■名家观察

  ⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  蓝筹股是主板市场的核心，蓝筹强则主板强。衡量一国股市皆以主板市场为标准，因此判断股市趋势最简捷最有效的方法之一就是判断核心蓝筹股的趋势。何谓核心蓝筹股？应该是与一国实体经济密切相关行业的蓝筹股，例如美国实体经济核心产业是能源行业和IT行业，埃克森美孚和苹果电脑在金融危机之后股价持续攀升，并且在2012年之后相继登顶全球市值巅峰，这就是美股道指持续攀登新高的源动力。事实上美股牛市更多的应该归功于产业复苏，而不是表象上的经济复苏。

  仅从美国经济的房地产销售数据和就业率数据而言，很难理解美股能够在2008年之后走出其史上第三大规模牛市趋势的，因为从传统经济数据无法支撑美股牛市理论。但如果仅仅从埃克森美孚和苹果，以及相关能源股和新经济股的牛股走势，就很容易理解美股牛市是由核心蓝筹股的升势所带动起来的，而追根溯源还是与改革政策相关。

  1993年克林顿就任美国总统之后，推出信息高速公路改革政策，这既改变了随后15年世界经济发展趋势，同时美股在20世纪90年代的科技股牛市也与之密切相关。2009年奥巴马就任美国总统之后推出的新能源改革政策目前还谈不上改变世界经济发展趋势，但确实对美国能源股产生了极大的影响。

  例如，2010年前后，巴菲特曾经卖空埃克森美孚股票，但是在2013年巴菲特又开始大举购买埃克森美孚股票，出资34.5亿美元大举购买当时市值全球第一目前全球第二的埃克森美孚股票，并成为其第六大股东。巴菲特是典型的价值投资者，埃克森美孚符合其所谓的“造钱机”标准，因为在股息率和股份回购方面，埃克森美孚表现良好。这个石油巨头从1911年起每年支付股息，且在最近过去的连续31年里每年都在提高股息。另外在最近10年里，该公司还以2070亿美元的价格回购了部分股份，这笔回购支出甚至高于其市值。与此同时，该公司的资本支出却趋于持平，再度验证了经营好能源股的核心要素就是控制成本和提高股息率，与其他行业各领风骚数十年不同，能源股多是百年老店，其经验和教训对A股投资者更具有借鉴价值。

  巴菲特一向喜欢买进全球知名、股价却落后大盘的大企业，其选择埃克森美孚就是这一思路的体现。那么借鉴巴菲特价值选股的思路，目前A股主板市场整体蓝筹股估值就属于此范畴，如果更进一步看，不少能源股和银行业更符合“全球知名、股价落后”的“造钱机”标准。目前我国正在逐步深入的国资改革，其核心目标也正是提高资产效率，而提高资产效率措施无非也是控制成本和提升活力。因此A股能够守住2000点的关键因素是估值实在便宜，而未来能够迭创新高的源动力之一就是国资改革所蕴含的蓝筹股红利。