⊙本报记者 张馨
北京时间7月8日，中证指数有限公司、百度、广发基金管理有限公司强强联合，推出了中证百度百发策略100指数（下称“百发100”指数）。“百发100”指数创新性地将金融和互联网大数据有效结合，是国内首支真正利用大数据平台开发的互联网金融指数，是对传统指数编制方法和基金销售渠道的改进和探索。
依托独一无二的百度互联网金融大数据技术和资源优势，“百发100”指数将成为市场上最能及时反映市场轮动热点、股民情绪、捕捉企业口碑业绩变化的指数。模拟运行结果显示其稳健性好、业绩表现优异，未来将基于该指数进行产品化、系列化的投资和运营，可以说，“百发100”指数将掀起指数界的革命。
中证、百度、广发三大巨头强强联手
自去年“余额宝”问世以来，互联网金融主打以货币基金、短期理财产品为代表的“宝类产品”，产品类型比较单一，无法满足互联网投资者的丰富投资需求。“百发100”指数，作为业内乃至国际上首只基于互联网金融搜索数据进行编制的指数产品，具备纯正的“互联网基因”。
此次创新的跨界合作，充分融合了中证指数公司、百度和广发基金三家公司在指数编制、行情计算、金融大数据及量化策略投资的优势。广发基金人士介绍，从思路的诞生到三方合作的形成到最终推出，历时半年多时间，三家公司分派力量组建指数研发攻关小组通力合作，从而保障了指数的成功推出。
分析三大巨头的背景不难发现，百度作为全球最大的中文搜索引擎公司，其在移动和PC端的数据搜索量处于绝对领先地位，“百发100”指数的开发充分利用了百度在大数据平台上的资源优势。广发基金综合实力雄厚，资产管理规模长期位居行业前列，“百发100”指数发挥了广发基金在数量投资模型及股票研究上的优势，在百度搜索数据因子的基础上，建立科学可靠的量化选股模型。这款有望掀起指数界革命的创新产品，则将依靠国内规模最大、服务最全、最具市场影响力的中证指数公司运作，其日常运维和计算均由中证指数平台发布。
广发基金总经理林传辉表示，此次“百发100”指数的推出，是基金管理公司、大数据公司、指数公司各自专业力量的融合，是基金行业与互联网行业更为深层次的跨界创新，同时也是对变化投资策略，指数编制方面一次全新的合作。百度副总裁李明远称，“百发100”指数的推出对互联网金融有里程碑式的意义。
首度引入“投资者情绪”指标
“百发100”指数开创了新的投资策略构造方法，首次引入了互联网用户行为数据。据中证指数研究公司开发部总监宋红雨介绍，除了上市公司基本面以及二级市场的表现特征外，“百发100”指数首次引入金融大数据因子，即一只股票在近一个月内，在百度上的搜索增量或搜索总量，从中选取投资者关注度较高的股票。
宋红雨解释道，当一个投资者搜索某一个股票名称的时候，其实这个投资者已经对这个股票产生了关注，虽然说投资者最后不一定会购买所有他关注的股票，但是他购买该股票的前提，必然是这只股票先前已经引起了他关注。所以，百度的金融大数据在一定程度上能够反映投资者的投资意愿，可以用它量化投资人情绪。
当前的国内A股市场，个人投资者居多，由于专业知识缺乏，往往容易受周围的影响而具有“羊群效应”，表现在主题炒作、政策性炒作、追涨杀跌氛围浓郁，属于典型的半强势有效市场。对于国内市场，显然传统金融理论是不适用的。行为金融学，尤其是其中的投资者情绪理论，对此具有很强的解释力和应用性。
具体到投资者情绪指标的选择方面，据宋红雨介绍，鉴于互联网金融搜索正逐渐被广大投资者接受和使用，越来越多的投资者利用互联网获取投资信息、交流投资经验、讨论投资策略和表达对股票市场走势的情绪态度等，加之百度在中文搜索引擎市场中的绝对领先地位，以百度金融搜索数据作为国内投资者情绪的量化指标，具有较高的代表性。
基金公司“触网”新方式
此外，“百发100”指数开辟了基金公司“触网”的新方式。百度副总裁李明远在发布会现场表示，“百发100”指数的发布对百度在互联网金融领域的创新意义重大，它突破了长久以来互联网金融领域的分工界限。在“百发100”指数中，金融数据与互联网大数据创新性地完成了第一次对接，双方真正在产品端即开始融合。
民生证券首席宏观分析师管清友认为，与当下流行的“宝类”理财产品、网络信贷等不同，“百发100”指数打破了“金融机构负责产品、互联网负责渠道”的浅层合作模式，互联网金融大数据成为指数开发设计的基础依据，是国内首款真正意义的互联网金融产品，也是中国互联网公司真正独立创新的第一只金融产品，成为互联网金融业向纵深发展的创新标杆，填补了指数在互联网金融领域的一项空白。
在“百发100”指数的开发过程中，三方基于各自优势领域，进行通力合作。由百度提供金融搜索数据、广发基金负责策略研发及指数方案编制、中证指数公司进行指数行情计算及渠道发布。三方的合作，突破了集中于下游的渠道端合作的传统合作模式，将合作范围扩大到上游的投资策略开发中。
“百发100”指数详解
“百发100”指数以百度提供的互联网金融大数据技术，在因子分析框架下，将金融大数据信息与股票信息进行综合测度，采用量化算法构造基于百度互联网金融大数据的综合情绪模型（BF Sentiment Model，简称BFS模型）进行指数选样。
宋红雨在发布会现场介绍道，“百发100”指数的编制主要考虑了三类指标，即财务因子、动量因子和金融大数据因子。所谓财务因子，即上市公司的基本面，例如净利润、净资产收益率等；动量因子是指样本在最近一个月的收益及波动率状况，从而计算其动量指标；金融大数据因子指的是每一个股票在最近一个月内，在百度金融大数据中所体现出的搜索增量或搜索总量。
概括而言，“百发100”指数综合考虑上市公司基本面、二级市场的表现特征和互联网大数据所体现出来的投资者参与特征，综合这三方面因素，最后选取基本面情况较好和投资者关注度较高，同时有动量和反转比较高的股票。
具体来说，目前，“百发100”指数包含来自沪市（30只）、深市（26只）、中小板（39只）和创业板（5只）的总共100只股票。从行业分布的角度看，相比沪深300指数，“百发100”指数行业结构分布更加均匀。其中金融地产权重较沪深300的38%显著更低，只有14%。在可选消费、信息技术、电信业务、工业等行业方面，“百发100”指数相比沪深300明显高配，这些行业更多代表了当前经济结构转型的重点行业。从权重分布来看，“百发100”指数的样本股更能代表我国经济转型中新兴行业股票的业绩表现，投资潜力更大。
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“百发100”指数与沪深300行业分布比较
且不同于传统股票指数样本股更换周期较长的情况，“百发100”指数延续了互联网快速发展的基因，将换股周期缩短至1个月，这将使得指数能够更加及时、互动、敏锐地捕捉和反映市场变化。
模拟数据显示，“百发100” 指数自2009年以来已经取得了545%的累计收益，远高于同期沪深300取得的19%的累计收益，更高于上证综指12%的累计收益，也远远战胜了全市场业绩基准中证全指56%的累计收益。
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核心宽基指数与“百发100”指数历史走势比较
未来基金产品布局
据了解，“百发100”指数发布后，广发基金首先会迅速跟进布局相关指数基金来跟踪百发指数，基金名称初步定为“百发100”指数基金，后续还将根据实际运作情况陆续推出增强型指数、量化对冲及绝对收益等类型产品。
“百发100”指数基金将有别于传统的指数产品、量化产品以及目前市面上的互联网金融产品。
与传统指数产品相比，“百发100”指数基金引入了互联网搜索信息作为选股的标准之一，并采取了每月一次的调样方式，有利于更敏感地捕捉市场投资机会。
与传统量化产品相比，该指数基金有效结合互联网大数据平台，利用互联网公司的大数据平台，从市场关注度的角度入手，挖掘具有投资价值的信息。
“百发100”指数基金更将是一款纯粹互联网属性的金融产品，从产品设计、销售平台、以及投资思维，都与互联网平台紧密合作，真正改变了目前基金公司仅在渠道销售方面与互联网公司合作的现状。