■一周互动精华
金博士导师团成员
马 刚
齐鲁证券研究所
高级分析师
基金评价业务负责人
金苹苹
《上海证券报》记者
王 彭
《上海证券报》记者
游客：请问现在是否适合重配可转债基金? 还是最好再等1、2个月.哪一支可转债基金是五星值得长期持有？
马刚：我们知道，转债行情跟正股行情密不可分，跟股票基础市场基本上同步运行。目前股市回暖向好，而且此轮行情的主角恰是转债的主要标的股票蓝筹股。因此，目前是配置可转债基金的良好时机。就具体品种来说，有两只不错的专门投资转债的基金，一只是银华中证转债分级161826，另外一只是东吴中证转债分级165809，而且两只基金均是被动型指数产品，完全复制转债市场的总体走势。两只基金还是分级基金，它们的B类份额具有杠杆效应，分别是150144和150185，高风险偏好的投资者可以选择。
游客：信托公司出现风险资产高于净资产现象代表什么？是否表明产品投资风险很高？
金苹苹：目前有媒体报道称，部分信托公司出现风险资产高于净资产的现象。所谓风险资产，是指各家公司上报的有问题的信托计划规模，相关的数据在各家信托公司发布的年报中都有披露。需要强调的是，风险资本和风险资产不能简单等同于不良资产，它指的是可能出现风险的项目，包括未到期的项目。由于信托项目到期后，很多存在风险的项目可以通过重组和资产处置的方式来处置消化风险，因此大部分信托公司的风险资产并不意味着就是不良。
不过随着今年来信托公司风险的不断暴露，信托业近年来高速发展过程中累计的问题开始显现，部分产品的兑付危机更是提醒投资者这其中蕴藏着的风险。据了解，当前市场上风险最大的信托项目包括矿产能源类信托、房地产信托等大类资产。这些信托计划由于相关行业正经历低迷或调整，兑付风险在加大。因此投资者应该适当规避此类项目。
需要指出的是，信托业监管一般遵循净资本的管理办法，信托公司的净资本最少2亿元，且不得低于净资产的40%。 风险资本指信托公司按照一定标准计算并配置给某项业务用于应对潜在风险的资本。信托公司的净资本需要大于风险资本。建议投资者在投资前可适当关注相关公司披露的风险资产和净资本等数据，以确保自身投资的安全。
游客：就现在的市场形势而言，是不是购买做多的私募好点，还是对冲型的基金好点？
赵明超：这个问题有两点需要厘清：当前蓝筹股上涨的风格能否延续、私募产品的选择。
首先是对现在市场风格的判断，大盘蓝筹股涨势能否持续？目前来看，7月份以来的上涨，主要源于沪港通引入外资、7月经济数据表面偏正面、蓝筹股低估值和成长股中报存在潜在“地雷”等多重因素的交织，而市场历史经验显示，大盘股持续正收益跑赢小股票，只会发生在经济有较强复苏预期、并且流动性非常宽松的环境中，从当前信息来看，这两因素短期内均不具备，尽管市场整体风格快速切换可能性不大，即使继续上涨，但在估值洼地填补之后，缺乏创新因子的大盘股难以引领市场向上突破，市场或将重新聚焦于新兴成长股，选择重仓这些股票的基金有望获得较好的回报。
对于私募产品的选择，7月份以来，大盘蓝筹股发起一轮上攻行情，重仓蓝筹的私募基金业绩表现突出，重阳、睿信、淡水泉等私募业绩涨幅高达10%左右，大幅超越市场平均水平。如果大盘蓝筹股的上涨行情能够得以延续，那么可以考虑操作手法稳健的私募基金，但是相对而言，操作稳健也同时意味着获取让市场瞩目的超额收益相对困难一些，毕竟稳健型的基金的收益细水长流，没有时机选择的风险，却需要长期的耐心等待以求得满意的回报。而激进型的私募基金，在市场风格变换的时候，往往可以获得高收益，但这需要基金经理把握好时机，同时投资中收益和风险永远成正比，激进型私募基金仅适合对风险有高承受能力的投资者。
游客：我现在定投，富国天成、易基医疗行业、广发聚瑞股票、华夏收入股票、兴全全球视野和上投新兴动力六只基金，请问金博士有需要调整或好的建议吗？谢谢
王彭：富国天成、广发聚瑞、华夏收入和兴全全球视野均为成立时间较早的老牌基金，从历史业绩来看，富国天成和广发聚瑞表现较优，过去多个自然年份均处于同类基金前四分之一，表现较为稳健。华夏收入和兴全全球视野相较于前两者，表现稍为逊色，但多数年份也位居同类基金中上水平。易方达医疗保健为医药主题基金，该基金在2012和2013年表现出色，均处于同类基金前四分之一，但今年以来表现欠佳，年初至今净值下跌1.32%。上投新兴动力以新兴产业为主要配置标的，该基金在2012和2013年取得了辉煌业绩，但今年以来未能准确把握市场节奏，表现落后。总体而言，从业绩稳定性的角度考虑，投资者可继续定投富国天成、广发聚瑞、华夏收入和兴全全球视野，同时考虑将易方达医药保健转换为汇添富医药保健，将上投新兴动力转换为宝盈鸿利收益或华商主题精选。
游客：金博士好，富国300和华泰柏瑞量化增强哪个好？
王彭：两只基金均为沪深300指数增强型基金，富国沪深300指数成立时间较久，从历史业绩来看，除2013年以外，无论在大盘上涨还是下跌的市场阶段，该基金均显著跑赢沪深300指数。如2011年沪深300下跌25.01%，该基金下跌17.67%；2012年沪深300上涨7.55%，该基金上涨12.64%。华泰柏瑞量化成立时间较短，仅从今年表现来看，年初至今沪深300指数上涨1.52%，华泰柏瑞量化上涨16.68%，富国300仅上涨7.31%。考虑到可比较时间不足一年，二者孰优孰劣短期内难下定论。
游客：老师好，现在情况下国投稳健转换成策略精选适合吗？
王彭：国投瑞银稳健增长自2013年7月31日由新任基金经理张弘接管，至今任期回报为-4.42%，基金今年以来净值下跌0.72%，在同类基金中位居下游。国投瑞银策略精选成立于2013年9月，目前由陈小玲和马少章共同管理，该基金年初至今净值上涨17.96%，位居同类基金第八位，同时，近半年、三个月和一个月业绩也处于同类基金前列。总体来看，虽然国投瑞银策略精选中长期业绩仍有待考察，但其近期表现较为出色，建议投资者转换。
游客：老师，请比较一下新华优选分红和中欧智选混合两只基金，二选一哪个好？谢谢。
王彭：两只基金今年表现均较为出色，前者年初至今净值上涨13.46%，后者同期上涨19.72%，二者均位居同类基金前列。从历史业绩来看，新华优选分红混合基金成立时间较久，基金经理曹名长自2006年7月起稳定任职，在其管理期间，新华优选多数年份位居同类基金前列。中欧智选混合虽成立时间不久，但基金经理苟开红历史记录优良，同时掌管的中欧价值发现和中欧新动力任期回报分别为32.39%和20.08%。根据一年期风险指标来看，前者标准差和夏普比率分别为16.01%和1.34，后者为14.18%和1.35，从风险收益配比角度考虑，建议投资者选择新华优选分红基金。
（本报记者 王彭 整理）