⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  站在拐点投资角度，当前价值蓝筹股已实现基本面与技术面强烈共振，由其引发的主板行情已经出发。

  最直观的，就是大市值价值蓝筹股的估值水平处于历史最低水平，即使是强周期品种，其估值位置也已回到上一轮经济周期的谷底期。宏观经济方面，产业转型升级也开始紧跟全球第三次工业革命步伐，像信息技术（移动互联网）、新能源汽车等已转入明确投入期。更为重要的是，新一轮体制改革有了明确方向，且开始逐步落地推进。资金供给方面，近期也开始转向适度宽松。种种积极信号十分明显，基于拐点投资，当前正是全面布局价值蓝筹股的最佳时机。

  我们再回顾过去一年多的市场运行格局，率先转势就是以新产业投资主题为核心的创业板市场，技术上属于V形大反转，二月份起便开始进入这个V形的复杂颈线整理，估计至少还需要一个季度的时间。现在最重要的是主板指数是否接力转势？其中，重要桥梁就是中证500，目前形态与趋势保持良好，目前已实现大型箱形的向上突破。与此同时，上证指数也突破500日均线，这是自2013年2月2444点以来持续遇阻的长期均线位置，只要未来几日能够保持交易量稳步放大，实现有效突破的概率极高。

  进一步剖析主板重要代表品种的股价运行与估值定位，同样会找到更多“微观”层面的支持。过去一年多时间里，一批大市值成长股已完成了一轮复杂的底部构筑。先看服务业，像中信证券，就构成大型对称三角形整理，当前面临上轨突破，按形态简单测算其目标指向19元左右，相当于股价市净率PB由现在的1.5倍上升2.2倍。类似的是平安银行，大型对称三角形的颈线位置11元附近，形态目标16元以上，即市净率由现在1倍上升至1.6倍。我们都知道，证券业景气上升，行业盈利拐点已现，像中信证券这样的龙头券商，其PB估值提升至2倍以上也是合理的。而完成吸收合并后的平安银行，接下来拟发行2亿股优先股，资本金的有效补充将支持其业务扩张，这样中小型成长银行，PB估值1.6倍的定位也只是回归正常状态。

  再看高端制造业，大家都知道，通讯设备业的行业景气拐点早已在去年下半年形成，像中兴通讯的毛利率也逐季上升，由23%至33%，但股价估值并没有同步上升，目前市销率仅0.6倍，若回升至1倍，股价目标就会创历史新高。该股去年上半年完成由左侧交易转向右侧交易之后，一直处于右侧平台整理状态。类似的还有上汽集团，若以传统汽车制造来看待定位的话，即使股价回升至20元，其股息率也可以维持5－6%水平，而现在的上汽，已有了新能源汽车、互联网汽车的成长新动力，估值定位进一步提升可期。最后看地产股，这是最有争议的群体，但影响最大。保利地产、万科、招商等地产蓝筹股的股价运行趋势基本上是一致的，在过去一年时间里，都经历跌破长期上升趋势线构成“挖坑”的历程，今年4月份起开始以Ｖ形上攻的形式从“坑”底展开上攻，目前再次触及原长期上升趋势线位置，若有效重新站在原上升趋势线的话，这些蓝筹地产的中长期趋势将维持，更重要的是会进一步支撑大盘趋势的逆转。（执业证书：S1450611020014）