了当季传媒股整体回落的风险。在这种成功布局下，农银汇理消费主题股票基金的业绩也随之扶摇而上，以57.91%的年度涨幅跻身股票型基金前十之列。

  谈及基金操作策略，基金经理付娟指出，其在发挥自下而上选股优势的同时，能够灵活敏感地应对市场波动。在个股选择方面，她更偏好市值偏少、经营规模相对偏小、成长空间较大的股票。除此之外，还注重财务数据分析，通过对季报、年报进行整理统计，发现公司业务发展的瓶颈或机会。

  迈入2014年以来，付娟在组合策略上更加强调进攻与平衡，对于自己看好的板块依然重仓持有，但逐渐收缩品种的选择；同时考虑到估值切换以及创业板可能的回调风险，采取了部分仓位策略做对冲，以使组合收益率波动更小，不会从资金博弈的角度押注一头。同时，她还会积极关注估值较低的蓝筹股，尤其是那些自下而上发生了战略转变、积极创新的龙头公司。

  结合目前的市场环境来看，付娟认为，从未来经济转型结构来看，代表我国经济转型方向的成长类板块将在较长时间内跑赢市场，为投资者带来较为丰厚的超额收益。建议投资者仍坚守“成长类”投资风格的股票型基金，并将持有时间拉长，短期的市场调整并不能改变长期趋势。