⊙记者 安仲文 ○编辑 张亦文

  在相对稳定的市场情绪下，以个股为主导的结构性主题行情成为当前A股市场的最大特色：一边是大盘箱体震荡的走势，一边是个股纷呈的绚烂行情，在这种市况下，主题投资已成为基金经理关注的重点。

  经历了往昔的齐涨齐跌行情，机构投资者已很难期待从行业配置中获得有吸引力的收益，行业、板块间的分化已变得越来越严重，这种分化不仅仅体现在新兴产业与传统产业之间，也开始存在于新兴产业与新兴产业之间，甚至细分子行业的内部。

  正是由于市场的这种强烈的分化表现，基金经理的投资选股的难度也逐步变大。但另一方面，正是由于市场呈现的分化特性，也使得基金经理很难用熊市、牛市的简单二分法去评价市场，对于研究能力较强的基金经理而言，这是一个比拼个人能力的难得机遇。

  今年6月27日，中银基金重仓的华谊嘉信、宝盈基金重仓的朗玛信息在同一日宣布重大资产重组预案并复牌。但是两只基金重仓股在二级市场的表现充分说明了当前市场的主题性特点。重金收购传媒企业的华谊嘉信表现惨淡，而朗玛信息截至昨日收盘的总市值已经超过90亿，不仅如此，在多个涨停板后，深交所的公开交易信息还披露，朗玛信息龙虎榜上有机构专用席位连续买入的身影。

  朗玛信息与华谊嘉信同一日宣布重大资产重组复牌的待遇差别显然来自主题，A股市场对上市公司对外收购手游、传媒等公司已经出现审美疲劳，而上市公司收购互联网医疗服务商在A股市场却是头一回，朗玛信息也因此成为当前主题性行情中的受益者。

  实际上，不仅仅华谊嘉信因为拟收购传媒公司受到市场冷遇，拟收购手游公司的北纬通信、拓维信息在复牌当日也遭机构资金看淡，拓维信息复牌当日跌停，当日机构资金强力出逃，而北纬通信在6月9日也一度大跌约6%，当日亦有基金经理砸盘出逃。

  与此同时，不仅仅因为诸如朗玛信息的收购而增添了市场所偏好的新主题，其他一些公司也因为市场主题热点的变化演绎了“灰姑娘变成公主”的故事。

  互联网教育、职业教育在今年二季度突然成为市场关注的重要话题，也使得A股出现了相关主题概念的炒作。因为控股民办学院，中欧新趋势基金所持有的陕西金叶自6月底开始，股价涨幅已经超过60%，私募基金所持有的国脉科技也一度出现三个涨停板。而互联网教育的主题更让全通教育成为资金进攻的主要对象，易方达基金所重仓的全通教育今年1月份才登陆股市，而当今年5月份市场开始炒作互联网教育后，该股的股价在短短两个月涨幅超过110%。

  正如平安大华投资总监焦巍向记者所指出的，在经济结构转型期，A股市场将轮番表现出主题性行情，如互联网医疗健康服务、信息网络安全、互联网教育等细分产业，主题行情在震荡市中将成为投资的主要机会。