⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  近期以创业板为代表的成长股出现一波调整行情，一批曾经引人注目的成长股股价纷纷下挫。大起大落的市场对于股票型公募基金和偏股基金而言是重大考验，不过，基金经理穿越周期的能力难以从短期排名中体现，把五年作为考察周期才是较为公允的做法。对于普通投资者，如果对基金短期高收益背后的真正原因一无所知，最好更多地关注长期业绩优异的基金，因为这比短期收益更能反映基金经理的投资管理能力。

  以兴全社会责任基金为例，经过五年运作，该基金逐渐形成了自己独特的“稳健投资”风格。无论在大市处于震荡调整的不利时期，还是面对大涨长红的良好机会，都为投资者创造了优异的回报。截至2014年7月21日，兴全社会责任基金自成立以来净值增长68.2%，近三年业绩比同类平均高出18个百分点。不过，随着市场竞争程度的提高，基金获取超额收益的难度也在逐渐增大，获取正阿尔法收益，对基金经理的行业配置和选股能力都提出了更高的要求。

  对于投资，傅鹏博既强调保持清晰的思路，也强调一以贯之的执行。在他看来，投资如同作战，必须强调攻守结合。在实际操作中，他将基金的股票组合分成三个部分：首先是40%左右的核心股票，挑选那些具有稳定增长能力的、可以通过时间来创造价值的股票；其次安排20%左右的仓位为阶段性低估股票；剩余的仓位配置一些政策引导或市场引导型股票。整个组合恰似排兵布阵，让不同风格的股票各司其职。

  从投资风格角度来看，兴全社会基金精于选股、淡化择时，行业配置均衡而有所侧重。自基金经理傅鹏博管理以来长期偏好金融保险、医药流通、化学塑胶、机械设备等行业，同时根据市场风格转换参与阶段性行情来增强收益。例如去年二季度起，该基金果断清仓金融板块，大幅增加建筑、信息传输、软件和信息技术服务业配置。新晋重仓股歌尔声学、广州药业、双鹭药业、长信科技、大族激光等，均为组合贡献了显著的超额收益。今年二季度，兴全社会责任十大重仓股更换两只股票，新增了康得新和福瑞股份，同时增持了通化东宝、网宿科技、立讯精密和联化科技等。从业绩表现来看，基金十大重仓二季度多数收涨，其中新增重仓股康得新和福瑞股份二季度以来分别上涨14.7%和15%，显示出基金经理突出的择股能力。

  展望下一季度的投资策略，傅鹏博表示，后市成长类行业依然值得长期看好，但行业内公司分化严重，投资标的选择需要有较强的辨别能力。一方面，很多成长股的价格已高企，可以利用市场深度调整的机会，以合理的价位介入优质股票；另一方面，考虑到新兴行业鱼龙混杂，真正能穿越经济周期的成长牛股，需要通过扎实的深度研究才能寻获。整体上看，基金经理对于三季度行情预期相对谨慎，以估值合理的优质成长股作为核心配置，阶段性把握动态估值偏低、收益确定性较大的超跌白马股，成为当下较为普遍的投资策略。