⊙记者 阮晓琴 ○编辑 龚维松

  7月5日对期货行业是个值得纪念的日子。去年这个时候，上海期货交易所（下称“上期所”）首推贵金属连续交易。而市场给连续交易周岁庆生方式则是：7月4日，大连商品交易所（下称“大商所”）将推出棕榈油和焦炭夜盘交易。

  中国期货业协会前日公布的数据显示，上半年全国期市成交额同比降近一成，但上期所却同比增长二成。“因为上期所开设了连续交易。”美尔雅总经理黄勇一语道破天机。

  市场肯定夜盘交易

  去年7月5日，上期所首推黄金、白银连续交易，即夜盘交易。黄金和白银期货品种连续交易的时间设在21:00至次日凌晨2:30。设立连续交易后，国内黄金、白银交易时间基本能覆盖全球最大的黄金、白银期货交易所——COMEX（纽约商品期货交易所）主要的交易时段。12月10日，上期所又增加了铜、铝、铅、锌四个品种夜盘交易。

  金属价格由国际市场决定。夜盘交易覆盖国际交易时段，国内投资者可以有效地规避第二天开盘大幅波动导致曝仓的风险。

  市场很快给予了夜盘交易正面回馈，交易量显著增长、活跃品种持仓规模显著扩大和市场参与客户数显著增长。

  截至2014年6月30日，连续交易时段共成交3.82万亿手，占同期上期所市场总成交量的28.01%。分品种成交方面，连续交易时段，黄金、白银、铜、铝、锌、铅成交量分别占同期该品种总成交量的66.09%、60.74%、35.23%、32.95%、34.69%、15.03%。经过一年的发展，连续交易已经成为相关品种市场的重要组成部分。市场总成交量方面，贵金属品种中，黄金日均成交量23.12万手，较去年同期同比增长332.05%，白银日均成交量215.94万手，较去年同期同比增长699.67%。

  连续交易上线以来，随着交易时段覆盖度的扩大，相关品种价格连续性得到改善，投资者的持仓规模显著提升。截至6月30日，上期所黄金期货持仓量较去年同期同比增长67.35%；白银期货持仓量同比增长84.68%；铝期货持仓量同比增长61.12%。

  客户参与数量显著增长。黄金期货日均参与客户数较去年同期同比增长60.39%；白银期货日均参与客户数较去年同期同比增长72.46%；铜期货日均参与客户数较去年同期同比增长10.52%；铝期货日均参与客户数较去年同期同比增长143.48%；铅期货日均参与客户数较去年同期同比增长393.18%。

  连续交易上线以来，上期所在全球贵金属期货市场中份额显著提升。上海白银期货成交量已经跃居全球首位，上海黄金期货成交量也已稳居全球第二位，亚太地区首位。贵金属期货市场的中国价格正在逐步形成。

  夜盘交易激发了市场潜力，上期所方面分析认为，夜盘交易提高了期货市场的国际化、精细化管理水平，进一步梳理了流程，规定时间做规定动作，规定时间做正确动作。

  扩围势在必行

  初步试水成功后，连续交易呈现扩围之势。上期所有意将连续交易时段从当前的21时开盘提前至20时。因为北京时间20时至21时，美国会发布一些较为敏感的经济数据，如每周的初次申请失业金人数、每月的密歇根消费者信心指数以及联储会议纪要等，以进一步化解夜盘交易开盘前的急剧涨跌风险。大商所夜盘交易7月4日上线。郑商所也在备战夜盘。

  但是，各大期交所齐推连续交易，对期货公司技术准备、人才储备等提出了挑战，在期市成交总额并没有做大背景下，连续交易扩围仍存一定压力。

  “国外期市是接近24小时交易的。中国期市进一步与国际接轨，推动连续交易、延长交易时间是长期任务，期货公司应该顺应环境，接受挑战。”业内人士称。

  北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授认为，连续交易在晚间交易时段成为盘活存量资金的一个有效方式，提高了保证金的使用效率；对于期货公司来说，由于目前经纪业务还是利润的主要来源，在这种情况下，尽管连续交易增加了工作量，但晚间交易时段满足了客户的需求，交易量放大了许多，给期货公司增加了收益；对于投资者来说，在目前尚无便利的渠道参与境外交易的情况下，上期所的连续交易模式受到投资者的欢迎，夜盘突破了时空的限制，成为规避境外交易时段价格波动风险的有效方式。