⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文

  如果要问绩优基金经理们接下来的投资方向，那就是战略新兴产业+国企改革。

  基金半年报“曝光”了绩优基金经理们对于股市的最新思考：中国经济“新常态”下，基金认为，在明显增量资金持续流入之前，暂时难言系统性的行情，接下来的投资布局，会重点关注受益于改革和政策红利的战略性新兴产业与国企改革。

  经济增速“新常态”

  刺激和托底已变得越发明确，但多数基金经理预期，经济依然难有超预期的表现，中长期而言，经济增速稳中有降可能是“新常态”。

  “经济方面，总体数据不佳，加强了市场对保增长的政策预期，中央高层也频频表态稳经济的重要性，目前看，较大可能处于筑底过程中。”宝盈鸿利收益认为，未来房地产的走势比较关键，目前看基建更多仍只是对冲手段，但很难独立支撑经济。调结构仍将是长期共识，关注点仍主要在改革的落实和长期受益于经济调结构的品种。

  “2014年整体宏观经济依然处于缓慢增长阶段。”中邮战略新兴产业任泽松判断，投资方面，资金来源有所改善，基建投资也大幅增加，但是地产投资仍然是目前投资方面最大的拖累。消费方面，必须与可选消费均有所反弹，但是在基数因素逐渐消除后，预计后续增长很难持续。出口方面，顺差创出最近几年新高，但是出口对于国内经济影响的弹性，正在不断减弱。

  长信双利优选的谈洁颖认为，2014年下半年在经济层面更多还是一个“政策托底”市，但需要注意政策改革和政策刺激所带来的不同之处。改革和刺激的区别在于，刺激不是长久性的，最终会选择退出，而改革是具有历史持续性的，代表着长期方向。

  对行情不再悲观

  “稳增长”的力度和广度日益增大，流动性也有持续放松的趋势，房地产业的新政策、沪港通以及IPO再次重启都对市场预期产生了影响。对于后市而言，绩优基金经理并不悲观。

  兴全轻资产陈扬帆认为，上述变化会让前期市场过于悲观的看法得到部分纠正，预期有所改观，行情因此有所表现、风格有所转化都是正常的。尤其是政策驱动叠加股价超跌，催生一波新的行情热点纯属正常。但是在观察到有明显增量资金的持续流入之前，暂时还难以断言系统性的大行情。

  “对于下半年市场的走势，我们并不是十分悲观。”中邮战略新兴产业任泽松表示，近期市场已出现一定程度的上涨，主要是受流动性的推动而非来自经济本身的作用。本次实体领域流动性的好转主要原因是商业银行主动信贷创造，但这一过程的可持续性还需要进一步观察。任泽松认为，市场未来能否形成一波像样的上涨行情还需要实体经济出现比较明显的回复，例如PPI的改善，发电趋势的改善，地产销售的改善等。

  财通可持续发展主题基金认为，A股市场的持续低迷，主要源于经济预期的不明朗叠加市场制度的亟需完善。但中国经济长期增长动能充沛，而证券市场的改革也值得期待，加上当前许多蓝筹股估值的大幅折价，对于A股长期走势并不悲观。

  坚持布局改革路径

  对于接下来的投资布局，部分绩优基金经理认为，2014年改革主题会贯穿全年，值得继续深入挖掘。

  长信双利优选基金经理认为，改革和刺激，两者对于资本市场最大的不同在于刺激影响短期估值，改革将提升长期估值。“我们不认为市场因为某些因素的刺激就能完成风格的转换，风总是起于青萍之末。我们依然坚持改革的路径，2014年下半年我们将投向新能源汽车、国防军工和美股映射这三大方向。”

  在行业配置方面，任泽松依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业、生物医药、环保等行业。

  “在国企改革的大背景下，越来越多公司重视资本市场的表现。”宝盈鸿利收益表示，操作策略上可能与上半年略有差异，优质蓝筹股的配置比例可能提高，尤其是市场关注度极低的行业。

  财通可持续发展主题表示，接下来一方面选择基本面良好，具备可持续发展潜力的公司；另一方面坚持以合理的价格买入，规避估值过度透支未来预期的公司。此外，在战略性新兴产业和国企改革领域，不少行业将受益于改革和政策红利，将继续关注这些行业的主题性投资机会。