⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  股市是经济的晴雨表，这是从长期趋势而言的。从中短期趋势而言，股市是经济的一条狗，要么跑在主人的前面，要么跑在主人的后面。例如，2002年至2007年，国内经济处于高增长低通胀的美林投资时钟最佳周期，但是A股的表现却是超跌和超涨的趋势，如果撇除股改的政策因素，股市和经济之间的关系就是狗与主人之间的关系。

  无独有偶，在20世纪80年代，美股和美国经济也有类似的表现。当时美国经济处于高通胀低增长的滞涨周期，而美股道指在1982年已触摸到历史高点。按照传统股市是经济晴雨表的理论，美股应该出现熊市趋势，但是1982年至1987年期间，道指却在美国经济增速大幅度回落、通胀数据居高不下的背景下，出现了一轮迭创新高的牛市行情。支撑美股这一轮牛市最根本的因素就是经济转型政策，简而言之，就是对大型企业实施反垄断和大力扶持新经济发展。例如，1984年美国最大的企业AT&T被分拆，而微软、苹果等创新型中小企业开始成长，20世纪90年经济繁荣和美股牛市的基础就在于20世纪80年代的经济转型政策。

  因此，近期国泰君安证券首席宏观分析师任泽平关于“股市可上5000点”的基础就在于此。“ 未来通过改革破掉旧增长模式，放活新增长模式，构筑5%-6%的新增长平台，比现在勉强维持的7%-8%旧增长平台要好。未来中国如果能够通过改革破旧立新，无风险收益率将降一半，经济增速到5%，股市可上5000点。”

  具体而言，国资改革和新经济转型就是两大牛市引擎。国资改革引入混合所有制，其根本作用就在于提高经济效率，而美国当年反垄断其实也是为了提高经济效率，因此在未来数年时间内，蓝筹股将受益于国资改革所带来的效率提升，从而牵引A股市场走出熊市，因此沪指2000点是A股市场反转拐点的判断就基于此。

  新经济的转型其实还一分为二，因为其中既有传统产业通过新技术的新经济转型模式，也有中小型企业通过创新成长为大型企业的案例。如果说国资改革是牵引A股走出熊市的牛市第一浪的动力源，那么新经济则将是刺激A股牛市第二浪的动力源，假设“股市可上5000点”的预言能成真，国资改革和新经济转型都是不可或缺的要素。