⊙本报记者 闻静

  政府“微刺激”政策逐步加大力度，保增长已经成为经济工作中的第一要务，在海富通基金投研团队看来，三季度高基数压力将是今年经济增长最大的挑战，而通胀则是明年经济增长最大的挑战。尽管8月市场震荡幅度可能会加剧，不过活跃程度受到较大影响的可能性很低，投资机会仍然比较多，看好三大投资主线。

  宏观方面，海富通基金认为，政府自4月以来不断出台的各种微刺激政策效果已经逐渐体现。从最近公布的宏观经济数据看，我国宏观经济环境稳中向好的趋势更加明显，但中观层面依然缺乏经济明显复苏的迹象。房地产调控政策的持续放松，为整个经济带来了一定正面效应。预计目前政策刺激的方向不会改变，下一阶段需要密切关注：关键时间点（8月）的经济数据及地产销售情况，政府对经济的容忍度有多高，刺激政策何时会发生变化；其次，美国QE的退出节奏也会在一定程度上影响海外资金流向；第三，四中全会的召开将会传达出领导层未来治国理念的方向，将对市场和板块走势带来重大影响。

  股市方面，当前国内股市的走势，更多的是反映内部自身经济和政策环境等因素的影响。海富通基金预计前期涨幅比较大的蓝筹股可能会有所调整，但在沪港通正式开通前，市场对蓝筹股的偏好将会继续上升，蓝筹股估值修复的行情还会延续。未来蓝筹股和创业板内部都会走向分化，同时新的成长方向出现的可能性也很大。主板市场在持续上涨后短期或将经历一段调整，但调整过后会继续震荡上行。

  其逻辑在于，政府的刺激政策持续不断，并且力度有所加大；其次，宏观数据的好转，显示了经济稳定的迹象。政策导向方面，7月底8月初发改委连续发文，对下半年稳增长的工作进行部署，力求加快发展生产性服务业，促进产业结构调整升级，稳定下半年经济增长的意图非常明显。市场对三、四季度的经济预期偏乐观，情绪上比之前有所修复；第三，外围资金流入，流动性相对宽松，回购利率保持低位，包括8月初对新股申购的解禁，都形成了一个比较有利的资金面环境；政府反腐工作的有效开展，加强了政治稳定性对于市场的正面影响。尽管8月市场震荡幅度可能会加剧，不过活跃程度受到较大影响的可能性很低，投资机会仍然比较多。

  具体行业方面，海富通基金重点关注三大投资主线，其一是产业方向发展比较明确的板块，如国企改革、新能源汽车、军工；其二是行业出现拐点向上的板块，如农业中的猪肉、禽类；第三则是比较好反应市场弹性的行业，如金融、地产。