⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  继上周四大跌并使七月涨跌发生逆转后，美股8月首日的表现仍显得有些疲惫，道指、标普、纳指依次下挫0.42％、0.29％、0.39％，三大股指的周跌幅扩大到了2.75％、2.69％、2.18％。虽说韩、日和我国香港等连续第三周上扬，阿根廷再创历史新高并以逾5％的涨幅荣登榜首，但上周的波动却非常剧烈，而上影抛压又明显偏重，且全球尤其是欧洲股指已纷纷陷入下调态势，葡萄牙更是暴跌10％以上，英、法、德、意也相继创近期新低，缓缓上移的40周均线还同时被击穿，中期形态现已全面破位，调整势头很可能仍将延续，对或有的技术反弹不能期望太高。

  时隔8周，国际期市又一次出现普遍下跌的惨淡局面。美元指数依托5日线继续稳步上行，不仅创去年9月13日后46周的新高，而且还上穿了十个月来的箱体顶端，后市进一步转强的希望因此更大些，虽然短线反复可能已近在眼前。与此相反，CRB指数、棉花和黄豆、玉米、小麦等依旧是“阴雨绵绵”，黄金、白银也连调三周并带动5周线继续下滑，中期转强的希望仍比较渺茫；铜上周遇阻回调收成胎内小阴线，继续盘整并考验上月低点的可能就相对偏大；纽约原油上周破位下行，周跌幅仅次于今年第一周，持续12周逾百元的景况已告一段落，5个多月来的低点即97美元也因此告急。

  美国近日的经济数据仍是有喜有忧。如6月二手房签约销量四个月里首次下降，5月大城市房价环比增幅和7月的ADP就业人数、非农就业增量都不及预期，失业率还意外上涨，密歇根消费者信心又差强人意，可经济咨商局的报告却显示7月消费者信心跃升至七年最高，ISM制造业指数也是2011年4月以来新高，二季度GDP初值更是远强于预期，美联储政策声明即宣布QE规模进一步缩减又不出预料，加息担忧也从未真正构成威胁，或者说，下调是多种因素综合作用的结果。以运行状况来看，美股趋弱势态变得越来越清晰：三大股指上周四创出2月3日后125天或4月10日后78天内的单日最大跌幅，周跌幅也是近27周、113周、16周之最；道指、标普现已跌破半年线、季线，纳指也击穿了5周均线，年内上升趋势线却同时遭到破坏，长上影月阴线或许还会拉开调整的大幕；上周波幅骤然扩大1.84倍、1.67倍、88％，道指、标普高低点落差（去年以来第三）又是27周、58周之最，说明多方阵营已经松动，震荡剧烈的担忧或许会取代对摆动不足的抱怨。现实地说，本周既不大可能跌破16000点、1900点、4300点，也不容易收复5周线即16874点、1962点、4413点。

  A股上周跳空高开后继续强势上攻，上周五虽冲关未果或遇阻回调，5日线也将面临严峻考验，可沪深大盘却分别收涨2.76％、4.00％，而成交量又显著放大，后市进一步转暖或更有保障，尽管短期有必要适当整固以便重新积聚力量。以量能分析，上周成交额较前猛增近43％至15547亿，这既是2010年10月中旬至今190周的最高水平，也是去年三月至今75周内首次持续五周保持万亿以上，上周一的3338亿还刷新了去年9月11日后215天内的单日天量，增量幅度近52％也是年内第二，而每日间量变的算术均值又递增至17％，且沪深上周单位股指量能增加39％、15％（若以日计，则沪市仅增6％，深市缩8％），说明市场参与热情已明显提高，中期上行基础更为扎实，近日的积极变化就会促成质的重大飞跃。以股指分析，两市还连涨三周并成为近34周、50周内最强的持续上扬，周线图上又都留有一个跳空缺口，这虽是今年的第二次，可跳空幅度及上攻力度却强于马年春节后的那一次，且七月创19个月最大涨幅并拓宽了空间，关键还在于多条长期压力线已被踩在脚下，换言之，多方初战告捷并取得丰硕的成果，空方只能凭借以往的阶段高点设卡进行还击，而原初级目标或2150点、7750点则将演变成支撑，下一个主要攻击目标也初步锁定在去年下半年高点或2320点、8280点。

  综上，国际期市依然是阴雨绵绵，全球股市也“普降大雨”。携巨量跳升虽有些不同寻常，A股两市回升之路却可能变得比较泥泞、坎坷。本周缩量整固可能偏大，反复也很难触及周线缺口或2130点、7600点，权重股动向仍需多关注。