对未来行情的运行格局也要有足够的耐心。因为此轮上涨行情的大背景是包括中国产业转型升级在内的第三次工业革命。站在宏观经济增长层面，就是新产业产值占GDP的比重不断上升，并出现一批新产业成为支柱产业的过程。

  ⊙张德良

  6个月的窄幅震荡，让大盘近乎窒息。由此所积累的多头能量，有望在新股暴利效应以及丰富的主题投资催化下全面释放。

  对观察当前结构性行情较有帮助的指数，除了创业板、中小板指数外，应该就是中证500。其样本股为扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名股票，它能够综合反映中小市值群体股的表现。

  这里仅从技术指标角度加以考察，首先是中长期均线系统已转向多头排列，且有坚实基础。因为自去年下半年突破250日至500日均线之后，经过了1月、5月两轮回档巩固整理，并得到250日均线的有效支撑，另外，中期指标提示转强。以MACD的快慢线突破0轴为强弱标志，目前月线周期已进入第三个的由弱转强，而周线周期的中期调整也趋于结束。较中证500更轻盈的指数就是创业板、中小板指数，经过2-3个月的调整，目前已重回中长期上升轨道，并成功突破前期调整的50%位置，已具备再创新高的能力。最滞重的上证指数也出现良好的突破契机，持续受阻500日均线达16个月，当前该均线与中期下降压力线位置重叠，位于2140点附近。这种持续受压的技术阻力区域，一旦被打破，投资者情绪将会被快速凝聚。从持续升温的主题投资，特别是传统产业股的下行动力不断衰减，虽然短期有回撤的动力，但回撤将换来多头能量的集中释放。

  当然，我们对未来行情的运行格局也要有足够的耐心。因为此轮上涨行情的大背景是包括中国产业转型升级在内的第三次工业革命。站在宏观经济增长层面，就是新产业产值占GDP的比重不断上升，并出现一批新产业成为支柱产业的过程。

  举个例子，当前医疗服务业、文化传媒业产值占GDP的比重大体在4%-5%间，会持续上升直至10%以上，进而全面替代传统产业产值的贡献，像当前房地产产值占GDP超15%。这一历史性转变，二级市场的具体表现就是大市值品种的结构转换（新蓝筹结构）。考察这一结构变化，既可以有效把握整体趋势，也可以从中建立白马股交易策略。

  当前市值结构大体是这样的，主板第一梯队为千亿市值的22家公司为主，集中于银行保险及传统垄断行业；中小板的最高市值为500-700亿，有3家，即比亚迪（新能源汽车）、海康威视（安防）、洋河股份（消费）；创业板的第一梯队为300-400亿，有2家，即乐视网（移动互联网）、碧水源（环保）。

  随着产业转型升级的不断深入，这种总市值排序一定会重构。除了中小板、创业板大市值股直接进入千亿市值股以外，更多的是紧跟其后第二梯队的次大市值股。

  目前突破100亿的，中小板有83家、创业板有30家，大部分都是子行业的优势企业。依估值与股价调整程度，基本上有三类：一类是新崛起的成长股，率先转向长期上升趋势，如立讯精密、大族激光、广电运通、海格通信、同方国芯等；第二类是经充分调整并重新建立上涨趋势的，如比亚迪、科大讯飞、康得新、森马服饰、洋河股份、金螳螂等。最后，经过一轮充分调整已进入估值合理区域的，如歌尔声学、杰瑞股份、大华股份、海康威视、双鹭药业、东方园林等。可以这样讲，白马股群已形成多层次的强弱结构以及估值结构，将有效支撑大盘朝积极乐观方向转移，由此，我们也可以根据不同的交易策略而作对应配置。至于市值100亿以下的小市值股，则拥有大量黑马，数量多但挑选难度大得多。

  （SAC执业证书编号S1450611020014）