对于A股市场的基金经理而言，进入7月或许是个亦喜亦忧的时间节点。忧的是，A股市场上半年的清淡，导致了偏股型基金的净值全面下跌。这意味着，保守策略有必要再次提升权重。但与此同时，也有一些业内机构认为，7月初的市场表现可能暗示，一个新的市场格局或行情有望展开。

  ⊙本报记者 弘文

  宏观面改善 业绩风险犹存

  光大保德信基金认为，宏观层面显示了积极的苗头。一方面，6月的中采PMI指数为51, 和5月相比回升0.2个百分点, 基本符合一致预期。而且，中采的数据和以往相比逆季节性回升（历史数据来看，6月比5月平均回落0.8个百分点），新订单仍然为最主要的拉动力，有比较明显的复苏趋势。不过，他们也指出，本轮回升和去年稳增长时期相比，5月和6月的两个月PMI的回升偏弱，生产和需求两方面的回升不可指望去年的幅度。

  总体看，光大保德信认为，生产经营活动已经边际改善，好于去年同期。大型企业PMI连续第二个月明显改善。从PMI数据上看，6月制造业持续回暖，说明宏观经济存有缓慢复苏的趋势。背后反映了财政政策和货币政策的配合。但同时也需要关注到实体经济内部盈利层面的弱化，从工业经营指标看，利润率仍在下降，在转型之年，投资者需要防范上市公司层面的业绩风险。

  新股上市启动 资金面趋活

  而与此同时，另一个关键指标，资金面的消息也明显转好。富国基金认为，短期大盘重拾信心，新股上市连续封死涨停，刺激市场赚钱效应显现，并引导资金面趋于活跃。“不论从经济数据还是流动性情况，市场最担忧的情形已经过去。2000点中长期政策底部被市场更加认同。”

  富国基金认为，基本面上，自二季度以来，经济呈现底位企稳迹象。流动性方面，随着顺利越过6月末，市场资金紧张程度逐渐缓解，尽管较高的6月存款数据使机构对于5日补缴准备金的影响有所顾忌，但7天以上资金价格较之前仍显著回落。

  至上周末收盘，银行间隔夜、7天和14天回购加权价分别在2.94%，3.42%和3.50%左右，环比分别上行5BP，下行44BP和下行193BP。公开市场方面，央行于周二和周四共计进行300亿元28天正回购操作，鉴于央行对于市场调控近期仍然以维持适度宽松为主，下半年可能会带来货币政策基调变化的因素目前仍不可预知。

  A股业绩浪或掀起

  从各机构的情绪来看，对于A股市场业绩行情的启动抱乐观态度，同时对于3季度前半段的市场行情也有较乐观看待。

  上投摩根基金认为，大盘有望在三季度前半段筑底反弹。他们认为，应遵循低估值高红利个股和主题改革两条主线，关注优质成长股及主题价值股的投资机会。对于下半年各板块的行情，上投摩根认为轮动概率较大，电子、医药、旅游、新能源及智慧城市、信息安全主题均存个股投资机会。其中，电子板块中的苹果产业链、LED照明及半导体三条主线；医药板块中的制药板块存在估值修复，医疗服务、商业等子行业的优质个股存在机会；旅游板块则将是龙头公司实践旅游消费需求的重要时点。

  光大保德信基金认为，投资可以关注有业绩支撑的个股，行业配置方面，家电、汽车及绩优成长股可能会有较高的安全边界。