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◎《金融时报》8月22日文章
中央银行的规则是用来被打破的
中央银行家都在追溯过去的时代，那时，货币政策是传统的，制定者仅需关注利率的调节。这种怀旧情绪是危险的。仅仅通过调节一两档利率就完成对市场的协调，这在现实中是绝不可能的。现在的货币政策已变得非常复杂。中央银行调节市场的努力曾被简化为一个简单的公式，就算是汇率目标或通胀目标仍可被简单调节，但金融稳定性却是一个棘手的问题。
为什么中央银行家曾经会拥抱谬误的机械货币政策理念呢？对此，有的解释是说20世纪七八十年代的中央银行未能做出明智的判断，因此还不如给予他们一个简单的规则。另一个因素是分析模型和方式的复杂性。20世纪70年代，美联储采取了工程学的数学方法来指导政策，其他国家很快效仿，并相信经济结构可与机器的构造相提并论，利率能被轻松调整。美国当代经济学家米尔顿·弗里德曼对此持谨慎态度，他认为经济结构有着巨大的不确定性，但理论谬误的精确性会鼓励中央银行家相信他们的解决方式是最佳的。
理想世界从未出现，也不会出现。金融世界越复杂，政策制定者就越难制定出合适的政策。金融稳定性将是政策面临的永久性挑战。面对挑战，中央银行家要开展三类测试：首先他们有专家吗？英格兰银行曾被授权来改善纺织产业，但结果并不理想，因为没有这一行业的专家，因此无论何时，银行家都应注意行业间的鸿沟。第二，货币政策对待解决的问题会产生重大影响吗？如欧洲的公债水平很高，但欧洲中央银行靠货币政策是难以解决这个问题的，还不能不考虑欧洲政府的财政问题。第三，为解决这一问题，中央银行能忽视金融稳定性吗？欧洲中央银行已抵抗了货币政策，因为他们担心这种刺激会削弱改革的紧迫性。总之，银行家的工作并非是科学，而更像一门艺术。
（作者系加州大学伯克利分校经济学教授巴里·埃森格林 贺艳燕 编译）
◎《经济学家》8月23日社论
奥巴马医保法案加速摧毁公司家长主义
几乎所有超过200名雇员的美国公司都会为员工提供健康保险。公司支付的保险对所有工作年龄的美国人都是适用的。但奥巴马医保法案将加速公司家长主义的消失。 这一变化将对员工和健康产业都将产生深远的影响。一轮轮的民意调查都显示，美国公司的雇主们正在修改他们的健康计划。8月18日，纽约联邦储蓄银行报告说，已有超过一半的雇主因为奥巴马医保法案正在改变保险计划。
二战期间，健康保险是很稀缺的，它们被用来吸引员工。公司所提供的医疗福利将被减税，所以对公司来说，为员工提供医疗保险要比直接支付现金更划算。这种制度的副作用是支付了医疗保险的公司会回避支付更高的薪酬。员工也由于担心丧失公司所提供的医疗保险，而选择继续留在公司，即使他们想去寻求新的发展。
最近，公司已将医疗保险的成本更多转向了雇员，奥巴马的医保法案加速了这一变化。新法案寻求扩展公司的保险项目：所有雇员超过50人以上的公司必须提供保险，否则就将支付罚款。最终，公司可能会完全让出他们对健康保险的控制权。奥巴马让雇主提供保险项目的授权已经延迟，这越来越不受欢迎，也许有一天会推行不下去。评论家很担心，这将扭曲劳动力市场，让公司都不愿去雇佣全职员工。
但公司继续提供保险对公司也有好处，因为保险仍是可以减税的。保险还有助于公司吸引和留住员工。不过，根据一家咨询公司的调查，仅有四分之一的美国公司有信心会在未来十年继续提供保险。（贺艳燕 编译）
◎《金融时报》8月22日文章
失去了商业判断常识的矿业兼并代价无穷
近几年发生的各类矿业兼并案例层出不穷，如必和必拓公司与成立于1860年的Billiton公司于2001年合并；2007年，世界第三大矿业公司力拓集团同意以381亿美元的总价竞购加拿大铝业公司（Alcan）；以及2008年，必和必拓曾向力拓发出1470多亿美元收购要约。兼并使矿业公司成为行业巨头，但兼并应考虑的首要问题却一再被忽略。
必和必拓认为，兼并应考虑铁矿石的产量而非销量，因为统一铁矿石生产将节省巨大的成本。也许对于矿业和其他大型企业来说，节省生产成本的确很重要，但赢得矿业利润的重点却不全在生产。一旦矿业集团的管理者习惯了生产的超大规模，当投资银行家向他们宣传兼并的规模效应时，他们就很难抵抗住这种宣传腔调的诱惑：兼并将让你成为行业第一，将享受到超级利润！在这种假象下，对于商业判断的常识消失了。在这种情形下，矿业大兼并将让企业和股东付出沉重的代价。
今天对矿业兼并的颂歌，是平凡单调的“成本降低”、“现金增值”和“聚焦核心资产”。但如果所有人都在同一时间卖出矿业类公司，那么矿业产品较体面的市场价位就很难实现，铁矿石必然会降价。专注所带来的规模经济也是没有力度的辩解。同时，必和必拓、力拓这样的矿业巨头也要面临市场需求变弱所带来的经济压力。总之，失去了常识的矿业兼并带来更多产量的好处，势必将被市场需求变弱所造成的更低价格所抵消。
（作者系尼尔·科林斯 贺艳燕 编译）