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（2）环球易购主要平台近年来取得了较大发展，主要平台注册用户数从2012年底的154.76万人增加到2014年6月底的600万人，月均访问量、月均活跃用户数分别从2012年底的428万次、30.86万人增加到2014年第一季度的1,451万次、117.87万人。2014年第一季度，环球易购旗下主要平台重复购买率达38%左右,流量转化率为1.66%，已形成一定的平台优势和知名度，产品销往全球200多个国家和地区，主要平台的影响力较深创投、红土创投增资时显著提高；
（3）我国正积极推进经济结构的战略性调整，推动出口升级，扩大跨境电子商务试点，鼓励电子商务创新发展。近年来国家和地方政府出台一系列产业政策支持跨境电商行业的发展，环球易购目前的发展前景较深创投、红土创投增资时更为明朗。
综上，2011年7月深创投、红土创投按照23,000万元的估值对环球易购进行增资时环球易购的财务状况、盈利能力、业务发展前景与目前存在显著差异，故其增资价格与本次交易价格存在差异具有合理性。
2、最近三年内环球易购股权转让情况
环球易购的股权最近三年未进行过转让。
3、最近三年内环球易购资产评估情况
环球易购最近三年未进行过资产评估。
二、标的公司的主营业务
（一）环球易购的主营业务
作为国内领先的跨境出口零售电商之一，环球易购秉承“扎根中国、惠通全球”的经营理念，通过自建专业品类、多语种的多维立体垂直平台体系，以高性价比的中国制造产品，为全球用户提供物美价廉的海量选择，产品直销美国、加拿大、英国等全球200多个国家和地区。
在盈利模式方面，环球易购主要采用买断式自营方式运营，直接面对海外终端消费者，以网上零售的方式将产品销售给终端客户，盈利来源主要是产品销售收入。
在客户定位方面，环球易购的主要客户为全球具有互联网消费观念的年轻群体，该部分消费群体基数大，且契合服装服饰、3C类电子产品等主要跨境电商产品的年轻属性。环球易购采用数据驱动型精准运营模式，利用数据挖掘、用户行为分析和兴趣定位，从产品广告素材制作、网络媒体流量监控、在线广告投放和流量导入进行大数据分析和精准营销推广。
得益于精准的产品、客户和平台定位、领先的数据驱动型运营模式、多维立体的营销模式、优异的供应链整合能力、业内领先的人才优势和已经积累的平台品牌优势，环球易购自成立以来一直保持高速增长，2013年度销售收入增长率为135.06%。截至2014年6月底，环球易购旗下平台合计注册用户数量超过600万人，在线产品SKU数量超过20万个；最高月活跃人数超过90万人，最高月访问量超过1,600万次；2014年第一季度，环球易购旗下主要平台重复购买率达38%左右,流量转化率为1.66%，已形成一定的平台优势和知名度。
为了充分抓住移动电子商务发展红利，环球易购于2013年推出IOS版本和Android版本的Sammydress APP，并取得了突出业绩，2014年一季度移动端月均访问量为213.75万次、月均客单价为352.66元。2014年6月底，Sammydress APP在Apple Store全美生活类APP排名达到前20，在Google Store全美购物类APP排名100名左右。
环球易购经营模式示意图
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Sammydress网站示意图
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Everbuying网站示意图
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（二）主要经营模式
1、销售模式
环球易购通过自建专业品类垂直电子商务销售平台和eBay、Amazon等第三方平台进行线上B2C销售，直接面对海外终端消费者，以网上零售的方式将产品销售给终端客户，盈利来源主要是产品销售收入。
在营销方面，得益于环球易购数据驱动型精准运营策略，环球易购利用数据挖掘、用户行为分析和兴趣定位，从产品广告素材制作、网络媒体流量监控、在线广告投放和流量导入进行大数据分析和精准营销推广，在投放效果和流量最大化方面保持平衡。
在销售电商平台搭建方面，为了向消费者提供专业品类和服务，环球易购构建差异化、多层次的专业品类电子商务平台体系，旗下多个平台分别定位于服装综合、复古服装、婚纱礼服、消费电子、小语种等专业品类。其中主要平台Sammydress主要定位于服装服饰，Everbuying主要定位于电子产品。得益于环球易购精准营销、平台、客户定位，报告期各期末各平台合计注册用户数分别为154.76万人、366.30万人和467.71万人，报告期内主要电商平台Sammydress、Everbuying重复购买率保持在较为稳定水平，月均客单价平均上升，分别为181.19元、272.23元、273.15元。报告期内各期环球易购主要平台数据如下：
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其中，环球易购主要自建垂直平台Sammydress、Everbuying简介如下：
(1)Sammydress
Sammydress主要为服装服饰的专业品类垂直平台，主要定位于海量、时尚、高性价比的快销服饰，产品品类包括休闲女装、休闲男装、童装、珠宝配饰、箱包、鞋帽、家居产品、化妆品等8品类。鉴于时尚热点转换较快，Sammydress每天新品上架款式大约在300-400个，产品能够实时跟踪时下潮流趋势、迅速反应客户需求变化。得益于Sammydress精准的产品运营、客户定位和营销，截至2014年3月31日，平台注册用户数量为193.77万人，在线产品SKU数量为15.24万个。报告期内Sammydress主要业务数据如下：
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注：不同网站之间存在共享部分产品SKU的情形。
(2)Everbuying
Everbuying主要为电子产品的专业品类垂直平台，定位于质量良好、高性价比、具有一定新奇创意的电子产品及配件，产品品类包括手机、平板电脑、手机配件、移动电源、光电产品、消费电子、手表、电脑周边等12大品类。为了契合电子产品更替速度较快的特点，Everbuying主要从三个方面着手推行差异化的产品策略：一是保持日上架新品的产品数量（每日约为100-120款）；二是整体产品结构保持约为24%产品为具有一定新奇创意的差异化电子产品及配件；三是提高独家代理、供应商预售产品的供应比例，增强平台产品竞争力和用户体验。得益于Everbuying精准的产品运营、客户定位和营销，截至2014年3月31日，平台注册用户数量为112.68万人，在线产品SKU数量为12.02万个。报告期内Everbuying主要业务数据如下：
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注：不同网站之间存在共享部分产品SKU的情形。
2.流量获取模式
电商收入的创造依靠用户流量获取，环球易购获取流量方式分为免费流量和付费流量。其中，免费流量包括自然搜索、引荐流量、邮件营销、直接访问等方式；付费流量包括在线搜索和联盟广告等广告方式。报告期内，环球易购各期广告投资回报ROI分别为4.65、4.81和3.66。
公司广告主要通过GOOGLE，Twitter，YouTube，Facebook和其他联盟网站进行投放。其中，谷歌广告投放覆盖谷歌的全部9种形式，包括关键词搜索广告、单品详情广告、再营销内容广告、邮件定向广告等，每种广告形式部署齐全，按照点击量进行结算，每种广告形式的服装和电子产品有不同的单位点击成本（以下简称“CPC”）。基于常年科学的流量获取优化，谷歌广告账户效果稳定，积累了良好的质量得分，CPC值持续降低。
3、采购模式
环球易购主要采购商品为服装和电子产品，主要供应商包括服装和电子产品的直接厂商和分销商。环球易购的采购模式主要分为计划性采购和零星采购。其中计划性采购主要是针对平台热卖品，采购部根据产品历史销售情况、用户点击量进行采购需求分析和备货，零星采购则在用户下达销售订单后，向供应商针对性采购。
在新供应商导入方面，环球易购建立了以物流仓储部和采购部为核心的良好供应商管理体系，对新供应商的认证和考核范围包括生产能力、品质控制能力、交货速度、价格、服务、供应商自身的供应链等多个方面，对供应商的常规资质文件如营业执照、组织机构代码证等和专业资质文件如数码产品3C、FCC、RoHS、CE认证书等进行审核，确保供应商有能力按时完成环球易购的产品订单并确保产品质量。同时环球易购建立了供应商年度考核体系，每年从产品质量、退货率等方面对其进行客观评分，对达不到要求的供应商取消其供货资格。
4、物流模式
环球易购物流方式有两种，第一种为在国内发货的产品由物流公司（主要是DHL、Fedex、UPS、中国邮政和其他航空小包）到国内仓库取件后发往国外，环球易购按照实际重量等与物流公司结算。第二种为在国外备货的产品，由物流公司将货物运至国外后进行仓储服务、库存管理等并按照环球易购每天的发货单提取货物进行配送，物流公司一般提供给客户30-90天不等的免租期,对于超过免租期的产品,环球易购按合同约定支付仓储费；对于所在国发生的实际快递费，按照合同约定的结算方式与物流公司一起结算。
5、客服模式
环球易购设客服部负责产品售前售后咨询、客户订单跟踪、物流跟踪和投诉处理等。环球易购提供邮件咨询、在线服务咨询和电话咨询三种售后服务方式。客服服务24小时在线（除周末和节假日外），及时解答用户的问题、建议、投诉。内部自建的客服支持系统可以监控每位用户的提问记录、客服反馈记录、服务日志等不同记录进行专项类型解决情况跟踪。为了加强客服人员的管理，环球易购制定《客服部管理制度》、《客服部奖惩制度》、《客服夜班管理制度》等内部控制制度。
（三）主要业务流程
1、新品上线流程
环球易购新品上线环节的主导部门是产品中心。每月月初产品中心制定新品上线计划，根据上月产品销售情况及合作供应商的推荐，产品调研人员负责进行市场情况调研及新产品的审核引进工作。新产品在完成资料编写、拍照修图及最终审核后，即可上线销售。
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2、销售流程
环球易购主要采用买断式自营方式运营，通过自建电商平台，直接面对海外终端消费者，以网上零售的方式将产品销售给终端客户，盈利来源主要是产品销售收入。具体销售流程如下：环球易购电商平台用户登录网站后，可以在网站上进行商品浏览、客服咨询及自助下单等操作。客户下单后，可直接在网站上利用第三方支付工具，进行订单支付。付款成功后，企业财务人员会对订单的风险、价格、运费等相关因素进行审核,确认无误后，订单进入物流配送流程。
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3、采购流程
对于非热卖品，环球易购不进行备货。系统会根据销售订单自动生成采购需求，采购部根据导出的采购单进行采购。对于热卖品，采购部根据备货需求进行采购。采购流程如下图所示：
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4、仓储物流流程
环球易购仓储部负责仓储物流工作的组织和对仓储物流服务提供商的甄选和管理。报告期内环球易购仓储物流主要采用外包模式，主要包括两种方式，第一种为在国内发货的产品由物流公司（主要是DHL、Fedex、UPS、中国邮政和其他航空小包）到国内仓库取件后发往国外，环球易购按照实际重量等与物流公司结算。第二种为在国外备货的产品，由物流公司将货物运至国外后进行仓储服务、库存管理等并按照环球易购每天的发货单提取货物进行配送。具体流程如下：订单审核通过后，进入配货及发货流程。环球易购将生成配货单交给仓储物流公司，由仓储物流公司安排拣货、包装和配送。包裹发出去以后，环球易购物流客服人员将对包裹的上网、投递过程做全面的跟踪，如果包裹在投递的过程中出现丢失及破损情况，物流客服人员会对物流公司进行索赔。
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（四）主要产品的销售情况
1、环球易购主要产品销售情况
最近两年一期，环球易购主要产品营业收入构成情况如下：
单位：万元
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2、环球易购主要产品价格变化情况
最近两年一期，环球易购主要产品价格变化情况如下:
单位：美元/套
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3、环球易购最近两年一期通过第三方支付工具/平台实现销售收入情况
报告期内各期环球易购通过该等第三方支付软件/平台实现收入情况如下：
（1）2014年1-3月
单位：万元
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（2）2013年度
单位：万元
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（2）2012年度
单位：万元
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注：2012年度环球易购存在少量B2B业务，有约11%的收入不是通过前述三个第三方支付软件/平台实现。
环球易购主要从事线上跨境出口零售业务，客户较为分散，前五名客户实现销售收入占营业收入的比例较低。环球易购销售货款主要通过PayPal Pte. Ltd.、Amazon.com Inc.、Global Collect B.V.等第三方支付软件/平台收取。具体流程如下：终端客户在环球易购电商平台网站下单后，直接在网站上利用第三方支付工具/平台进行订单支付。在终端客户支付后，第三方支付工具/平台在扣除一定的交易费用后，和环球易购结算收入。
（五）最近两年一期主要供应商
1、最近两年一期环球易购前五名供应商情况
（1）2014年1-3月环球易购前五大供 应商情况
单位：万元
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注：采购总金额包括产品采购金额、物流仓储费用及广告费用。
（2）2013年度环球易购前五大供应商情况
单位：万元
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（3）2012年度环球易购前五大供应商情况
单位：万元
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2、最近两年一期环球易购前五名产品供应商情况
环球易购的产品供应商较为分散，因此前五大供应商主要为物流企业或互联网推广企业，除物流企业及互联网推广企业外，环球易购最近两年一期前五名的产品供应商情况如下：
（1）2014年1-3月环球易购前五大产品供应商情况
单位：万元
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（2）2013年度环球易购前五大产品供应商情况
单位：万元
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（3）2012年度环球易购前五大产品供应商情况
单位：万元
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报告期内环球易购主要产品供应商采购金额较小，集中度较低且各期有一定变动，主要系环球易购销售产品款式海量且丰富，截至2014年6月底在线产品SKU数量超过20万个，采购对象及采购金额随产品热销程度变化而有所调整。
（六）主要产品质量控制情况
环球易购质量控制体系包括物控中心的质量控制组和客服部。质量控制组全面负责产品的质量检验，客服部负责售后问题的解答和客诉问题的整理，将客诉较多的问题，反馈给质量控制组，加强相关产品和问题的检测，在源头保证产品质量。
新产品的样本采取严格的验货标准，样品评估报告是后期其他部门培训和推广的资料。根据供应商提供的产品规格书、说明书等资料，环球易购质量控制组QA对产品进行全方位的测试（针对不同类别产品制定测试标准，包括测试设备，测试项目，测试结果判定等），确保产品功能正常且规格与资料相符，提出改善要求，形成完整的样品评估报告。新产品前三批由质量控制组QA和QC人员一起检测，确定质量稳定后由QC人员负责，检测完成后提供大货验货报告。
（七）安全生产与环境保护情况
1、安全生产
环球易购经营基本不涉及高危制程。2014年5月29日，深圳市南山区安全生产监督管理局出具《安全生产守法情况的说明》：自2011年1月1日至2014年4月30日，环球易购在我区管辖范围内无违反安全生产相关法律法规受到我局行政处罚的记录。
2、环境保护
环球易购不属于重污染行业，经营过程中对环境造成的影响比较小。2014年6月9日，深圳市人居环境委员会出具《环保守法情况的证明》：环球易购自2011年1月1日起至2014年4月30日未发生环境污染事故和环境违法行为；现阶段未对环境造成污染，已达到国家和地方规定的环保要求。
（八）核心技术和研发情况
1．研发人员情况
环球易购已建立一支高效的研发团队，能够有效的支持环球易购业务的运营。
2.环球易购系统开发情况
截止报告期末，环球易购共拥有自主开发的16项软件著作权，包括采购系统、库存管理系统、营销推广系统、客服支持系统等，主要软件著作权功能和运用的核心技术情况如下：
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3、研发内部控制制度及激励机制
为有效地规范研发立项、经费的投入及使用，激励研发人员的积极性，环球易购制定了《软件项目开发管理制度》、《研发投入核算财务管理制度》、《研发人员绩效考核制度》等制度。
4、研发流程
环球易购市场部、研发部根据市场调研或分析提出《软件开发建议书》和《软件开发任务计划书》，经总经理批准后，环球易购开发部负责软件开发输入、输出、评审、确认和软件更改具体工作。
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5、环球易购核心人员情况
（1）核心管理人员
徐佳东，男，1977年出生，中国国籍，无境外居留权，数学博士。2001年毕业于北京大学数学系，2006年毕业于美国加州大学戴维斯分校，获应用数学博士学位。2007年创立环球易购，具有深厚的数据运营分析、软件开发专业背景，并牵头组建技术团队，自建环球易购电子商务平台及自主完成平台相关软件的开发。
李鹏臻，男，1974年出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历。1997年毕业于长春科技大学环境工程专业，获得环境工程学士学位。1997年至2006先后就职于吉林紫晶电子有限责任公司、长春联信光电子有限责任公司，具有丰富的供应链管理经验。2007年起加入环球易购，现任环球易购副总经理，负责产品、物控工作。
田少武，男，1973年出生，中国国籍，无境外居留权，数学博士。1994年毕业于华中理工大学应用数学系，2001年毕业于北京大学应用数学系硕士，2006年毕业于美国加州大学戴维斯分校，获应用数学博士。在美旅居创业多年，具有丰富的跨国市场营销经验。2009年加入环球易购，现任环球易购副总经理，负责推广、运营工作。
（2）核心人员
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（九）业务发展规划
环球易购秉承“扎根中国，惠通全球”的经营理念，打造精品电商平台，为全球客户提供高质量、高性价比的中国制造产品。环球易购未来的愿景是成为全球领先的独立B2C电子商务公司，围绕这一愿景，未来环球易购将在品类拓展、品牌建设、移动端建设、平台化投入、自有产品品牌培育等方面不断发展。
1、品类拓展
环球易购未来将进一步拓展贴近全球“快时尚”年轻消费客群的商品品类，依托较为完善的海外仓储和物流体系，适当增加家居园艺、汽车零配件等大体积产品的投入，并开拓如婚纱礼服定制化产品、可穿戴设备、珠宝饰品等配饰类产品，加大新品类的推广力度；同时将加大西班牙语，葡萄牙语，俄语，阿拉伯语，法语等小语种国家的销售收入渗透率，进一步推动销售收入的增长，提升客户粘性和客单价。
2、品牌建设
未来环球易购将持续优化供应链，在产品质量、发货速度、客户服务等多方面提升客户满意度、增强客户粘性、提高重复购买率和平台品牌溢价，为环球易购长期稳步发展打下夯实基础。
3、移动端建设
随着智能手机和平板电脑等移动智能终端的快速普及、网购界面的不断美化、消费习惯的改变和移动支付的成熟及优化，移动电子商务市场处于流量红利的爆发时期。为了充分抓住移动电子商务发展机遇，环球易购在2013年就推出了IOS版本和Android版本的App。未来，环球易购将持续加强移动端的投入，分享移动端口行业盛宴。
4、平台化投入
随着自身管理方式、物流体系、资金周转、客服能力和平台品牌的逐渐成熟，为了最大化地利用市场资源，环球易购将审慎地在适当时机开放平台。通过获取更多的资源、提供多样化的产品和服务，巩固品牌忠诚度。
5、自有品牌产品培育
目前，跨境网购渗透率仍较低，依然处于用户消费习惯培育阶段。环球易购将坚持以海量、高性价比的产品抢占全球跨境零售增量市场。未来环球易购将逐步培育自有服装品牌，提升产品竞争力和自营毛利率。
三、环球易购的估值
（一）评估基本信息
1、评估机构：中和评估，具有证券期货相关业务评估资格证书（证书编号：0100027013）。
2、评估基准日：2014年3月31日。
3、评估方法与结果
中和资产根据标的公司的特性以及评估准则的要求，确定采用资产基础法和收益法两种方法对标的公司进行评估，最终采用了收益法评估结果作为本次交易标的公司最终评估结论。根据中和评估出具的中和评报字（2014）第BJV3032号《资产评估报告》，在评估基准日2014年3月31日，环球易购（母公司）净资产账面价值为7,336.55万元，持续经营前提下，经收益法评估，净资产（股东权益）评估价值为104,549.00万元，增值额为97,212.45万元，增值率为1,325.04%。
（二）资产基础法评估情况
经评估，环球易购母公司总资产账面价值为8,096.69万元，评估价值为14,764.67万元，增值额为6,667.98万元，增值率为82.35%；净资产账面价值为7,336.55万元，评估价值为14,021.84万元，增值额为6,685.29万元，增值率为91.12%。评估结果详见下表：
单位：万元
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资产基础法的评估增值主要是由其中的长期股权投资评估结果增值导致资产基础法评估结果增值。环球易购对其持有的长期股权投资均采用了成本法进行核算，而对长期股权投资价值进行评估时则是从权益法角度进行考虑，即先对该等被投资企业进行整体资产评估，再根据环球易购的投资比例与该等被投资企业净资产评估值乘积确定长期股权投资评估值，核算方法上的差异导致长期股权投资评估结果增值较大，最终导致资产基础法评估结果增值；另外，本次评估对环球易购未在账面列示的计算机软件著作权进行评估，亦导致资产基础法评估结果增值较大。（三）收益法评估情况
在评估基准日，环球易购净资产账面价值为7,336.55万元，持续经营前提下，经收益法评估，净资产（股东权益）评估价值为104,549.00万元，增值额为97,212.45万元，增值率为1,325.04%。
环球易购合并会计报表归属于母公司所有者净资产为11,655.63万元，相对于合并报表，净资产（股东权益）评估增值额为92,893.37万元，增值率为796.98%。
收益法评估的具体情况如下：
1、评估方法
（1）概述
本次评估采用的收益类型为企业全部资本所产生自由现金流，自由现金流等于企业的无息税后净利润（即将公司不包括利息收支的利润总额扣除实付所得税税金之后的数额）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加投入和资本性支出后的余额，它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。
（2）基本评估思路
①对环球易购主营业务的收益现状以及市场、行业、竞争等环境因素和经营、管理、成本等内部条件进行分析；
②对环球易购的主营业务及未来收益进行合理的预测；
③对环球易购的主营业务及未来收益趋势进行判断和估算；
④选择适合的评估模型；
⑤根据评估模型和确定的相关参数估算环球易购的股东权益价值。
（3）评估假设
①环球易购在经营中所需遵循的国家和地方的现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无重大变化；
②环球易购将保持持续经营，并在经营方式上与现时保持一致；
③国家现行的税赋基准及税率、银行信贷利率以及其他政策性收费等不发生重大变化；
④无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响；
⑤假设环球易购各年间的技术队伍及其高级管理人员保持相对稳定，不会发生重大的核心专业人员流失问题；
⑥环球易购各经营主体现有和未来经营者是负责的，且公司管理层能稳步推进公司的发展计划，保持良好的经营态势；
⑦环球易购未来经营者遵守国家相关法律和法规，不会出现影响公司发展和收益实现的重大违规事项。
(4)评估模型
①基本模型
本次收益法评估选用企业现金流。
股东全部权益价值＝企业整体价值－有息负债
企业整体价值＝营业性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值
有息债务是指评估基准日被评估企业账面上需要付息的债务，包括短期借款、带息的应付票据、一年内到期的长期借款和长期借款等。
营业性资产价值的计算公式为：
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其中：P——评估基准日的企业营业性资产价值
Ri——企业未来第i年预期自由净现金流
r——折现率，由加权平均资本成本估价模型确定
i——收益计算年
n——折现期
式中Ri，按以下公式计算：
第i年预期自由现金流=息税前利润×(1-所得税率)+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
②收益指标
本次评估采用的收益类型为企业全部资本所产生自由现金流，自由现金流等于企业的无息税后净利润（即将公司不包括利息收支的利润总额扣除实付所得税税金之后的数额）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加投入和资本性支出后的余额，它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。
③预测期
本次评估采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为2014年4月1日至2019年12月31日，预测期为5.75年。第二阶段为2020年1月1日至永续经营。
④折现率
本次评估采用加权平均资本成本模型（WACC）确定折现率r
WACC=ke×[E÷(D+E)]+kd×(1-t)×[D÷(D+E)]
其中：ke=权益资本成本
E=权益资本的市场价值
D=债务资本的市场价值
kd=债务资本成本
t=所得税率
re：股权资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定股权资本成本；
E[Re]=Rf1+β×(E[Rm]-Rf2)+Alpha
其中:E[Re]=权益期望回报率，即权益资本成本
Rf1=长期国债期望回报率
β=贝塔系数
E[Rm]=市场期望回报率
Rf2=长期市场预期回报率
Alpha= 特别风险溢价
(E[Rm]-Rf2)为股权市场超额风险收益率，称ERP
2、收益法主要参数选择
（1）营业收入预测
本次评估对2014年4-12月以及2014年至2019年进行具体收入预测；并假定环球易购从2020年起，仍可持续经营，为连续预测。本次评估，对于服饰家居、电子产品收入分别进行预测，预测过程如下：
单位：万元
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标的公司预测期销售收入增长幅度较大，主要依据如下：
一是根据国家商务部发布的统计数据，中国跨境电商交易规模从2009 年的0.9万亿元人民币上升到2013年的3.1万亿元人民币，年均增速接近40%。未来，随着跨境出口零售电商主要目标市场人均购买力增强、网购观念普及、消费习惯成熟和物流等配套设施完善，全球主要国家对于中国跨境购物需求持续增长。在跨境电商鼓励政策方面，2013年8月，政府发布《关于实施支持跨境电子商务零售出口有关政策的意见》【国办发〔2013〕89号】，提出6项具体的扶持措施，鼓励和支持跨境电商的发展；得益于行业的整体向荣发展和政策利好，环球易购将迎来良好的发展机遇。
二是收入增长符合环球易购历史发展情况。得益于环球易购精准的客户和产品定位、大数据分析和运营优势、多品类、多语种的多维度专业品类自建电商平台体系，报告期内销售收入快速增长，2013年度销售收入较2012年增长135.06%，且2014年一季度已实现销售收入20,062.52万元，较前一年同期增长100%以上。本次评估结合2013年一季度销售收入占全年销售总额的比例和2014年1-3月销售收入估算出2014年4-12月的销售收入。2015年及以后，随着市场竞争的激烈程度的加剧和企业自身规模的扩大，预计其增长速度会略有放缓, 2014-2018年营业收入的增长率分别为109.62%、74.01%、42.39%、27.32%和12.59%，符合环球易购历史发展情况并较为谨慎合理。
三是经过多年的积累和发展，环球易购凭借对互联网发展机遇的准确把握和多年的潜心经营，业务经营持续快速发展。目前，其拥有Sammydress、Everbuying等多个自建专业品类垂直电子商务销售平台，截至2014年6月底，环球易购旗下平台合计注册用户数量超过600万人，在线产品SKU数量超过20万个；最高月活跃人数超过90万人，最高月访问量超过1,600万次；2014年第一季度，环球易购旗下主要平台重复购买率达38%左右,流量转化率为1.66%，已形成一定的平台优势和知名度，平台经营情况良好，未来将持续推动销售收入的增长。
报告期内环球易购主要业务数据如下：
① 注册用户数
环球易购各期末平台合计注册用户数量分别为154.76万人、366.30万人和467.71万人，平台合计注册用户数增长率为202.22%。报告期环球易购平台合计注册用户数增长态势如下：
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② 活跃用户数
环球易购各期平台月均活跃用户数分别为30.86万人、70.40万人和117.87万人，复合增长率为281.95%。报告期环球易购平台月均活跃用户数增长态势如下:
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③ 平台访问量
电商收入的创造依靠用户流量获取，环球易购获取流量方式分为免费流量和付费流量。其中，免费流量包括自然搜索、引荐流量、邮件营销、直接访问等方式；付费流量包括在线搜索和联盟广告等广告方式。报告期内，环球易购各期平台合计月均访问量分别为428万次、946万次和1,451万次，平台知名度和关注度持续增长。报告期环球易购平台访问量增长态势如下:
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④月均客单价、ARPU值
客单价是指每一个订单的平均销售额，是衡量电商平台产品款式、用户服务满意度、营销成效、销售质量的主要指标之一。环球易购各期平台客单价为181.19元、272.23元、273.15元，持续增长；各期月均ARPU值为225.02元、315.19元和314.65元，呈增长态势，历史经营数据良好。
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四是未来环球易购将通过进一步优化供应商考核体系、提高客户需求响应速度；丰富产品品类、开拓如婚纱礼服定制化产品、可穿戴设备、珠宝饰品等配饰类产品，加大新品类的推广力度；加大西班牙语，葡萄牙语，俄语，阿拉伯语，法语等小语种国家的销售收入渗透率，进一步推动销售收入的增长。
（2）营业成本的预测
环球易购的营业成本主要是产品采购成本。本次评估以毛利水平短期会维持在2013年至今的平均水平上，其后随着行业竞争的积累逐期递减，而服饰家居产品毛利的下降速度会略快于电子类。
单位：万元
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（3）销售费用的预测
销售费用主要为销售人员工资、物流费、广告推广费、仓储费用、佣金、交易费等。其中，关于工资额的预测，本次评估结合历史情况和未来公司整体发展计划和收入预期对以上比例作出预测，再乘以对应年度的收入计算出此项费用的支出金额；关于物流费用，自香港环球正式投入运营后，环球易购的物流费和仓储费用按历史情况和收入预期作出预测；关于佣金，环球易购的佣金费用主要包括第三方支付提供商（PayPal、GC）的费用和支付给Amazon平台的费用，本次评估以2014年一季度的佣金占收入比例测算未来期间费用；关于交易费用，核算的是在eBay平台销售商品时平台收取的费用，预测方法与佣金预测相同；关于服务器和DSA服务费，按照历史年度发生额占收入比例预测。
（4）管理费用预测
管理费用主要包括管理人员工资及社保公积金、租赁费、研发费用、办公费用等。其中，关于工资，本次评估按照社会工资水平的增长趋势和企业用工增加的基础上对管理人员的工资进行了预测；关于租赁费，本次评估在考虑租赁成本上涨因素外，还考虑了因人员增长引起的租用面积扩大而带来的资金增加；关于研发费用，本次评估根据该项费用的历史情况和公司未来的发展规划进行了测算。
（5）财务费用的预测
财务费用主要为利息收入、利息支出、手续费和汇兑损益等。本次评估未考虑利息收入、利息支出、汇兑损益。手续费按照报告期手续费和销售收入的比值，再结合收入测算得出支出金额。
（6）营业税金及附加的预测
环球易购经营外贸业务，按有关规定出口销售免征增值税，即没有增值税销项税,所以也无须缴纳附加费。其子公司香港环球按注册地的规定亦不需缴纳此项税费。综上，合并口径下的环球易购的营业税金及附加预测为零。
（7）资产减值损失
本次评估参考历史年度资产减值损失发生额与营业成本间的比例关系对其进行了预测。
（8）适用税率
环球易购是经深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局认证的高新技术企业，享受15%的所得税优惠税率，有效期截止至2014年12月31日。本次评估假定发生在优惠政策到期后将不续期，即环球易购在2015年1月1日后按25%的税率缴纳所得税。
香港环球是一家在香港注册的公司，依据注册地的规定按16.5%的税率缴纳所得税。
按规定，内地居民企业从香港特别行政区取得的所得，在香港特别行政区缴纳的税额，允许在对该居民企业征收的内地税收中抵免。但是，抵免额不应超过对该项所得按照内地税法和规章计算的内地税收数额。本次评估假设环球易购高新技术企业资质到期后，2015年1月1日后香港环球实现的全部收益将以利润分配的方式回到境内母公司。鉴于两地税率差异，该所得需补缴所得税差额。环球易购合并口径适用的所得税率为25%。
（9）折旧和资本支出
本次评估中按环球易购各类资产的账面原值和净值、折旧年限及综合折旧率计算年折旧额。对资本性支出的预测是结合环球易购今后的发展预期做出的，并适当参考了其近期的固定资产购置计划。
（10）运营资本的增量
营业流动资金等于营业流动资产减去与营运有关的无息负债。营业流动资产包括公司经营所使用或需要的所有流动资产，包括存货、应收款项及预付款项等。未来运营资金主要考虑日常管理性支出。预测未来年度与经营相关的往来款项、应交税费、应付工资，再计算出未来各年的营运资金及增量。在2019年后销售收入不再增加，因此其营运资金增量亦为零。
（11）溢余资产和银行存款
在评估基准日，企业账面货币资金3,171.21万元，经分析，现有货币资金仅供公司日常经营需求。
(12)非经营性资产
非经营性资产是指不参与企业未来经营的各项资产。在评估基准日，环球易购非经营性资产主要为非经营性往来、递延所得税资产和其他非流动负债。
（13）折现率
本次评估折现率取值过程如下：
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(14)2014年4-12月至2019年以及连续预测期的收益的预测结果如下：
单位：万元
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通过实施必要的评估程序，经过上述分析和估算，使用收益法评估出的环球易购于2014年3月31日的持续经营价值为人民币104,549.00万元。
（四）评估结果的差异分析及最终结果的选取
资产基础法评估净资产价值为14,021.84万元，收益法评估净资产价值为104,549.00万元，两者相差90,527.16万元，收益法评估结果与资产基础法评估结果有较大差异，差异的主要原因如下:
资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；而收益法评估是以资产的未来预期收益为价值标准，反映的是资产的产出能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、国家政策、市场变化以及资产的有效使用等条件的影响，同时很大程度上取决于企业产品能否符合市场趋势、企业客户的稳定性和经营要素的稳定性。
近年来跨境电子商务业务发展迅速、市场增速较快。作为国内主要跨境出口零售电商，得益于精准的产品、客户和营销定位，近年来收入高速增长，且客户资源广泛、遍布全球200多个国家和地区，拥有优质的供应链资源、成熟高效的仓储、物流体系、先进的IT支持和雄厚的研发能力、科学的管理体制及高素质的员工队伍等优势，未来收益预期较为稳健。同时，本次交易目的是企业重组，考量着眼于标的企业未来盈利能力。评估机构充分考虑了上述因素后认为本次收益法所得到的评估结果能较好的反映企业未来盈利能力，即：环球易购的股权价值评估结果为104,549.00万元。
（五）收益法评估增值的原因
在本次评估过程中，评估机构在账面净资产的基础上，也考虑了环球易购较强的潜在盈利能力，包含了有形及表外无形资产的价值，与账面价值比较形成增值。本次评估增值原因简述如下：
1、在线上跨境出口零售领域已形成一定的规模优势
环球易购成立于2007年，为较早进入跨境出口零售电子商务领域的企业之一，凭借对互联网发展机遇的准确把握和多年的潜心经营，近年来环球易购业务经营持续快速发展。目前，其拥有Sammydress、Everbuying等多个自建专业品类垂直电子商务销售平台，截至2014年6月底，环球易购旗下平台合计注册用户数量超过600万人，在线产品SKU数量超过20万个；最高月活跃人数超过90万人，最高月访问量超过1,600万次；2014年第一季度，环球易购旗下主要平台重复购买率达38%左右,流量转化率为1.66%，已形成一定的平台优势和知名度，产品销往全球200多个国家和地区，年度实现销售额超4亿元，是国内领先的跨境出口零售电商之一。
在历史业务数据方面，得益于环球易购精准的产品、客户、平台定位，报告期内其注册用户数、月均活跃用户数、平台月均客单价、各期月均ARPU值均保持增长态势：环球易购各期末平台合计注册用户数量分别为154.76万人、366.30万人和467.71万人，增长率为202.22%；各期月均活跃用户数为30.86万人、70.40万人和117.87万人，增长率为281.95%；各期月均客单价为181.19元、272.23元、273.15元，持续增长；各期月均ARPU值为225.02元、315.19元和314.65元，呈增长态势。报告期内环球易购主要业务数据如下表所示：
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2、业内领先的大数据运营能力
环球易购具有业内领先的大数据运营优势。其中，在库存数据管理方面，环球易购建立了与在线电子商务模式相适应的新产品开发流程，导入新产品和保持合理的产品库存量，降低产品开发失败成本。在精准营销方面，环球易购从产品广告素材制作、网络媒体流量监控、在线广告投放和流量导入进行大数据模型分析和精准营销推广，报告期内流量转化率分别为1.90%、1.50%和1.66%，处于行业领先地位。
3、高效的供应链管理体系
环球易购经过多年在行业内的沉淀和积累，已建立适应跨境出口零售电商现状和经营模式的供应链管理体系，通过紧抓供应链资源质控和整合的关键环节，实现高效的供应链管控。
4、业内领先的人才优势
环球易购拥有一支高素质、专业背景深厚、市场经验丰富的经营管理团队，由行业内的技术研发人才、营销人才和各类管理人才组成，对行业、技术、市场需求的发展有前瞻性的把握，是其业务持续发展的坚实基础。
（六）估值合理性分析
根据中国证监会《上市公司分类指引》（2012年修订），环球易购所在行业属于“批发和零售业”下的“F52零售业”。按照本次交易评估基准日2014年3月31日的市场行情，零售业A股上市公司中剔除市盈率为负值或大于200倍的异常值后，以2014年3月31日收盘价和2013年度归属于母公司所有者的净利润计算，零售业A股可比上市公司市盈率平均值为41.47倍。
同时，鉴于环球易购主要通过自建互联网电商平台销售，企业具有互联网属性，估值和中国证监会《上市公司分类指引》（2012年修订）“信息传输、软件和信息技术服务业”下的“I64互联网和相关服务”A股上市公司具有可比性。互联网和相关服务业A股上市公司中剔除市盈率为负值或大于200倍的异常值后，以2014年3月31日收盘价和2013年度归属于母公司所有者的净利润计算，互联网和相关服务业A股可比上市公司市盈率平均值为68.27倍。
本次收购环球易购100%股权的交易市盈率为34.23倍，以2014年归属于母公司所有者的预测净利润计算的交易市盈率为15.88倍，低于行业平均值。
四、债权债务转移情况
本次交易不涉及债权债务转移情况。
五、重大会计政策与会计估计的差异情况
环球易购财务报表所选择和作出的重大会计政策与会计估计与上市公司不存在重大差异。
第五章 发行股份情况
一、本次交易方案概述
上市公司以发行股份及支付现金方式购买徐佳东、李鹏臻、田少武、深创投、红土创投合计持有的环球易购100%的股权；同时向特定投资者非公开发行股票募集配套资金15,000万元，用于支付本次交易的现金对价、本次重组的相关费用以及用于本次交易完成后补充环球易购的业务发展所需运营资金。募集配套资金规模不超过本次重组交易总金额的25%。本次发行股份及支付现金购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提,最终配套融资发行成功与否不影响发行股份及支付现金购买资产的实施。
（一）发行股份及支付现金购买资产
2014年7月15日，上市公司与环球易购全体股东徐佳东、李鹏臻、田少武、深创投、红土创投签署附生效条件的《发行股份及支付现金购买资产协议》，上市公司购买交易对方持有的环球易购100%股权。根据中和评估出具的中和评报字(2014)第BJV3032号《资产评估报告》，以2014年3月31日为评估基准日，标的100%股权的评估值为104,549.00万元。参考前述《资产评估报告》，公司与交易对方协商确定本次交易价格为103,200.00万元。
考虑到交易完成后各交易对方所承担的业绩补偿责任、未来持有的股票锁定期限等存在不同，各交易对方获取对价的情况不同，具体如下：徐佳东持有的环球易购61.336%股权作价65,854.5493万元，李鹏臻持有的环球易购13.011%股权作价13,969.5047万元，田少武持有的环球易购3.913%股权作价4,201.2660万元，深创投持有的环球易购13.044%股权作价11,504.8080万元，红土创投持有的环球易购8.696%股权作价7,669.8720万元。以上对价合计103,200.00万元。交易对方获得的具体对价情况如下：
（下转B77版）
| 指标 | 2014年3月31日 | 2013年12月31日 | 2012年12月31日 |
| 注册用户数（万人） | 467.71 | 366.30 | 154.76 |
| 在线产品SKU数量（万个） | 20.69 | 18.93 | 15.76 |
| 指标 | 2014年1-3月 | 2013年度 | 2012年度 |
| 月均访问量（万次） | 1,451 | 946 | 428 |
| 重复购买率（Sammydress、Everbuying） | 38.63% | 43.16% | 36.09% |
| 月均活跃用户数（万人） | 117.87 | 70.40 | 30．86 |
| 月均客单价（元） | 273.15 | 272.23 | 181.19 |
| 指标 | 2014年3月31日 | 2013年12月31日 | 2012年12月31日 |
| 注册用户数(万人) | 193．77 | 154.54 | 51.18 |
| 在线产品SKU数量（万个） | 15.24 | 14.56 | 12.66 |
| 指标 | 2014年1-3月 | 2013年度 | 2012年度 |
| 月均访问量（万次） | 584.66 | 395.88 | 148.21 |
| 月均重复购买率 | 35.42% | 37.52% | 30.93% |
| 月均活跃用户数（万人） | 56.75 | 39.93 | 16.82 |
| 月均客单价（元） | 385.08 | 377.27 | 349.62 |
| 指标 | 2014年3月31日 | 2013年12月31日 | 2012年12月31日 |
| 注册用户数(万人) | 112.68 | 100.48 | 55.83 |
| 在线产品SKU数量（万个） | 12.02 | 11.85 | 6.23 |
| 指标 | 2014年1-3月 | 2013年度 | 2012年度 |
| 月均访问量（万次） | 204.69 | 181.97 | 135.05 |
| 月均重复购买率 | 43.83% | 48.79% | 41.24% |
| 月均活跃用户数（万人） | 18.49 | 15.78 | 12.28 |
| 月均客单价 | 68.63 | 49.3 | 41.58 |
| 项目 | 2014年1-3月 | 2013年度 | 2012年度 | |||
| 营业收入 | 营业成本 | 营业收入 | 营业成本 | 营业收入 | 营业成本 | |
| 电子产品 | 11,023.38 | 5,586.28 | 26,858.10 | 13,629.66 | 14,708.31 | 7,961.13 |
| 服饰家居 | 9,039.14 | 3,241.38 | 19,776.96 | 7,531.14 | 5,131.30 | 1,844.84 |
| 合计 | 20,062.52 | 8,827.66 | 46,635.06 | 21,160.80 | 19,839.61 | 9,805.97 |
| 产品类别 | 2014年1-3月 | 2013年度 | 2012年度 | ||
| 均价 | 变动幅度 | 均价 | 变动幅度 | 均价 | |
| 电子产品 | 17.38 | -1.36% | 17.62 | -10.56% | 19.70 |
| 服装家居 | 10.03 | 20.99% | 8.29 | 22.09% | 6.79 |
| 单位名称 | 收入 | 占全部营业收入的比例（%） |
| PayPal Pte. Ltd. | 15,750.89 | 78.51 |
| Global Collect B.V. | 2,965.79 | 14.78 |
| Amazon.com Inc. | 1,345.83 | 6.71 |
| 合计 | 20,062.52 | 100.00 |
| 单位名称 | 收入 | 占全部营业收入的比例（%） |
| PayPal Pte. Ltd. | 37,434.97 | 80.27 |
| Global Collect B.V. | 5,109.34 | 10.96 |
| Amazon.com Inc. | 4,090.75 | 8.77 |
| 合 计 | 46,635.06 | 100.00 |
| 单位名称 | 收入 | 占全部营业收入的比例（%） |
| PayPal Pte. Ltd. | 16,649.27 | 83.92 |
| Amazon.com Inc. | 714.44 | 3.60 |
| Global Collect B.V. | 284.39 | 1.43 |
| 合 计 | 19,839.61 | 88.95 |
| 序号 | 供应商名称 | 采购金额 | 占采购总金额比例 | 采购产品 |
| 1 | 深圳市港邮国际货运代理有限公司 | 991.37 | 6.11% | 运费 |
| 2 | Pzoom Interactive Online Marketing Technology Co., Ltd. | 934.35 | 5.76% | 广告费 |
| 3 | 中外运敦豪国际航空快件有限公司深圳分公司 | 892.77 | 5.50% | 运费 |
| 4 | 深圳市递四方速递有限公司 | 642.00 | 3.96% | 运费 |
| 5 | 匯騰通訊有限公司 | 606.63 | 3.74% | 电子产品 |
| 合计 | 4,067.12 | 25.08% | ||
| 序号 | 供应商名称 | 采购金额 | 占采购总金额比例 | 采购产品 |
| 1 | 中外运敦豪国际航空快件有限公司深圳分公司 | 2,862.64 | 7.04% | 运费 |
| 2 | 深圳市港邮国际货运代理有限公司 | 2,398.31 | 5.90% | 运费 |
| 3 | 联邦快递（中国）有限公司深圳分公司 | 2,173.57 | 5.34% | 运费 |
| 4 | 深圳市凯翔科技有限公司 | 2,072.84 | 5.10% | 电子产品 |
| 5 | 深圳市递四方速递有限公司 | 1,805.87 | 4.44% | 运费 |
| 合计 | 11,313.23 | 27.81% | ||
| 序号 | 供应商名称 | 采购金额 | 占采购总金额比例 | 采购产品 |
| 1 | 深圳市递四方速递有限公司 | 1,711.67 | 9.40% | 运费 |
| 2 | 谷歌广告（上海）有限公司 | 1,691.15 | 9.29% | 广告费 |
| 3 | 中外运敦豪国际航空快件有限公司深圳分公司 | 1,078.12 | 5.92% | 运费 |
| 4 | 深圳市凯翔科技有限公司 | 871.13 | 4.79% | 电子产品 |
| 5 | 深圳市互联易电子商务服务有限公司 | 601.81 | 3.31% | 运费 |
| 合计 | 5,953.88 | 32.71% | ||
| 序号 | 客户名称 | 采购金额 | 占产品采购金额比例 | 采购产品 |
| 1 | 匯騰通訊有限公司 | 606.63 | 6.97% | 电子产品 |
| 2 | 香港芯源科技有限公司 | 488.12 | 5.61% | 电子产品 |
| 3 | 阜南县美购服饰店 | 267.24 | 3.07% | 服装 |
| 4 | 广州美吧化妆品有限公司 | 221.26 | 2.54% | 化妆品 |
| 5 | 香港盛信电子有限公司 | 209.25 | 2.40% | 电子产品 |
| 合计 | 1,792.50 | 20.58% | ||
| 序号 | 客户名称 | 采购金额 | 占产品采购金额比例 | 采购产品 |
| 1 | 深圳市凯翔科技有限公司 | 2,072.84 | 8.45% | 电子产品 |
| 2 | 阜南县美购服饰店 | 664.71 | 2.71% | 服装 |
| 3 | 匯騰通訊有限公司 | 569.35 | 2.32% | 电子产品 |
| 4 | 深圳市奥诗德科技有限公司 | 534.40 | 2.18% | 电子产品 |
| 5 | 深圳市欧诺达电子科技有限公司 | 302.53 | 1.23% | 电子产品 |
| 合计 | 4,143.83 | 16.89% | ||
| 序号 | 客户名称 | 采购金额 | 占产品采购金额比例 | 采购内容 |
| 1 | 深圳市极光伟业光电有限公司 | 473.33 | 3.84% | 电子产品 |
| 2 | 东莞市博宏电子有限公司 | 238.99 | 1.94% | 电子产品 |
| 3 | 东莞市斯格电子有限公司 | 192.71 | 1.56% | 电子产品 |
| 4 | 深圳市凯翔科技有限公司 | 871.13 | 7.06% | 电子产品 |
| 5 | 欧莱兰桂坊 | 177.05 | 1.44% | 服装 |
| 合计 | 1,953.20 | 15.83% | ||
| 序号 | 软件名称 | 功能 | 核心技术 |
| 1 | 环球易购网网络推广管理系统V2.0 | 主要实现以下功能：系统管理员管理、会员管理、邮件推广、Affiliate Program、积分管理、评论管理等六大功能。 | 1、系统采用HTTPS 256 位高强度加密机制，将交易系统数据加密后才进行传输和流转，保证交易数据不会被窃取或篡改。2、采用了memcache分布式内存对象缓存系统，多机分布式存储，提高响应速度，释放数据库压力。信息可以缓存到memcache(需同步控制),不用每次都访问数据。3、主从数据库架构，采用了MySQL的主从数据库配置来实现查询负载、数据库热备等功能。 |
| 2 | 环球易购网客服支持系统V1.0 | 本系统主要功能模块包括：客户的留言，客户评价，客服权限管理，问题管理。 | 1、采用php+mysql技术，可以实现数据的快速储存和处理；2、采用模块化的方式开发系统，模块化就是为了减少循环依赖，减少耦合，提高设计的效率。 |
| 3 | 环球易购网产品管理系统V2.0 | 包括规格管理、模板管理、产品分类和产品管理等几大模块，分为产品上架、网站价格同步和产品下架流程。根据市场及采购反馈的信息，可以及时调整产品价格，并同步到对应的前台。 | 1、rsync是类unix系统下的数据镜像备份工具，保证图片数据传递的完整性；2、采用双机热备的部署模式，保证数据的完整性；服务器各点通过防火墙对数据进行严格管控，保证数据的安全型；3、提供webservice api 接口给供应商，供应商可以及时将新品，产品的供货情况等等即使反馈到产品管理系统中来；4、采用LAMP架构，秉承高效，易用，开发，自由的设计理念。 |
| 4 | 环球易购网采购系统V1.0/RD02采购管理系统 | 系统主要包括供应商基本资料建立/厂商评估资料建立、供应商料品资料建立、采购单异常结案处理、料品验收资料处理、采购资料维护、厂商交货资料处理（特验）、单价资料维护、代购材料管理、采购成本管理等功能。 | 1、系统采用数据库连接池SQL Relay；2、采用双机热备的部署模式，保证数据的完整性；3、使用面向对象的开发结构和MVC模式，融合了Struts的Action思想；4、系统整体基于插件式开发设计，公开插件接口，让第三方有机会扩展应用程序的功能。 |
| 5 | 环球易购网订单管理系统V2.0 | 根据订单处理的日常业务，订单管理系统主要包括：订单导入、订单处理、订单产品采购、订单产品入库、订单配货、订单出库等功能的综合管理系统。订单管理系统负责现有订单的管理，直到订单被投递。 | 1、系统采用数据与页面分离方式处理，smarty处理页面显示,php连接mysql数据读取和存储数据操作。2、采用双机热备的部署模式，保证数据的完整性；服务器各点通过防火墙对数据进行严格管控，保证数据的安全型。3、使用面向对象的开发结构和MVC模式，融合了Struts的Action 思想.封装了CURD和一些常用的操作。 |
| 6 | 环球易购网电子商务销售系统V3.0 | 整个系统由三个模块组合而成，分别是前台销售模块，后台管理模块，决策分析模块，涵盖产品前端展示、后端管理售后数据分析等多项功能。 | 1、缓存技术（页面缓存，数据缓存）采用大量先进的缓存技术，来提升系统的访问响应速度；2、主从服务器和负载平衡技术；3、AJAX异步处理技术；4、Sphinx全文检索技术；5、URL伪静态技术。 |
| 7 | 环球易购网供应商管理系统 V1.0 | 基础设置、采购管理、差异与不良品管理、财务管理、供应商系统模块。 | 1、数据根据单据模型建立，支持可逆操作；2、数据高度共享，支持及时库存销售数据查询；3、界面友好，操作人性化。 |
| 8 | 环球易购网库存管理系统V1.0 | 本系统通过对仓库、货位等帐务管理及入/出库类型、入/出库单据的管理，及时反映各种物资的仓储、流向情况，为生产管理和成本核算提供依据。通过库存分析，为管理及决策人员提供库存资金占用情况、物资积压情况、短缺/超储情况、ABC分类情况等不同的统计分析信息。 | 1、使用散列表查找算法；2、通过php soap 调用 webservice 接口，实现时时监控在美国仓库的库存情况和入库，出库记录；3、采用数据库事务回滚功能，防止库存盘点导入导出的时候中途出错，从而恢复到最初待导入的状态。 |
| 9 | 环球易购iOS版电子商务销售系统V1.0 | 主要有商品展示、分类关键字商品检索、用户注册登陆、购物车添加修改、订单结算及管理等功能。本系统支持在联网状态下移动设备与电脑间的数据云同步，以及在网络不稳定或离线时缓存数据浏览。 | 支持PayPal、GlobalCollect在线付款，支持facebook、twitter、pinterest分享功能，以及IOS各版本兼容。 |
| 10 | 环球易购第三方销售平台订单管理系统V1.0 | 客户订单从网站进入订单管理系统之后，需要全程跟踪订单审核，采购全方位流程。要有严格的审核管理，全面的配送服务系统及售后服务系统。可以实时，准确地记录各环节相关的数据，打印必需的票据，限时产品各种汇总信息供用户查询。 | 1、被删除数据进入回收站，避免误删除；2、记录修改历史跟踪，避免恶意修改数据；3、自定义用户级别； 4、采用B/S架构设计软件，系统升级以及维护简单。5、客户分类管理、客户跟踪管理、统一管理业务员客户；6、减少问题件的发生情况，可以迅速查询订单。 |
| 11 | 环球易购邮件营销系统V1.0/邮件管理系统 | 使公司的各个销售平台快速准确的把环球易购的各种产品信息和促销活动信息传递到客户的手中，同时也要让客户随时的掌握自己账户的情况和订单处理情况。 | 1、为采取了设置特定的邮件模板，通过页面抓取功能和smarty模板技术，就能快速的生成邮件内容的HTML文件，2、采用第三方用户验证技术，很好的控制了恶意注册行为的发生。3、使用了模拟表单数据数据提交来进行数据交互；同是为了增加用的体验，使用Ajax异步提交来减少页面刷新，增强用户同环球易购的交互性。4、使用先进的POSTFIX邮件发送服务器系统，支持大批量邮件的转发邮件管理系统投入使用。 |
| 12 | 环球易购多语音电子商务销售系统V2.0/多语言翻译系统 | 该系统计划采用面向对象的体系结构，支持多个站点的不同语言的管理模式、实时地、快速地对大量的产品资料进行先备份再翻译的方式，从而防止错误翻译，漏翻译等一系列人工翻译可能出现的问题。 | 1、前端采用php技术，方便各个地方浏览操作调用，可以快速开发；2、后端采用组件化的方式开发系统，便于翻译人员对系统的定制；便于系统的升级，升级系统只需要升级相应的组件，而不必要把所有的软件全部更新。在组件与组件之间，环球易购采用COM（单机）和DCOM（网络）的通信机制。 |
| 姓名 | 出生年份 | 学历 | 入职年份 | 任职情况 | 曾任职单位 |
| James He（美籍） | 1983 | 本科 | 2013 | 营销总监 | 曾在敦煌网（DHgate.com）任营销总监，2013年加入环球易购，现任营销总监职位。 |
| 钟启仁 | 1982 | 大专 | 2008 | 技术总监 | 曾在深圳市时代赢客网络有限公司任设计部经理，2008年加入环球易购，现任技术部总监。 |
| 高明 | 1977 | 硕士 | 2012 | 运营总监 | 曾在北京合勤软件技术有限公司任技术总监，2012年加入环球易购，现任运营总监。 |
| 林莉 | 1978 | 本科 | 2011 | 财务总监 | 曾在深圳市华丰电器器件制造有限公司任财务经理，2011年加入环球易购，现任财务总监。 |
| 张丽娜 | 1982 | 本科 | 2011 | 人力资源总监 | 曾在璇瑰塑胶工业（深圳）有限公司任人事科长，2011加入环球易购，现任人力资源总监。 |
| 项目 | 账面价值 | 评估价值 | 增减值 | 增值率％ |
| A | B | C=B-A | D=C/A×100 | |
| 流动资产 | 5,788.96 | 5,788.96 | - | - |
| 其中：非流动资产 | 2,307.73 | 8,975.71 | 6,667.98 | 288.94 |
| 长期股权投资 | 2,082.86 | 7,648.21 | 5,565.35 | 267.2 |
| 固定资产 | 224.48 | 230.84 | 6.36 | 2.83 |
| 无形资产 | 0.39 | 1,096.66 | 1,096.27 | 281,094.87 |
| 资产总计 | 8,096.69 | 14,764.67 | 6,667.98 | 82.35 |
| 流动负债 | 739.78 | 739.78 | - | - |
| 非流动负债 | 20.37 | 3.06 | -17.31 | -84.98 |
| 负债合计 | 760.14 | 742.83 | -17.31 | -2.28 |
| 净资产（所有者权益） | 7,336.55 | 14,021.84 | 6,685.29 | 91.12 |
| 项目 | 预测 | ||||||
| 评估基准日至年底 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | ||
| 电子产品 | 42,690 | 88,627 | 124,078 | 148,894 | 163,783 | 163,783 | |
| 其中： | eBay平台 | 10,330 | 21,446 | 30,025 | 36,030 | 39,633 | 39,633 |
| Amazon平台 | 11,486 | 23,845 | 33,383 | 40,059 | 44,065 | 44,065 | |
| 服饰家居 | 35,006 | 81,483 | 118,150 | 159,503 | 183,429 | 183,429 | |
| 销售收入合计 | 77,696 | 170,110 | 242,229 | 308,397 | 347,212 | 347,212 | |
| 项目 | 预测 | ||||||
| 评估基准日至年底 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | ||
| 电子产品 | 营业收入 | 42,690 | 88,627 | 124,078 | 148,894 | 163,783 | 163,783 |
| 营业成本 | 21,649 | 45,304 | 63,933 | 77,103 | 85,238 | 85,238 | |
| 销售成本率 | 50.71% | 51.12% | 51.53% | 51.78% | 52.04% | 52.04% | |
| 服装 | 营业收入 | 35,006 | 81,483 | 118,150 | 159,503 | 183,429 | 183,429 |
| 营业成本 | 12,942 | 30,425 | 44,999 | 61,964 | 71,971 | 71,971 | |
| 销售成本率 | 36.97% | 37.34% | 38.09% | 38.85% | 39.24% | 39.24% | |
| 营业成本合计 | 34,590 | 75,729 | 108,932 | 139,067 | 157,209 | 157,209 | |
| 项目 | 确定依据 | 数值 |
| 无风险收益率 | 评估基准日距到期日十年以上的长期国债的年到期收益率的平均值 | 4.36% |
| βe值 | 选取6家同行业上市公司（生意宝、焦点科技、上海钢联、百圆裤业、搜于特、苏宁云商）进行计算、调整 | 0.9 |
| ERP市场超额风险收益率 | 选取沪深两市A股1999年末至2013年末区间，采用几何平均值方法对沪深300成份股的投资收益情况进行分析计算 | 5.88% |
| 企业特定风险调整系数 | 考虑规模风险报酬率和个别风险报酬率 | 其中规模风险报酬率为1.5%和个别风险报酬率为2% |
| 债务资本成本 | 根据环球易购的付息债务的债务成本确定 | - |
| 权益资本成本 | 环球易购的融资条件、资本流动性以及环球易购的治理结构和环球易购未来资本债务结果 | 13.16% |
| 税率 | 2014年4-12月所得税率为16.85%，2015年至永续所得税率为25% | |
| 折现率 | 13.16% | |
| 项目 | 预测 | ||||||
| 评估基准日至年底 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019及以后年度 | ||
| 营业收入 | 77,696 | 170,110 | 242,229 | 308,397 | 347,212 | 347,212 | |
| 减： | 营业成本 | 34,590 | 75,729 | 108,932 | 139,067 | 157,209 | 157,209 |
| 营业税及附加 | - | - | - | - | - | - | |
| 销售费用 | 35,472 | 79,893 | 113,212 | 142,882 | 160,286 | 160,286 | |
| 管理费用 | 1,107 | 1,761 | 2,177 | 2,493 | 2,619 | 2,619 | |
| 财务费用 | 42 | 93 | 132 | 169 | 190 | 190 | |
| 其中： | 利息支出 | ||||||
| 资产减值损失 | 346 | 682 | 980 | 1,252 | 1,415 | 1,415 | |
| 加： | 公允价值变动收益 | - | - | - | - | - | - |
| 投资收益 | - | - | - | - | - | - | |
| 其中： | 对联、合营企业的投资收益 | - | - | - | - | - | - |
| 营业利润 | 6,138 | 11,952 | 16,795 | 22,535 | 25,493 | 25,493 | |
| 加： | 营业外收入 | - | - | - | - | - | - |
| 减： | 营业外支出 | - | - | - | - | - | - |
| 其中： | 非流动资产处置损失 | - | - | - | - | - | - |
| 利润总额 | 6,138 | 11,952 | 16,795 | 22,535 | 25,493 | 25,493 | |
| 所得税率 | 16.85% | 25.00% | 25.00% | 25.00% | 25.00% | 25.00% | |
| 减： | 所得税 | 1,040 | 2,988 | 4,199 | 5,634 | 6,373 | 6,373 |
| 净利润 | 5,097 | 8,964 | 12,596 | 16,901 | 19,120 | 19,120 | |
| 加： | 折旧和摊销 | 47 | 89 | 113 | 136 | 122 | 140 |
| 减： | 资本性支出 | 50 | 100 | 120 | 140 | 160 | 140 |
| 权益性投资支出 | |||||||
| 运营资本增量 | 5,074 | 8,443 | 9,036 | 8,191 | 4,934 | - | |
| 加： | 利息支出 | - | - | - | - | - | - |
| 净现金流 | 20 | 511 | 3,553 | 8,707 | 14,148 | 19,119 | |
| 折现率 | 13.16% | 13.16% | 13.16% | 13.16% | 13.16% | 13.16% | |
| 后续期间平均增长率 | 0% | ||||||
| 折现年数（采取年中计算法） | 0.38 | 1.25 | 2.25 | 3.25 | 4.25 | 5.25 | |
| 折现系数 | 0.955 | 0.857 | 0.757 | 0.669 | 0.591 | 0.523 | |
| 现金流折现现值 | 19 | 437 | 2,691 | 5,826 | 8,367 | 85938 | |
| 现金流折现现值之和 | 103,279 | ||||||
| 加： | 多余现金 | 0 | |||||
| 非运营资产 | 1,270 | ||||||
| 长期股权投资 | 0 | ||||||
| 减： | 付息债务 | 0 | |||||
| 股东权益的公允市场价值 | 104,549 | ||||||
| 指标 | 2014年3月31日 | 2013年12月31日 | 2012年12月31日 |
| 注册用户数（万人） | 467.71 | 366.30 | 154.76 |
| 指标 | 2014年1-3月 | 2013年度 | 2012年度 |
| 月均访问量（万次） | 1,451 | 946 | 428 |
| 重复购买率（Sammydress、Everbuying） | 38.63% | 43.16% | 36.09% |
| 月均活跃用户数（万人） | 117.87 | 70.40 | 30.86 |
| 月均客单价（元） | 273.15 | 272.23 | 181.19 |
| 月均ARPU值（元） | 314.65 | 315.19 | 225.02 |