经过连续两周的快速上涨，期指本周呈现高位调整，主力合约IF1408先扬后抑，截至周四收盘周线下跌0.35%，报2334.40点。持仓数据显示，主力空头席位近期开始大幅加仓，期指后市面临空头压力日趋明显。

  7月25日本栏目曾指出，期指出现了三方面的积极看涨信号，分别是当月合约由贴水转为升水，总持仓不再刷新历史新高，主力席位净空单明显下降。但在两周之后，上述三方面的积极信号均在目前出现反转，空头压力再度升温。

  基差方面，期指主力合约从7月24日至8月4日，连续8个交易日相对现货沪深300指数升水，日均升水10.67个点，期间合约上涨接近200点。但在本周二（8月5日）主力合约开始转为贴水，周二、周三连续两日分别贴水1.35个点和1.22个点。连续升水的终结，显示出期指市场资金已经走出了前期连续看涨的氛围。

  总持仓方面，由于整个7月中上旬总持仓已从高位明显回落。在本轮上涨初期，总持仓始终距离之前189052手的历史高点有一定距离，即使在7月28日主力合约从低点上涨接近10%之后，总持仓仍然维持在18万手以下。但随着行情的继续上涨，总持仓终于在本周一单日大增9795手至194307手刷新历史新高，并在周二继续维持在19万手以上。截至周四收盘，总持仓小幅回落至188245手。

  从历史经验看，期指在连续上涨的途中伴随总持仓的屡创新高，多数预示着后市空头压力的加大，行情随时面临掉头向下的可能。从目前情况看，虽然总持仓已在周一刷新了历史新高，但并没有出现继续增仓的态势，若在短期内总持仓重新站上19万手，有望冲击20万手大关。

  主力持仓方面，中金所每日盘后公布的多空前20主力席位持有的净空单，在近期行情的上涨中快速增加。8月份，主力净空单一跃站上30000手，其中8月1日，主力净空单单日增加4805手至31386手，刷新了前期高点，并在本周二达到了最高的33138手。可见主力席位继续秉承逢高沽空的操作思路，短期内大量增加的主力空单将对后市构成明显压力。

  具体到个别席位。空方主力席位海通期货近期全部回补了7月份减持的空单，其持有的净空单从7月18日的5563手快速增加至本周一最高的17496手，增幅超过2倍，可见该席位对于本轮上涨行情的把握是较为准确的。值得注意的是，目前17000手左右的净空单处于海通期货的历史最高水平。此外，中信期货、广发期货等主力空方席位持有的净空单同样处于高位。

  综合来看，从基差、总持仓和主力持仓三方面，7月底释放出的积极信号均不再存在，反之随着主力空头的再度发力，期指市场整体的空头压力已愈发强烈。

  （本报数据研究部 费天元 编辑 张巘）