■金奖理财基金日评

  警惕风险 谨慎操作

  农银消费主题布局高收益个股

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  消费行业一直被认为是逆周期行业，能在一定程度上抵御经济下滑对股票市场的冲击。从历史业绩来看，配置消费类主题基金能在较长时期内为投资者带来可观的收益，同时由于其具备较佳的风险收益配比，适合投资者长期持有。以农银消费主题基金为例，该基金以稳健成长的泛消费行业，如TMT、油服、医药、智慧城市和电子信息等为主要配置方向，在建立消费相关行业股票池的基础上，综合运用定性和定量的手段，筛选出具有良好基本面和发展前景的个股。

  从去年年底到今年上半年，创业板经历了几轮调整，市场热点频频转换，对基金经理的行业配置和个股选择能力都提出了严峻考验。凭借基金经理付娟对市场节奏的准确把握，农银消费主题基金无论在2013年还是2014年年初至今，都取得了良好的业绩表现。创业板指调整前，付娟在基金组合中剔除了一些估值较高且将受IPO冲击较大的成长股，入选了部分消费类价值蓝筹股，比如家电、医药、食品饮料等。这种调整均衡考虑了成长股和价值股的业绩和估值等因素，既让基金组合在市场调整中表现更稳定，又能在市场上涨时获得动力。

  今年一季度，沪深300指数震荡下行，创业板指数先涨后跌，尤其是一线白马成长股遭遇了踩踏式的回落。付娟及时减持当时估值较高的传媒、环保等股票，尽量回避了后续的大幅下跌。二季度沪深300指数维持震荡，创业板指数先跌后涨，再次充当了反弹先锋。农银消费主题基本维持了一季度的配置。对于优质的估值相对较低的股票继续持有，但是对于大幅上涨的小市值股票参与较少。由于对市场的判断较为中性，认为机会与风险并存，所以一直保持了较为中性的仓位。

  展望第三季度，付娟表示，市场对经济基本面的分歧依然存在，但是情绪因素好于二季度，大盘再次发生风格切换需要以来进一步的经济数据验证，包括房地产市场销售和投资趋势的落定。结合经济基本面、市场流动性以及目前整体估值水平三个角度来看，她对市场的态度变为中性，认为自上而下的风险降低，但是自上而下的局部风险有可能慢慢积累。基金在三季度的投资策略上将会继续采取中性仓位，同时注重波段操作，逐步布局能够在下半年估值切换行情中取得更好收益的个股。

  结合当前市场环境来看，经过一段时间的调整，消费类板块目前已经具备较好的估值优势，尤其是受益于产业结构升级、消费升级的个股，其稳健增长的特征，也使得此类板块投资兼备价值成长属性。在中长期转型和改革基调不变并逐步落地推进的过程中，对于投资管理能力突出、具备选股能力的主题投资策略基金，投资者仍可重点关注。

  保守型投资组合(8月12日涨幅0.12%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
202301	南方现金增利货币A	货币型	低	0.01%
482002	工银货币	货币型	低	0.01%
161820	银华纯债	债券型	中低	0.09%
270029	广发聚财信用债券A	债券型	中	0.09%
217022	招商产业债券	债券型	中	0.19%
163801	中银中国精选	混合型	中高	0.39%

  均衡型投资组合（8月12日涨幅0.1%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
202301	兴业宝	货币型	低	0.01%
485111	工银双利债券A	债券型	中低	0.00%
000181	景顺长城四季金利A	债券型	中低	0.00%
050022	博时回报灵活配置	混合型	高	-0.08%
340007	兴全社会责任	股票型	高	0.57%
660012	农银消费主题	股票型	高	-0.03%
470006	汇添富医药保健	股票型	高	0.24%

  进取型投资组合（8月12日涨幅0.14%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
482002	工银货币	货币型	低	0.01%
530008	建信稳定增利债券	债券型	中	0.00%
213001	宝盈鸿利收益	混合型	中高	-0.04%
260101	景顺长城优选	股票型	高	0.10%
470009	汇添富民营活力	股票型	高	0.00%
630011	华商主题精选股票	股票型	高	0.64%

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