■一周互动精华

  金博士导师团成员

  王婷婷

  东航金融研究院

  海外金融研究员

  金苹苹

  《上海证券报》记者

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：如何看待美股科技板块的后期走势？

  王婷婷：2013年全年表现最抢眼的行业为生物科技、非必须消费，2014年投资风格略微发生转向，成长性公司走势分化，有些大幅回调有些回调后重拾升势。但周期性板块却整体拔得头筹，能源、公共事业板块录得排行榜第一、第二。换句话说，在2013年复苏初期成长性公司率先反弹，但进入复苏深入阶段，周期性板块开始获得垂怜。在上半年累计较大升幅的当下，短期周期性板块可能会有调整的需求。我们注意到即便是在主要股指创新高的当下，仍有一些板块存在估值吸引，如：信息技术、非必须消费、电信服务。尤其是信息技术，二季度科技行业的盈利增速预测为增长12.3%，不仅是标普500指数的十大行业分类中增速最快的行业，也是该行业自2012年第一季度以来最好的季度表现。尽管道琼斯工业指数和标普500指数都已创下历史新高，但是科技股云集的纳斯达克指数距离历史高点尚有700点。这意味着科技股上行空间依旧存在。但虽然估值便宜，科技板块中业绩改善程度依然有分化，投资者投资的时候应该将权重给予EPS增长可期、估值相对便宜的个股。

  游客：人民币汇率已经连续数日升值，这对人民币理财产品有什么影响？

  金苹苹：近期人民币汇率受益于经济复苏的影响，目前已经收复了3月15日央行扩大每日交易波幅以来的失地，创近5个月新高。市场分析指出，人民币此轮强劲的升值行情完全由市场主导，海外资金重燃对人民币单边升值的预期，不排除即期汇率在短期内升穿中间价。

  就银行理财产品而言，人民币汇率升值，人民币理财产品可获“双重收益”。购买相应的理财产品除可以享受其本身获得的收益之外，还可以获得本币升值带来的附加收益，这是其他币种理财品所达不到的优势。

  此外，人民币后续若持续升值，受益较大的行业包括航空、农产品、交通、钢铁及地产等。其中航空行业受益明显，业内专业人士指出，以人民币投资的相关挂钩收益人民币升值行业股票的结构性理财产品，或也具备一定的投资机会，投资者可适当关注。

  游客：富国天成现在可以补仓吗？

  王彭：富国天成主要投资于红利型股票与稳健成长型股票，兼顾红利收益与资本增值；力争通过灵活合理的大类资产配置与专业的个券精选，在精细化风险管理的基础上构建优化组合，谋求基金资产的长期稳定增值。该基金自2008年5月成立以来净值上涨65.99%，且多数自然年份均位居同类基金前25%，表现了良好的业绩稳定性。从组合配置上来看，基金仓位水平基本上与同类平均仓位持平，行业配置上偏向于红利型股票与稳健成长型股票，对银行等周期板块和新兴产业同时兼顾。总体而言，基金历史业绩优良，具有良好的持续性，基金经理任职稳定，风险控制能力强，资产规模适中，适合长期投资，建议补仓。

  游客：老师好，宝盈资源优选和嘉实研究精选，两个选择哪个好，谢谢你！

  王彭：宝盈资源优选自2010年由基金经理彭敢接管后，业绩表现优良，多数年份处于同类基金中上游。今年以来更以14.31%的净值涨幅位居同类基金前四分之一。该基金成长风格明显，倾向于在TMT、医药、新能源等板块重点配置。嘉实研究精选深入自2008年5月成立以来，净值上涨124.05%，且近三年、两年和一年业绩均位居同类基金前25%。组合配置上，基金偏好食品饮料、医药、家电等大众消费板块，对市场节奏的把握较准。风格方面，偏好大盘价值股，辅以部分新兴产业成长股，整体投资风格较为稳健。 总体来看，两只基金历史业绩优良，基金经理任职稳定，从夏普比率来看，嘉实研究精选的风险调整后收益较强，下行风险指标优于同类平均，体现了良好的风控和超额收益获取能力，在二者中更胜一筹。

  游客：组合中持有嘉实量化和嘉实回报混合，选哪只好？

  王彭：嘉实量化基金历史业绩表现一般，该基金成立于2009年，除了2010年位列同类基金前二分之一之外，其余年份均落后于市场平均水平。晨星三年评级为一星，三年期标准差和风险系数均高于行业均值。

  嘉实回报混合成立于2009年8月，该基金除2010年位于全市场前四分之一，其余年份均落后于同类基金表现。晨星三年评级为一星，三年期标准差和风险系数处于市场中游。从大类资产配置角度来看，该基金股票仓位基本保持在70%以下的偏低水平，季度间有所调整，但对基金净值贡献不大，以2012年4季度为例，该基金逆市下调仓位，错过了大盘蓝筹股的反弹行情。从行业配置角度来看，该基金组合构建较为多元，对金融、地产等强周期板块和医药、文化传媒、电子科技等新兴产业均有所介入，但结构调整与市场表现难以匹配。例如2012年底为周期股行情，其十大重仓股却以中小盘成长股为主；2013年一季度成长股发力，其十大重仓股却全面调整至金融板块。对市场趋势的错判以及个股集中度偏低难以贡献超额收益，是其业绩总体表现一般的主要原因。

  根据晨星给出的评级显示，嘉实量化和嘉实回报混合基金评级较低，同门基金中，嘉实研究精选基金评级最高，三年和五年期均为五星，嘉实成长收益混合三年评级为五星，五年评级为四星。从节约费用的角度考虑，如果在同门基金中进行选择， 股票型基金建议转换成嘉实研究精选，混合型建议转换成嘉实成长收益混合。

  游客：请教价值型基金中，博时主题和汇添富价值哪只更好一些，谢谢！

  王彭：汇添富价值精选基金是典型的“价值型”风格基金，该基金通过“低估值+大消费”的板块均衡配置，以及“以时间换空间”的价值投资方法，获取稳健的中长期业绩，重仓行业包括银行、保险、地产、食品饮料、医药生物和旅游、零售等。基金经理陈晓翔的历史管理业绩优秀，个人风格稳健，尤其善于价值型选股。博时主题行业基金一直也以蓝筹股为重仓品种，中国平安、国投电力、上汽集团、中国太保、万科A、招商银行等传统大蓝筹连续多年持续位列该股前十大重仓股。今年二季度，基金在金融、电力为主的基础上，增加了食品饮料行业的配置，主要买入了白酒和乳品行业公司，报告期内基金净值累计涨幅为6.44%，跑赢业绩比较基准业绩比较基准5.39个百分点。总体来看，两只基金均为历史业绩优良、风格稳定的蓝筹型基金，均适合作为基金组合中捕捉“蓝筹行情”的利器。

  （本报记者 王彭 整理）