杨卫东：

  兴全要做长跑者而非抢跑者

  ⊙本报记者 丁宁

  自去年始，一场发端于互联网金融的行业变革席卷整个基金业，其深度直达基金公司的每一个业务末端。“宝宝革命”如火如荼，兴业全球基金顺势发力，权益类、固定收益类“并翼齐飞”的格局初露峥嵘。

  数据统计显示，兴业全球基金今年二季度总资产净值增加531.58亿元，成为公募行业上季度的“黑马”，其中，季末规模已达519亿元的货币新贵兴全添利宝基金功不可没。这一吸睛的数据，颠覆了市场对兴全基金长期“专攻权益投资能”的传统印象——按银河证券数据，目前兴全的股票投资能力仍在全行业排名第五位；然而与此同时，无论是异军突起的兴全添利宝还是新科债基冠军兴全磐稳，都在彰显这家公司在固收投资领域的“野心”。

  “我们将在固定收益业务方面继续加大投入。”兴业全球基金副总经理杨卫东表示，兴业全球基金将在坚持权益类产品传统优势的基础上，持续打造固收投研能力。

  不过，喧嚣背后，兴全依旧保持立足长远的审慎眼光。杨卫东表示，在把握变革契机的背后，兴全也仍然会坚持着其一以贯之的“有所为有所不为”的理念，依循着一条取舍有道、特色鲜明的“兴全之路”，在稳健发展中做一个优秀的长跑者而非抢跑者。

  密涅瓦的猫头鹰在黄昏起飞

  互联网与金融的碰撞，闪现出耀眼的光芒。去年以来，宝宝类产品可谓层出不穷，新产品、新理念不断出现，整个市场也呈现群雄并起的竞争格局。除去余额宝等起步较早的互联网产品，不少新加入战局者也表现十分抢眼。

  2014年3月，兴业全球基金与兴业银行联手开发的“掌柜钱包”正式上线，对接兴全添利宝货币基金，截至半年末，不足4个月的发展，该货币基金规模已高达519亿元。在兴业全球基金副总经理杨卫东看来，4个月的成果源于更长时间的持续投入。

  杨卫东表示：“在‘掌柜钱包’兴全添利宝问世之前，我们也与许多互联网平台有过接触，但是都没有达成较好的契合点，设想的各种方案都不能满足我们的基本原则，但我们一直在观察。”

  之后，随着余额宝严重冲击了现有金融行业格局，银行逐渐探索谋求自身的变革，而这则成为“掌柜钱包”诞生的土壤——兴业银行以银银平台为基础积极参与互联网时代的新格局，成为促成兴全基金与之合作的契合点。

  “密涅瓦的猫头鹰总在黄昏起飞。”杨卫东表示，银银平台旗下的“钱大掌柜”理财门户网站完成了在余额理财工具上的重要布局，通过掌控钱包形成资金蓄水池，双方在申赎流程安排、资金闭环设计、增值理财服务等方面共同合作创新，提供一款安全、便利、收益性都比较抢眼的产品，真正带给了投资者价值。未来，兴业全球基金作为产品供应者可以继续聚焦于投资专业优势，尽力提供一流的理财服务，为银银平台提供与银行理财产品高度互补的权益和可转债类优质投资产品，满足投资者不同的各种需求。

  正因如此，兴业全球基金与兴业银行银银平台的合作是基于对掌柜钱包产品及其理财门户网站“钱大掌柜”的长期良好预期的基础上，不断完善产品功能，提高便利性，给产品注入新的生命力。杨卫东评价说，这是一次战略性的合作，双方都抱持长远的考虑，不会在乎一时之间的得失，更不会看重彼此的利益分配。未来的规划可以说是非常有野心的，但我们首先会踏踏实实做好前进中的每一步。

  看准了才下注，时机不对兴业全球基金宁愿再等一等。杨卫东说，换一个角度来说，如果没有掌柜钱包兴全添利宝这次合作契机，我们在这一波互联网金融浪潮中完全可能继续选择暂时的“不作为”，这与公司一直以来坚持“有所为有所不为”的文化是一脉相承的。

  做长跑者而非抢跑者

  即使在固收领域成绩斐然，杨卫东并没有过分乐观。相反，他对固收领域的看法甚至还很谨慎。

  杨卫东告诉记者，整体上来说，兴全对固定收益投资领域的发展仍相对比较谨慎，并没有贸然拓宽产品线，主要原因是目前的固收市场的发展仍存在一些问题，比如可交易的品种仍不够丰富，期限结构不完善，公司债、企业债的总存量还太少，更关键的是，市场对刚性兑付的预期太强，这导致风险定价不尽合理。

  受这些因素影响，目前市场上的固定收益产品的同质性还很强，差异化竞争的市场条件并不成熟。事实上，目前市场上风靡的宝宝类产品，也同样存在风险债券投资品种数量相对缺乏的问题，大量资金不得不投向银行协议存款，这与国外成熟市场的情况不尽相同，国内货币市场还很难让大型货币基金自由地伸展躯体。

  对于很多公募基金管理公司而言，固定收益业务已成为业务发展的另一极，在这样的背景下，兴全的谨慎多少显得“不合时宜”。事实上，在兴业全球基金的发展历史上，这样看起来“不合时宜”的谨慎却经常出现。杨卫东说：“业务上拼命抢早并没有那么重要，关键的是做好”，在他看来，正是这种“质量”比“速度”更重要的心态，造就了今天的兴业全球基金。

  杨卫东说，兴业全球基金一直都秉持“顺势而为”的发展理念，这里的“顺势”，不但指“顺市场的大势”，更指“顺自己的势”，换句话说，除了要看到市场发展的要求，更要在进入之前做好准备。我们觉得，业务上拼命抢早并没有那么重要，关键的是作好。

  在他看来，投资是一场长跑，做资产管理行业也是长跑，既然是长跑，拼得是耐力和持续性，“抢跑”相对并没有那么重要。

  磨刀不误砍柴工。虽然兴业全球基金并未急于拓展固定收益产品线，但过去几年兴全一直比较注重在固收团队的积累和研究能力的培养，从而为固收业务发展打下良好的基础。

  比如固收团队的带头人杨云，执掌兴全转债基金近7年，截至今年上半年，任职期间该基金业绩回报高达140.21%。固定收益团队表现也可圈可点，兴全添利宝货币基金虽然成立仅4个多月，但业绩表现一直领跑同类型产品。WIND数据显示，截至6月末，兴全添利宝成立以来7日年化收益率均稳定在5%以上，区间7日年化收益率均值达5.70%，在同类型产品中位列前三；同时，2014年上半年，兴全磐稳债券基金取得了10.57%的业绩增长，在68只同类型产品中排名第1。

  “当然，固定收益投资市场发展潜力不容置疑的，但上述提到的问题并未发生根本改变。”杨卫东说，正出于这些考虑，除了互联网金融产品兴全添利宝之外，目前我们其实并没有大规模发展固定收益业务的想法，而是注重视固收团队的人才积累和团队打造，耐心等待发展时机：“固定收益业务将来真正要竞争的是对企业信用分析能力，但现在行业似乎还不太重视这个。”

  有取有舍坚持精品策略

  兴全添利宝是兴业全球基金今年推出的新产品，也是兴业全球2013年以来推出的唯一一只产品。杨卫东说，自成立以来，兴业全球基金都一直讲工作的重心集中于服务好存量客户，精耕细作现有基金产品，打造“精品产品线”，通过老客户的口碑提升公司美誉度，进一步提升公司的影响力和知名度，相比之下，在产品发行领域则采取慎之又慎的态度。

  杨卫东介绍说，随着公募基金产品审批的便利，尤其现在实行注册制了，新基金发行重要性日趋式微，产品的只数和基金公司规模增加的相关性也越来越小了。去年年初曾经有过研究，美国最大的基金PIMCO全收益基金规模相当于排在末尾的3850只基金的总和。另一方面，尽量少发行新基金，也可以把公司从恶性竞争的发行市场中脱身出来，这样可以把资源和精力投到更重要的事情上。

  从公开数据可以看出，2012年、2013年乃至今年上半年，兴业全球基金旗下的主动偏股类产品全部录得正收益，公司过去5年的股票投资能力在行业中排名前三位。在此基础上，公司主动管理偏股类产品的平均规模也是远超行业平均水平的。

  杨卫东告诉记者，整体来说，无论行业风潮如何变化，公司坚持业绩是资产管理行业最大驱动力的核心理念是不会改变的，公司会从客户角度着想，为客户谋求利益最大化，但是也并不会盲从于客户的短期偏好。对于很多投资上还没有吃透、精力上不足以完全覆盖的业务领域或产品类型，与其随大流地贸然进入，不如缓一缓、等一等，短期内似乎损失了借助热点扩大规模的机会，但长期来看，则是对投资者的负责，也是对自身发展的负责。

  事实上，兴全到现在都没有申请开展QDII业务的资格，也放弃了ETF市场，就是基于对相关市场和自身的判断。杨卫东认为，不同的公司是拥有不同的禀赋的，人力有时穷，大家都需要按照自己的战略方向来配备资源，谋求最好的路径，并按合适的节奏来发展。兴全仍然会坚持一条有取有舍的“兴全之路”。