⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  配置型基金和股票型基金的主要差别在于股票仓位的弹性通常比较灵活，可以在预期市场下跌的情况下把股票仓位降低到契约规定的下限，也可以在预期市场较好的时候，把股票仓位提高到和股票型基金同等的水平上，以适应投资者对于稳健的偏好。这个品种的风险程度介于股票型基金和债券型基金之间，较为强调基金经理对股票、债券等大类资产的配置能力。以博时回报灵活配置型基金为例，基金经理姜文涛采取审时度势、顺势而为的大类资产配置策略，对流动性方向、资产价格水平以及宏观经济所处阶段作出前瞻性判断，通过主动控制仓位提前进行大类资产布局。

  不同于其他以相对回报为投资目标的基金，博时回报灵活配置将一年期人民币定期存款利率+3%作为业绩比较基准，不追求短期排名，力争以分析通胀通缩来把握主题型的投资机会，为投资者的资产提供全面的收益回报。在通胀前期和通缩后期，基金经理主要配置股票资产；而在通缩前期和通胀后期，则以权益类资产中的防御性股票、固定收益类资产或者现金资产为主。2013年第二季度，针对股票指数不断下跌的环境特征，该基金将股票仓位显著下调至32.73%，清仓转债，增持了长期国债和现金；三季度针对经济的回暖，其大幅提升了股票投资仓位至68.93%；随后在四季度中，由于复苏力度不达预期，市场呈现较大幅度下跌，基金的股票仓位随之逐步下调至34.93%的较低水平，有效规避了系统性风险。在跌宕起伏的波动环境中，对仓位的灵活配置为基金业绩贡献了显著的超额收益。

  作为一款以绝对收益为目标的产品，基金经理姜文涛始终将风险控制视为管理的核心。在他看来，做投资要从风控出发，如果进行一笔投资之前没有做好风险设计和管理的话，失败之后的成本就会比较高，就不一定是好的投资。因此，在投资管理中，他会格外注意某些经济数据是否会出现预期之外的变化，以及宏观调控部门针对这种变化所作出的反应，从而尽可能地在资产配置上做出及时调整。

  总体而言，在震荡的市场环境中，一方面投资者的产品选择难上加难，另一方面对基金管理人的挑战也进一步加大。这种情况下，投资者往往需要一类产品，能够在控制住下跌风险的前提下，寻找收益机会。配置型基金由于股票投资比例幅度较宽泛，在震荡的行情中能灵活调整资产配置，从而及时规避市场下调的风险，降低受股市波动的关联影响，特别适合风险承受能力较低的投资者。

  保守型投资组合(7月9日涨幅-0.11%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
202301	南方现金增利货币A	货币型	低	0.01%
482002	工银货币	货币型	低	0.01%
161820	银华纯债	债券型	中低	0.00%
270029	广发聚财信用债券A	债券型	中	0.00%
217022	招商产业债券	债券型	中	0.10%
163801	中银中国精选	混合型	中高	0.79%

  均衡型投资组合（7月9日涨幅-0.74%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
202301	兴业宝	货币型	低	0.01%
485111	工银双利债券A	债券型	中低	0.16%
000181	景顺长城四季金利A	债券型	中低	0.00%
050022	博时回报灵活配置	混合型	高	0.51%
340007	兴全社会责任	股票型	高	0.52%
660012	农银消费主题	股票型	高	0.58%
470006	汇添富医药保健	股票型	高	0.48%

  进取型投资组合（7月9日涨幅-0.99%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
482002	工银货币	货币型	低	0.01%
530008	建信稳定增利债券	债券型	中	0.08%
213001	宝盈鸿利收益	混合型	中高	0.87%
260101	景顺长城优选	股票型	高	0.44%
470009	汇添富民营活力	股票型	高	0.28%
630011	华商主题精选股票	股票型	高	1.13%

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