■工银瑞信专栏

  7月PMI指标首次高于历史均值，经济面的回暖使二季度债牛市场遭遇回调。市场环境的不定更加考验债基的防御能力。面对债市的突然逆转，债基应寻找收益与风险的平衡点。

  “开放”与“封闭”兼顾 牛熊市均获利

  债基是否可以兼顾收益性与流动性？答案是肯定的，定期开放债基就提供了这一选择。该类基金在封闭期内，不受日常申赎的制约，减少了资金进出的交易成本，在牛市避免增量资金摊薄收益水平，熊市避免大额赎回保持收益稳定。

  比如工银瑞信旗下信用纯债一年定开A基金，Wind数据显示截至7月末，其过去一年的净值增长为7.34%，在同类145只基金中排名13。从收益角度看，远超过债券基金过去一年3.8%的平均回报。

  除此之外，“浮动费率”机制的出现将管理者与投资者的利益捆绑在一起。

  以目前正在发行的工银瑞信目标收益一年定期开放债基为例，若封闭期内3%的一年定存利率不变，则产品费前收益低于4%时，不收取管理费，超过业绩基准，按档次收取，但不超过1%。

  债基具备长期价值 选择需全方位考量

  业内人士分析，产品设计只是投资者选择基金的一个指标，更重要的是，公司整体的投研实力水平决定了基金的未来表现。

  从成熟债券市场的发展经验看，对于债券机构投资者，有三项能力决定了其投资水平，即对宏观经济运行状态的衡量和预测能力；对金融市场和投资产品的分析能力；交易技巧。

  工银瑞信作为国内领先的债券投资人之一，在长期的管理中积累了丰富的经验，凭借多年的历史积淀，开始与投资人“风险共担、收益共享”的尝试。强大的债券投资平台和领先的固定收益团队为工银瑞信目标收益一年定期开放债基提供了风险与收益保障。

  未来随着中国经济面临的结构性调整，投资者对风险的偏好将出现下降，对安全性资产的需求逐步上升。债券基金作为市场长期的“稳定先生”或具备长期的投资价值。