⊙本报记者 王彭

  8月美银美林全球基金经理调查显示，与国内对经济下行压力进一步吃重的判断不同，海外基金投资人对中国经济的判断正在由空逐渐转向部分看多。同时，地缘政治局势升温，加上美国升息的威胁，促使全球投资者正在压缩风险，持有现金的水平达到近两年的高点。

  美银美林全球基金经理调查显示，海外投资者对中国的资金配置创下了11个月以来的高值，有20%的受访基金经理表示对中国的投资水平属于“超配”；另外，中国也是此次调查中基金经理态度变化最明显的投资对象国。

  资金转投新兴市场

  在2014年7月份的基金经理调查中，中国经济下行是全球基金经理普遍关注的一个负面因素，8月份的基金经理调查则显示，有部分基金经理对中国经济的看法已经由“空”转“多”，其中看多方超过看空方6个百分点，这也是2014年以来受访经理对中国经济运行前景持看多势力超过看空势力。

  市场情绪改善的背后是投资者对中国和商品市场前景的信心增强。净占比6%的地区投资者预计中国经济将在未来12个月改善，这是今年以来该项调查首次出现乐观人数占多的情况，就在两个月前，还有净占比42%的投资者预计中国经济将走弱。

  与看多中国经济一致，全球基金经理在整个新兴市场地区的资金配置都在明显上升，8月基金经理调查还显示，有21%的受访者表示，未来12个月内将继续增持该市场。展望未来，净占比21%的投资者表示全球新兴市场是未来12个月最希望增持的地区，显著高于7月份净占比4%的水平。

  新兴股市无疑是这波欧美与俄罗斯冲突升级下的最大受惠者，随着中国在政策放松、改革加速以及经济企稳的三大利多下，资金大量转进以中国为首的亚股市场。EPFR的最新数据也显示出投资者对新兴市场的看好。截至8月6日当周，在亚洲（除日本外）股基的强劲资金净流入带动下，全球新兴市场股基净吸金37亿美元，其中超过10亿美元资金净流入中国股基。EPFR表示，由于与当前部分地缘局势紧张地区地理位置较远，中国金融市场可能遭受的负面影响并不大，相反还有可能受益于部分产业转移。

  日本经济情势虽然不佳，但同样受惠这波资金流入亚股的热潮，经理人对日本股市的看好程度亦见回升，由上月净加码26%走升至30%，为七个月来最高。

  富兰克林坦伯顿亚洲成长基金经理马克·墨比尔斯指出，预期随着中国下半年经济增长趋稳，搭配户籍制度改革、国企改革以及财政改革推动，将是激励股市上涨的关键。中国经济好转不仅带动A股和港股的表现，也连带提振整体亚股的投资信心，近期国际虽有阿根廷主权债务或者葡萄牙银行业债务问题，甚至地缘政治问题接踵而至，但亚股走势反而相对美欧股市稳健，渐有资金避风港的态势成形。

  科技股、医疗和工业股最受青睐

  富兰克林证券投顾指出，在八月份的调查里，经理人对于科技股的看好度稍有下滑，但仍有净32%的经理人表示看好科技股，而上月为37%，且科技股连续15个月登上产业看好度宝座。获经理人青睐度居次的是医疗与工业类股，工业股从净加码13%升至16%，而医疗股更从净加码10%，升为净加码16%，升幅尤大，显示业绩稳定增长的医疗产业又重回经理人的怀抱。至于最不被经理人看好的产业分别为公用事业、民生消费和通讯类股，反应当前经理人对防御型产业还是采取减码的配置。

  富兰克林高科技基金经理马特·摩伯格分析，从标普500科技股已公布财报的情况来看，超过八成企业获利优于或符合预期，显示全球景气回温与企业IT支出扩增，为科技业获利带来提振效应。

  富兰克林坦伯顿生技领航基金经理依凡·麦可罗表示，大型生技股目前本益比及考虑成长率后的PEG比例仍与过去十年均值相当，并无偏贵之虞，而在中小型股的部分，则看好具有较好研发实力的厂商。另外，近来非洲疫情有扩大之虞，在题材性下，有机会激励部分个股的走势。

  富兰克林华美新世界基金经理黄壬信表示，根据EPFR统计至8月6日止的一周，全球健康医疗及生技产业型基金继连续两周资金净流出后，近三周重新吸引资金回流，对应近期生技股相对美股的走势较为稳定，显示长线资金有开始回笼的机会。