灵活调整策略

  南方现金增利收益稳居同业前列

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  在资金面相对宽松的环境下，货币基金收益普遍向常态水平回归，历史收益率对投资者选择相关产品时的参考作用不言而喻。由于货币型基金主要投资于固定收益产品，且多用“摊余成本法”估值，业绩延续性相对较强，因此其历史业绩也可在一定程度上预示未来可能取得的回报。比如南方现金增利基金，截至2014年8月12日，南方现金增利A近一年回报率为5.15%，在133只货币型基金中排第12位，近两年回报率为9.26%，在可比85只货币型基金中排第6位，近三年回报率为14.22%，在可比75只货币型基金中排第7位，常年稳居第一梯队的业绩表现显示基金经理具有较强的投资管理能力。

  从过去的操作情况来看，南方现金增利基金具有高流动性、低风险和收益稳定等特点，能够在控制风险的前提下，为投资者提供稳定的投资回报。2013年，基金经理较好地把握了市场节奏，上半年加强年中到期同业存款的安排，逐渐缩短了基金久期，降低债券仓位。6月成功应对流动性冲击，并将基金的偏离度控制在安全的范围内。下半年，南方现金增利以滚动3个月内中短期存款为主，再度降低了债券比例，部分避免了债券收益率上升带来的亏损。今年一季度，经济增长疲软，宏观数据普遍低于市场预期，现金增利在春节前进一步拉长基金久期，增持了高收益的中长期存款和短融。到了二季度，为防范6月底的规模波动冲击，基金经理安排了大量资金集中在6月到期，同时更加注重短融和逆回购类的资产配置，以分享其相较于同业存款更具优势的利率水平。基于这种积极的资产配置和灵活的策略调整，在今年货币基金收益率明显下行的趋势中，南方现金增利仍然保持着可比基金中相对较高的收益率水平。

  展望第三季度，基金经理韩亚庆和刘朝阳预计，收益率曲线将进一步出现陡峭化，资金面不会更宽松。在这种情况下，现金增利基金将维持适中久期，保持对短融和银行存款的重点配置，适当配置浮息债和逆回购，在保持基金良好流动性的同时提高静态收益，同时积极灵活把握市场波段操作。

  当然，作为流动性管理工具，货币基金低风险低收益的定位，强调的是为投资者提供短期闲置资金的投资渠道，而不是过分追求短期高收益。对于手中暂时有闲置资金的投资者而言，可以作为活期存款的升级替代品种。具体品种选择方面，结合当前的市场环境，建议投资者选择历史业绩居前且稳定性较好、资产规模较大、组合久期调整灵活的优质货基。