■一周互动精华

  金博士导师团成员

  李 佳

  CFA特邀评论员

  金苹苹

  《上海证券报》记者

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：请问嘉实泰和（000595）是否值得继续持有，它的投资风格偏向价值型，目前市场的主流好像更多的偏向成长和新兴产业！谢谢老师！

  马刚：该基金是混合型基金，持有债券的比例较大，跟你说的市场热点的偏向关系不是很大，而且成立时间较晚，今年4月才成立，尚无历史数据。是否持有，主要根据你的风险偏好。

  游客：请教老师，现在想定投一个医药类的基金，请推荐。

  马刚：从存续时间、业绩稳定性、历史业绩来看，综合上述各方面都比较理想的标的首推（240020）华宝兴业医药生物，是不错的可以定投的品种。

  游客：人民币兑美元汇率中间价在6月和7月初有两波反弹后，近日又再度走弱。7月23日人民币对美元汇率中间价报6.1572，较前一交易日下跌28个基点，年初以来继续呈贬值状态。对于QDII基金来说这是否是一个利好？

  李佳：中间价近来走低，但即期汇率并没有随之走弱，主要是在6.20附近震荡，当然同中间价一样，即期汇率年初以来也是贬值状态。从QDII基金投资的角度来说，目前汇率并不是主导因素，从过去几年的情况看，年度波幅仅为2-3%左右。不过我同意目前人民币的走势对于QDII基金来说是个利好，原因并不在于人民币兑美元能贬值多少，而是过去一贯的升值预期已被打破。从去年年中以及今年的情况来看，人民币的单边升值状况已经不复存在。贸易盈余占GDP比重日趋均衡，美联储加息预期影响逐渐被市场消化，中国经济短期企稳但中长期减速压力犹存，种种因素也使得人民币汇率走势会越来越市场化，出现更多的双边波动，央行数次将中间价上下浮动区间扩大也是考虑到这样的情况，未来此区间还会继续扩大。

  短期来看，6月金融机构外汇占款较前月减少883亿元，是十一个月以来首度负增长。外汇存款增加速度加快，而结汇意愿减弱，7月人民币汇率仍将短暂承压。但六七月份往往购汇比较多，之后情况可能有所改变。

  游客：该如何看待短期以及长期黄金价格走势？

  金苹苹：经过了2013年的大跌修正，眼下金价已经开始企稳。从供需面来看，目前西方国家的黄金抛售已经放缓，而新兴市场的实物金买盘也已稳定，这在很大程度上稳住了金价。

  从短期来看，投资者需要关注的因素是马航事件和以色列加沙等地缘政治因素对金价的影响。这些原因目前虽然没有助推金价的大幅上涨，却也是让黄金价格上涨的推手之一。有分析师指出，地缘问题将于1300美元上方支撑金价。但也有分析指出，金价上周首现6周来的下跌，短期内的趋势仍不太明朗，近期走势或以震荡为主。

  从长期来看，市场人士则普遍认为金价的下行可能更大。美国经济复苏趋势渐渐明朗，虽然其通胀问题可能对金价形成一定的支撑，但是美联储主席耶伦表态如果美国的就业市场的改善速度快于预期，美联储届时可能更早更快的加息。因此市场预期美联储可能最快在2015年年中开始加息，那样将会对黄金价格形成实质性的打压。此外，有市场人士指出，欧洲央行可能因为欧洲经济问题再推力度更大的宽松政策，那么随着欧元流动性的增加，美联储退出QE政策后，美元指数走强概率也大增，这也从另一个方面压制金价的走势。

  游客：金博士好，嘉实7天理财比工银14天理财万份收益要高，可否转换成嘉实7天理财？

  张馨：对于短期理财基金的投资，投资者首先需要评估自己对资金的流动性需求，确定资金的闲置期，另外还需要根据历史业绩和管理团队来挑选优质产品，尽量选择业绩波动较小的产品，可以优先考虑大型基金公司和银行系基金公司旗下的品种。此外，规模较大的理财基金在协议存款上会有较强的议价能力，从而保证较高的投资收益。

  从收益率角度看，工银14天今年以来收益率为2.94%，位列同类基金的第28名；嘉实7天今年以来收益率为2.97%，位列同类基金的第22名，两者相差不大。从费率角度看，两者均不收取认购费、申购费和赎回费。

  事实上，今年以来短期理财基金收益率回暖迹象明显，工银14天与嘉实7天两只基金在同类基金中表现上佳，转换意义不大，建议选定一只长期持有。

  游客：老师你好，我选择定投了嘉实沪深300，南方500，融通创业板这3只指数基金，可以这样组合吗？长期定投可以吗？有什么好的建议吗？谢谢！

  王彭：嘉实沪深300以沪深300成分股和备选股为投资标的，多为大盘蓝筹股；南方中证500的投资标的是中证500指数，此指数是剔除中证300（主要涵盖银行地产等蓝筹），之后剩下的1300多只股票里面，按业绩排行再剔除后面业绩差的，优选出来的500支个股，主要是一些中小盘的股票；融通创业板则以创业板指数为追踪标的。此组合涵盖了市场上的大、中、小市值股票，能够获取市场平均水平收益。从历史经验来看，在市场形成趋势性上涨行情时，指数基金往往有上佳表现；而在震荡的环境中，则不如主动管理型基金获取超额收益的能力强。

  从当前市场环境来看，今年大盘演绎了“指数低波动，个股轮番活跃”的风格分化，从创业板来看，今年以来小市值公司表现十分活跃，透支较多，从中报预告的情况看，创业板盈利增速正从高点回落，股价也承受较大压力。而上证综指基本在2000-2150点的窄区内波动，且依然受到2444点以来下降通道上轨的制约。由于目前仍无法看到任何推动突破的因素，预计主板上行空间也有限。总体来看，指数型基金在今年的市场环境中难以取得理想收益，建议投资者转换成其他业绩稳健、择股能力较强的主动管理型基金。

  游客：金博士好，诺安全球黄金可以买进么？

  王彭：诺安全球基金为FOF，主要投资于实物黄金支持的黄金ETF，投资目标为紧密跟踪黄金价格，预期风险收益水平与黄金价格相似，在基金中属于较高预期风险和预期收益的基金品种。曾经在2013年暴跌超过28%，创下近30年以来最差表现的黄金价格，近期再次受到市场追捧。不仅年初至今涨幅超过10%，而且连续4周获得对冲基金增持净多头仓位。不过，目前看跌黄金的机构依然占据大多数。摩根士丹利认为，预计2014年下半年黄金均价在1238美元/盎司，而2015年黄金均价将跌至1180美元/盎司。法国兴业银行也认为，这轮反弹源于对全球经济复苏的担忧。一旦这种紧张局势开始缓解，金价就可能面临下行压力。综合以上因素考虑，建议投资者对黄金主题基金暂时保持观望。

  游客：金博士好，军工今年还有行情不？这几天跌了不少，可以进点吗？

  王彭：今年军工是最热门的主题，随着科研院所改制、军品定价机制改革、股权激励实施、军民融合等改革措施推进，以及中国国防装备升级需求加速的趋势，从6月底开始，军工板块强势上攻，成为市场中重要的做多主线，市场对相关军品资产证券化加速的预期升温是板块反弹的主因，不过伴随着股价的攀升，资金获利了结的倾向明显提升。7月中旬，军工板块一度大幅下挫，收出3连阴。不过在马航坠机事件之后，军工股近日重拾升势，加上科研院所改制、重大资产重组等都可能成为军工板块的刺激因素，军工板块内部的题材较为丰富，军工股有望持续活跃，建议投资者以波段操作为主。

  （本报记者 王彭 整理）