⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场冲高受阻，网宿科技、乐视网等曾经的高成长股相继走下神坛，使得创业板指的走势更为艰险，开始考验1300点支撑。但上证指数走势仍然相对强势，上周五更是顽强企稳，并仍有攻击2100点的可能。

  热点转向改革题材

  当前舆论背景，较前期似乎有了一定的差别。

  一是稳增长与调结构的重心似乎更偏向于稳增长。因为今年GDP目标是7.5%，但今年上半年只有7.4%，说明下半年的GDP增速要达到7.6%以上，才能够实现全年的目标。所以，下半年降息、降准概率大增。此时，稳增长的舆论自然增多。对应于证券市场，稳增长对应的是地产等传统产业，而调结构则对应TMT等新兴产业。所以，随着舆论重心的转移，资金也随之转向，高成长股渐渐退潮，传统产业股渐渐得到存量热钱的认可。

  二是在半年报披露时间窗口，市场对高成长股的高成长数据较为关注。随着半年报陆续披露，市场曾经认可的高成长产业龙头企业的成长数据并不乐观，比如华谊兄弟的半年报业绩只增长1%至7%。受此影响，此类个股抛压渐增。与此同时，对影视娱乐产业的监管政策也有所增强，乐视网等自然受到影响。

  由此可见，目前高成长股缺乏持续炒作的氛围，乐视网、华谊兄弟等创业板权重股和指标股的调整，使得创业板指数“跌跌不休”。但是，由于央企股和大盘股反复活跃，上证指数出现了抗争K线形态。

  传统产业股股性有望激活

  有分析人士认为，未来一段较长时期内，创业板指仍难有大的起色，但上证指数、沪深300指数可能会有一定的机会。短期内，创业板指迅速企稳回抽的概率不大，但传统产业股尤其是央企股等品种，未来拥有相对乐观的涨升氛围。

  一是因为改革将进一步深入，未来央企整合、改革将步入深水区。比如国投系，目前国投电力、国投新集等个股可能会延续现有的业务主营，但会在管理层激励机制等方面会有所动作，而停牌的国投中鲁、中纺投资，则存在进一步整合国投系资产的预期，这无疑会提振此类个股的估值重心。

  二是因为稳增长预期将带来业绩回升。由于稳增长预期较为强烈，不排除三季度出现降息或降准的可能，对于银行股来说，无疑是一个很大的刺激。由于银行股是A股市场的权重股和指标股，其股价重心的回升，必然会牵引上证指数回升。所以，虽然近期上证指数在2100点下方遇阻，但7月底上证指数仍有冲击2100点的可能性。

  关注改革和稳增长等新主题

  在操作中，建议投资者跟随市场热钱的变化而转变操作策略。

  就目前来看，一是央企改革主题值得跟踪。其中，中国石化、中国石油的改革已至深水区，加油站等隐性资产价值将随着改革而渐次显露出来，股价回升趋势值得期待。而国药系、中粮系旗下的个股股价在调整后，仍有进一步活跃的可能性，可跟踪。

  二是稳增长的投资主题。除了降息、降准预期下的银行股的估值复苏所带来的投资机会，还可以关注特高压、铁路设备类的投资机会，中国西电、许继电气、时代新材等个股可跟踪。

  与此同时，对于创业板中真正意义上的高成长股，也可利用市场的调整而积极跟踪，比如鼎龙股份、新开普、梅泰诺等个股也可跟踪。其中，鼎龙股份在拓展产业链、拓展新的业务领域方面，具有较强的拓展能力，未来的成长动能相对充沛，可跟踪。另外，对阳谷华泰、建新股份等供给端萎缩所带来的投资机会也可跟踪。

  （执业证书：A1210612020001）