期指在经历了上周的连续杀跌后，本周呈现低位震荡态势。主力合约IF1407前4个交易日累计微涨0.13%，其中周四上涨0.45%，使得整体重心略有上移。截至周四收盘，IF1407相对沪深300贴水幅度扩大至13.5个点，表明期货走势弱于现货。

  总持仓数据上，期指四张合约总持仓，在上周四触及历史最高的189052手后，本周出现小幅回落，周三降至179252手。值得注意的是，期指近两个月，保持着总持仓量与合约的涨跌反向运行的规律，其中下跌加仓表现得尤为明显。

  5月13日至20日，期指连续6个交易日下跌，总持仓从146000手增至153000手，5月29日至6月4日的下跌中，总持仓累计增加了8000手，就在上周的“三连阴”中，总持仓也连续三天出现增加，累计超过7000手。而在下跌企稳阶段，总持仓也会出现回落。例如上周五至今的震荡行情中，总持仓从高位回落接近10000手。

  期指表现出的总持仓与行情涨跌反向运行的规律，或可从套保角度得以解释。投资者在现货下跌过程中加开期指空单规避风险，然后在现货止跌后平仓。而期指市场中投机盘比例较大，则有可能出现去年6月份的情形。总持仓在5月底6月初大量积压，随着行情的暴跌在6月末出现密集平仓，从而形成总持仓与合约涨跌同方向运行的情况。通过上述分析表明，近期增加的总持仓或许多数出自于套保需求。

  中金所盘后公布的主力持仓数据中，主力席位净空单依旧高企。多空前20席位净空单在上周三首次突破30000手达到30683手后，本周稳定在这一水平运行，截至周三小幅增至30998手。可以看到，主力净空单同总持仓保持着相似的规律，随着行情的下跌出现快速的增加，之后随行情的止跌而企稳。

  从席位上看，海通期货、中信期货与广发期货继续稳坐空头的前三名。截至周三均在当月合约持有逾万手的空单，其中海通期货持有空单达到20842手，而中信期货在下季合约亦持有11802手空单。多头方面则相对冷清，国泰君安在当月合约持有7100手多单居于首位，银河期货、永安期货紧随其后。

  （本报数据研究部 费天元 编辑 张巘）