⊙西部证券 张炜玲

  上周股指震荡加剧，周三沪深两市放量下挫，随后在蓝筹股的拉动下沪指止跌企稳，但中小板和创业板继续回调，中小市值题材股成为市场的杀跌主力，价值股相对抗跌。创业板连续几日大幅回调，风险仍会继续释放，短期下跌概率加大。短期股指将延续震荡趋势，热点呈现分化格局，结构性牛市行情仍将维持。

  6月CPI和进出口等宏观数据陆续公布，均低于市场预期，环比也出现回落。6月CPI同比上涨2.3%，涨幅较5月回落0.2个百分点；6月出口和进口同比增速分别为7.2%和5.5%。考虑到去年较低的基数，6月出口数据显示上行乏力，出口仍然很难为中国经济提供可观动力。虽然4、5、6月经济出现小回升之势，但未来外需动能不足，叠加政策的稳投资的弱平衡不可持续，改善仍需等待，底部夯实后才可反弹回升。未来经济形势的不理想对市场反弹起到一定负面影响。

  上周央行实现净投放500亿元，是央行连续第九周资金净投放，预计短期内央行“定向宽松”的货币政策将维持。当前银行市场利率维持较低水平，资金面相对宽松。市场层面，6月以来QFII入市持续升温,斥22亿元买入65只个股，对A股市场资金面构成一定补充。

  技术上，当前均线系统呈交织状态，5日线下穿半年线对股指呈压制作用，令2050点一带的压力加大。布林线上，股指处于中轨位置，张口略有缩小，呈震荡整理态势。KDJ、RSI、MACD等指标均在中轨区域波动，多空力量暂处于均衡态势。上周量能较前一周略有缩小，股指上攻必须携量上行。

  热点分化特征明显，创业板见顶迹象显著,上周跌幅达3.7%。文化传媒的领头羊乐视网出现连续放量下挫，带动整个文化传媒板块整体走弱，技术上构筑头肩顶的迹象明显。在半年报披露即将展开之际，小市值成长股面临业绩验证，一些阶段涨幅较大、业绩不理想的个股将可能遭遇回调风险。 上周航天军工板块继续表现出色，成飞集成、航天科技等继续高举高打。近一个月，军工板块成为弱势中最抢眼的板块，本轮军工行情的启动带有浓厚的情绪化色彩，军工板块被赋予了推动军工深化改革、加快重组的重任，市场愿意给予科研院所资产高估值，因为往往是难度越大的重组，越是具有想象力，股价弹性也就越大。此外，石墨烯、蓝宝石、特斯拉等新材料、新能源板块有良好涨幅，新材料产业是重要的战略型新兴产业，也是新能源、节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源汽车等新兴产业的重要基础，未来行业成长空间巨大。还有受10月1日将实现京津冀三地通关一体化的消息影响，通用航空、交通工具、运输物流、铁路基建等板块较为活跃。

  综上，在大的经济背景下，蓝筹股机会不大，但下跌空间也同样有限，市场将延续震荡格局，短期振幅或有所加剧，创业板面临下跌调整。市场热点进一步分化，注意规避无业绩支撑、阶段涨幅过大的题材股调整风险，紧跟政策风向，把握结构性行情热点。在结构转型的大背景下，移动互联趋势下关注智能家居、智能穿戴等；电池技术发展和政府支持下关注新能源汽车；人口老龄化下关注医疗服务等； 环境承载压力下关注环保等。

  （执业编号S0800511010001）