⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

  新股飞天诚信本周一结束了连板行情，股价也没有追上贵州茅台，出现了高位震荡的走势。尽管如此，人们对它的关注度也还是很高，这个原本属于信息产业的小公司，上市后市值急剧膨胀到28亿元，在同行业中已经处于前列。而自上市之日起12个涨停板的走势，也确实不多见。

  客观而言，飞天诚信走出这样的行情，也一点也不奇怪。今年以来发行的两批新股，上市后没有一个不被炒作的，即便那些题材比较一般、流通盘偏大的股票，上市后往往也会有5到6个涨停板。而飞天诚信所处的行业恰好是当今的热点，公司发行后股本也只有2000万股，并且业绩处于高增长阶段。该股之所以会被炒作，无非是因为它流通市值小，公司题材有想象力，而且又是一个刚上市的新股，股价往上拉的时候不会遇到套牢盘。飞天诚信一飞而起，而且涨得这么高，的确很难为传统的投资理念所接受。但是，在这里人们也不妨反过来思考一下，在新股发行受到调控，价格相对比较低，且发行规模也较为有限的情况下，新股客观上是稀缺商品，这就决定了它们上市后一定会被炒作。而从上市首日就开始实施的股价波动限制，对于一个有着强烈上涨冲动的股票而言，实际上是起到了不断囤积买盘的作用，同时也将持股者的心理价位吊得更高。新股上市后大都会被炒作，而且其定价往往会高于同类品种，其中原因很多，但作为新股本身的那些特点，还是起到了很大的作用。进一步说，现在市场上对于几十亿市值的中小盘股票，属于高新行业的成长型公司，被关注度是很高的。在中小板和创业板中，这类股票的走势大都也比较好的。飞天诚信既是新股，又是市场中的热门品种，上市后自然会表现得更加突出一点。如果说这是投机，那么也应该承认，这是一种巧妙利用了市场上各种有利因素的成功投机。也许，投机不是人们所赞赏的行为，但在资本市场上，也绝对不是必须禁止的。不管怎么说，类似飞天诚信这种行情的存在，本身具有一定的合理性。

  新股炒作，以及中小盘题材股的相对溢价，一直是中国股市受到诟病的问题。从经典的投资理论来说，它们的确反映了市场不成熟的一面。但是，这种不成熟之所以久久不能得到矫正，还是应该深入地去寻找一下原因。对于投资者来说，买股票就是为了赚钱，他们对于盈利模式的考量，在某种程度上甚至会强于对所投资公司股票估值的研究。如果炒作新股，或者说炒作中小盘股票，能够给他们带来收益，产生财富效应，这就一定会形成炒新与炒小的氛围。飞天诚信的12个涨停，实际上也就说明了这点。显然，改变股市的运行环境与格局，让价值投资真正获得用武之地，是现在市场各界都应该去研究的问题，而这远比指责投资者对飞天诚信的炒作更有意义。