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    巧配转债基金
    参与“蓝筹盛宴”
    2014-08-11       来源:上海证券报      

      ⊙本报记者 王彭

      

      今年7月以来,伴随PMI数据超预期、沪港通临近、房地产限购松绑、海外资金流入等利好消息,市场风格从创业板成长股过渡到大盘蓝筹股。在A股市场此轮波澜壮阔的蓝筹反弹行情中,蓝筹型基金和杠杆基金固然备受瞩目,但对于风险承受能力较低的投资者而言,市场中依然存在一种低风险的投资品种,令其有机会在本轮蓝筹“小牛市”中分一杯羹,这就是重仓可转债的债券型基金。

      可转债拥有债权和股权的双重特性,具备“进可攻,退可守”的特点。它与普通债券的不同之处在于,其赋予了持有者将债券按照转换价格转换成股票的权利。在转换价格大于股票价格时,投资者可以选择不转换,获取稳定的利息收入,这时可转换债券主要表现为债性;而在转换价格小于股票价格时,投资者可以行使转换权,这时可转换债券主要表现为股性。今年上半年,债券市场呈现“慢牛”行情,中债总指数稳步上扬,同时,货币市场为债市创造了流动性宽松的环境,是推动转债投资价值提升的重要因素。此外,目前市场上的可转债正股以蓝筹类个股居多,这意味着当正股市场上升时,可转债市场也将获得更大的弹性。

      截至今年8月7日,排名债券型基金多数对可转债保持了较高的配置比例,表现出蓝筹股参与度较高、对利率债配置较少的特征。以华安可转债为例,根据契约规定,该基金主要投资于可转债品种,一方面通过利用可转债的债券特性,强调收益的安全性与稳定性;另一方面利用可转债的股票特性(内含股票期权),分享股市上涨所产生的较高收益。二季报数据显示,该基金可转债仓位比例高达130.4%,前五大重仓债券分别为平安转债、石化转债、国金转债、隧道转债和重工转债,集中度为101.9%。此外,基金经理还在期内对组合结构进行了较大调整,增加了次新转债的配置,从而令整体业绩大幅提升。

      另一重仓可转债的基金——建信转债增强债券A年初至今净值上涨13.58%,位居同期可比基金首位。该基金4-5月可转债投资比例较高,6月适当降低了可转债投资比例,主要减持了部分持仓较多的转债品种。根据二季报数据显示,其可转债仓位为138.43%,低于一季度末的168.25%。截至6月末,排名前五的债券品种分别为石化转债、工行转债、国电转债、隧道转债和南山转债。

      总体来看,转债市场虽然已经连续大涨,但目前的估值仍然不高,兼具进攻和防守特性。对于看好权益市场但又不愿承担过多风险的投资者而言,可对此类基金适当配置,以博取市场上涨收益。在具体品种选择上,投资者应根据基金历史业绩、可转债仓位、管理费率以及资产规模等因素进行综合考虑。

      债券型基金近一月涨幅排名

      (截至8月7日)

    排名基金简称 近一月涨幅
    1华安可转债债券A6.80%
    2华安可转债债券B6.76%
    3建信转债增强债券A5.77%
    4建信转债增强债券C5.73%
    5博时宏观回报债券A5.59%
    6博时宏观回报债券C5.52%
    7博时天颐债券C5.40%
    8博时天颐债券A5.36%
    9申万菱信可转债4.44%
    10中银转债增强债券A3.89%