⊙叶弘

  沪深两市日成交资金3000亿已持续接近一个月时间。而随着本周四开始的新一轮新股发行，周三、周四成交资金为2300亿左右，周五两市成交资金仅2000亿。

  由此可见，二级市场强弱受制于一级市场新股发行节奏。

  笔者认为，这轮反弹行情的起点，是源于上一波新股发行聚集起来的庞大打新资金解禁，与新股赚钱效应形成强大落差的是，仅千分之四的新股中签率，意味着资金成本较高，而打新赚钱效率极低，于是大批游资顺势进入低迷的二级市场。

  游资的初衷，是冲着新股而非二级市场。表现在盘面上，即题材、低价个股出现暴涨，盘面没有明确的选股方向，行业没有事前准备与策划。看似偶然与突发的个股，多属题材性博弈。游资各自为战，互不统属，但追逐短期盈利目标的欲望却异常强烈。

  因此，从打新资金进出股市，直接促使大盘涨跌效应看，将这轮反弹行情看成是游资推动，而非政策主导促成A股市场的牛熊转换，应该是合情合理的。

  现在，又逢一波新股发行，明显有从二级市场抽资，参与撞大运似的新股抽签游戏的迹象。股市失血，成交清淡，市场观望情绪日益浓厚。

  笔者认为，九月行情仍将仰仗打新资金的回流程度。这几天大盘缩量下跌，大批前期涨幅巨大的黑马型个股出现跌停。其风险释放，直接刺激了投资者的观望情绪。前期大涨的股票获利回吐属正常现象，问题是有相当多的股票此前没涨，现在却跟风下跌。这也意味着有大多数投资者在这轮反弹行情中，赚了指数不赚钱。

  不过正因参与行情的钱不少，但赚钱的人却不多，所以愿意主动退出的人自然就更少了。而连续缩量调整，为打新资金回流股市准备了空间。下周打新资金解禁后，进入股市的概率较大。而大盘缩量回调对投资者来说，或可视为波段布局选股的良机。

  值得一提的是，笔者觉得，房地产应属后市潜力比较大的板块。地产板块股价因政策调控而严重超跌，大批绩优地产股目前仍然是A股市场市盈率最低的群体。政策调控放松后，严重超跌的地产股价值回归，或只是时间与契机问题，应提前关注。

  至于大盘指数投资者不宜预期过高，机会仍在超跌个股和有政策刺激的相关行业板块。