一条“V型”反转的净值曲线背后，是一家私募基金关于理想、坎坷、艰辛、坚守与收获交织的故事……

  外表光鲜的私募行业，大多数人走得并不顺畅，即便是昔日公转私的明星基金经理们，其光芒在熊市下也暗淡了许多。

  在经历了市场走熊，合伙人“磨合”，基金净值大幅回撤的袁鹏涛，始终咬牙坚持着自己最初的梦想。

  5年来，他苦心孤诣“练内功”，塑造自己，塑造团队……

  他的坚守，终于迎来了曙光，其管理的基金净值在近一年的时间里，净值实现了翻番。 我们走近他，聆听他的沉浮故事，也寻找到了在资产管理领域坚守的意义……⊙本报记者 吴晓婧

  当理想遭遇现实

  5年前，袁鹏涛毅然选择了离开待遇颇为优厚的券商自营，开启了私募基金管理人的梦想……

  那一年，心怀理想的他，对于未来，有着非常乐观的憧憬。

  他执著地认为，中国民间财富积累到一定阶段，对于资产管理的需求，一定会爆发。

  这是一个巨大的机会！袁鹏涛想要在资产管理行业有所作为，他丝毫没有掩饰自己的野心。

  袁鹏涛说，自己想要的是一种“存在感”，即使当初放弃了一些很好的机会，也丝毫没有后悔。“在一个空间巨大的行业中，能够身处其中，有朝一日甚至能够扮演一个比较重要的角色，这是我的理想。”

  彼时，袁鹏涛已在资本市场上摸爬滚打了十五年。用他的话讲，“在体制内呆了许多年，积累了不少人脉，也调研过上百家公司，一切似乎是水到渠成。”

  然而，当理想遭遇现实，他选择的这条路，却充满着艰辛和不易……

  2010年，市场开始下跌，2011年，更是一个“股债双杀”的年份，市场走熊，再加上合伙人“分歧”，基金净值一度大幅回撤，客户压力随之而来。

  “压力大的时候，只能自己舔舐自己的伤口，只有靠自己咬牙坚持。”说道到这里，袁鹏涛有些动情，“公司的发展陷入了困境，为了压缩成本，我们从最初200多平方米的大办公室，搬到了目前的小办公室。”

  最初的两三年，是很痛苦的，当时很多客户都认为，如果行情这样发展下去，要把净值做到面值以上，至少要好几年。

  “我控制自己不想这些，只是一心想办法重新塑造自己，塑造团队，只有当你和你的团队站起来了，形成有效的投资体系后，才能把业绩做上去。”

  “人在困难的时候，一定要乐观。”回忆起当初的点滴，袁鹏涛说，乐观不仅能够激励自己，还能够感染你周围的人，给你的团队带来向上的力量。

  在坚持中看到曙光

  私募基金，这是一个外表看似光鲜的行业，但A股市场一“熊”就是好几年，很多人，在熊市的煎熬中，选择了离开。

  有人说，80%的阳光私募都处在亏损状态，不知道这个数字是不是准确，但业内一位规模排名前几的私募老总对记者说过，过去几年，私募基本上没有赚到什么钱。

  “一些当初一起拼搏做私募的朋友，因为市场行情不好，就放弃了，移民了。”袁鹏涛一直咬牙坚持着。

  “永远要对未来充满希望，因为不知道明天有怎样的惊喜。”他的坚守，也终于看见了曙光。

  2013年，中域增值1期的净值触底反弹，在近一年的时间里，净值实现翻番，在可比的1063个阳光私募基金中排名第2，即便是在今年这种“难做”的市场中，其基金净值也增长了28%。

  回头看自己从券商自营到私募基金，袁鹏涛感慨，“这是一个从体制内到体制外的过程。自己此前在体制内也很勤奋，但在体制内再努力再勤奋，对于投资的理解和钻研，也和体制外不一样。”

  “体制外是要以自己的生存为代价，去学习投资的，而体制内享受着高薪，没有生存压力，作为基金经理，有太多的卖方会给你支持，还有买方的研究员支持，时间长了，就会失去学习的动力和挑战自己的血性。”

  做私募的前两年，袁鹏涛笃定的认为自己能够做好投资，但后来才发现，曾经在体制内的自己，并没有苦心孤诣、深入骨髓的地思考过问题。

  2012年之后，他慢慢冷静下来，也否定了许多自己曾经认为正确的东西。

  这种一个不断自我否定，不断提升的过程，其过程是痛苦的，但最终，袁鹏涛形成了自己的投资体系。他开始立足于产业研究，寻找那些真正的成长股。

  为了避免净值的大幅波动，袁鹏涛也积极进行仓位管理。在其看来，“控制净值回撤的核心是仓位管理，要想避免净值出现失控的回撤，一定要进行仓位管理。”

  估值的均值回归，是市场永恒的规律。“当市场向一个趋势波动较长时间后，我们就会选择控制仓位。”不过，在袁鹏涛眼中，市场已经到了熊市末期，所以仓位不会太低，始终会保持50%以上的仓位。

  从产业崛起中寻找机会

  当问及过去2年多的优异业绩的“基因”，袁鹏涛的答案是：要敢于集中式投资那些真正优秀的企业。

  集中式投资，是一把“双刃剑”，考验的不仅仅是基金经理的选股眼光，还有他的胆识……

  在袁鹏涛看来，真正优秀的企业，毕竟是少数，一旦认定，就要敢于集中式的长线持有。

  “所谓时势造英雄。”袁鹏涛认为，任何伟大的企业或者企业家，都是依赖产业的兴起而兴起的。

  在他看来，过去30年，中国经济增长都是靠投资拉动的粗放式增长，但去年开始，经济格局开始发生了较大的变化。“随着转型的深入，改革也越发密集，相信未来5到10年，会有一批支柱型产业脱颖而出。”

  “即便现在很多产业看起来是主题概念投资，但小的产业会慢慢成长为大的产业。”袁鹏涛说，“要想在投资上取胜，一定要花80%的时间，去观察去思考哪些产业会有相对确定的大机会。而当新产业的崛起时，其研究方法和估值体系也和过去有着很大的不同。”

  据了解，其管理基金的第一大重仓股，持股周期已经超过了两年。袁鹏涛说，这是一家做医药、农药中间体的企业，经过我们长期跟踪，认为这个产业会崛起，在长期跟踪后，发现这个企业的管理层也非常优秀。

  “管理层非常踏实，董事长是一个有情怀的人，一路走来也非常不容易。”我有一种惺惺相惜的感觉，“这种企业值得长期投资。”

  袁鹏涛说，集中投资的前提，是真正能够看明白你所投的公司，要从产业的角度去看问题。“即便是优秀的企业或者企业家的力量，在某些不可抗力下，也是脆弱的，但是产业的力量，是很强大的。”

  “我们需要从需求的角度，去判断未来中国哪些需求是巨大的。一旦做出了前瞻性的判断，就不会在人云亦云、市场情绪高涨的时候买入，这意味着，我们是在相对低位建仓，会有比较大的安全边际。”

  投资最重要的三件事

  算算时间，今年已是袁鹏涛在资本市场摸爬滚打的第20个年头，穿越了几个牛熊周期……

  历经市场的磨砺，当记者问他，20年的投资生涯，投资最重要的事情是什么时，他的回答有些出乎意料。

  “内心平静”，袁鹏涛淡淡地说了这四个字。

  “这一两年，内心比过去平静了许多。”袁鹏涛说，当内心平静后，能够合理地理解自己的欲望了。“一个人只有经历一些事情之后，才会知道，自己该要有多大的欲望，也才会明白，自己真正想要的东西是什么。也只有真正平静了，内心才会有力量，才能够抵抗住很多外界的诱惑。”

  袁鹏涛说，他喜欢读历史书，当一个人阅历不够的时候，很难从历史中汲取一些东西，而透过历史沧桑，看那些人、那些事，一切都会归于平淡，当一个人有历史感了，就会把事情想得更明白，更能控制自己外向的欲望。

  “独立思考”，是袁鹏涛认为做投资必须具备的第二个素质。

  “巴菲特、芒格都是思考的大家。”袁鹏涛说，做投资，大部分时间都是获取信息、归纳，然后思考，而真正行动进行交易，是很少的部分。

  “保持独立思考，这个道理谁都懂，但市场中充斥着很多噪音，很难做到知行合一。”袁鹏涛说，只有经常思考，才能保持独立性，而只有拥有一颗平静的心，思考出来的东西，才不会摇摆。

  “平静的心，会守护你，呵护你的独立思考，让你在投资中，真正按照自己内心的方向去走。”

  方向感，则是袁鹏涛认为做投资必须具备的第三个素质。“重要的不是奔跑的速度，而是方向。”

  袁鹏涛常常告诫自己，把脚步放慢一些，重要的是方向感。对于未来，他看好新能源汽车产业链、军工、在线教育等。

  回头看20年的投资之路，他很感慨，“我们经历的市场，是从投资工具单一到逐步丰富，需要不断地学习，这个过程中，注定不会形成固定的风格。在转型期，各种产业加速转型，不同产业的发展体现路径并不一样，所以很难形成鲜明的投资风格，而中国很多‘伪价值投资者’，没有与时俱进，难免会被淘汰。”

  永远“在路上”

  人生中，很多东西需要体验，需要花时间和触角去感受，袁鹏涛说，自己很享受“在路上”的感觉……

  他喜欢往外跑，喜欢去上市公司调研，看企业，至少一周调研一家企业，有时候会接着跑好几家。

  在其看来，要找到一个好的公司，首先要看产业的发展趋势，其次要看商业模式，第三，则要关注管理层的资源整合能力。

  “进入后工业时代，有形资产的重要性已经没那么重要，而无形资产的重要性则开始凸显。” 袁鹏涛说，移动互联网的出现，使得社会资源的获取比过去更容易，只要一个人有资源整合能力，就能够通过互联网把各种资源调配起来。

  对于未来资本市场，袁鹏涛并不悲观，他说，市场用反复无序的震荡，来抵消下跌的震荡。虽然从经济基本面、资金面、市场情绪等方面来看，充斥着种种利空因素，但动态来看，国家意志能够促使一些小产业逐步发展起来，随着过剩的产能逐步出清，未来2、3个季度，可能经济在底部企稳，牛市就来了。

  这几个月，袁鹏涛爱上了跑步，每晚会跑上五六公里，他说，“跑步不仅能够释放压力，还能够产生克服困难、克服小我的成就感，能够让自己感到快乐，还能够远离市场、想清楚很多问题。”

  采访的最后，袁鹏涛终于露出了笑容，他说，跑步是一段孤独的旅程，人生很多东西，会在跑步的过程中起很大的变化。而他，很享受那种“在路上”的感觉……