《上海证券报》金奖理财每周一星

  ⊙本报记者 王彭

  本周上证指数迎来回调，周四更跌破2200点，受股市下跌影响，基金连续数周大涨格局被终结。具体来看，航天航空、交运设备、通讯行业涨幅领先；港口水运、文化传媒、钢银行、有色金属等板块表现落后。股票型基金和混合型基金泥沙俱下，超九成下跌，其中富国医疗保健、宝盈策略增长、交银新成长股票等涨幅居前。分级基金进取份额本周跌幅最大，债券基金和QDII基金涨势未受影响，均超七成上涨，货币基金收益率仍未见起色。

  众多基金中，《上海证券报》的金奖理财平台为投资者筛选出数只业绩稳健、 风险控制良好的优秀品种，其业绩表现经历牛熊周期及震荡行情的考验依然屹立在同业前列，可以在投资者的资产组合中作为核心配置。

  众所周知，在投资领域中，美林投资时钟理论一直发挥着“风向标”的重要作用，投资者可以根据宏观经济所处的周期阶段，选择相应的资产类别，从而获得投资保值增值的最优回报。历史数据显示，从2005到2012年间，债券型基金的平均收益除了2011年的-2.69%，在其他年份均为正值，且大幅超越各年的CPI，成功跑赢通胀。由此可见，只要投资者有足够的耐心，债券型基金作为平衡组合风险的重要投资品种，将会为投资者带来不错的稳定回报。

  银华信用纯债以具有良好流动性的固定收益类金融工具为投资标的，既不参与一级市场新股申购、增发，也不直接从二级市场购买股票、权证等权益类资产，同时也不参与具备一定权益属性的可转债。相对于其他一二级债基而言，这类纯债品种的投资风格更为稳健、波动更小。 除此之外，银华纯债明确规定了信用债的投资比例， 意在利用信用债这种票息高、流动性好的特点为投资者提供更为细分化的理财服务。

  基金经理于海颖具有较为丰富的固定收益投资经验，在实际操作中注重顺势而为，通过对宏观经济环境的前瞻性判断，把握市场风向标，灵活调整组合的杠杆水平和各券种比例。今年以来流动性较为宽松，债券利率于去年相比有所下滑，资金成本的下降使得债券基金主动增加杠杆。银华纯债在二季度维持了组合较高的杠杆回评，同时，考虑到进入二季度之后货币政策宽松意图逐渐明朗，虽然在季度末资金价格出现了一定波动，但是在连续定向降准和再贷款投放支持下，资金环境扔较为有利，于海颖适度参与了利率债的波段操作，并在一级市场上增持了部分资质良好的信用品种，以提高组合整体的静态收益。银华纯债年初以来净值上涨7.98%，在同类基金尤其是纯债类品种中保持领先。

  展望下一阶段，于海颖在基金中报中表示，在经济放缓局面未改、通胀压力不大的背景下，央行货币政策仍将保持宽松，流动性将维持整体平稳宽松局面。此外，最近信用调级事件和交易所最新出台的质押管理规定均对信用债市场产生了一定的影响，低评级品种仍然需要仔细分析甄别。 基于对宏观经济和通胀的分析，其认为影响未来一季度宏观市场走势存在着一定不确定性，在这种情况下，基金将适当控制债券仓位，同时在严格控制信用风险的前提下，进一步优化组合配置。